上汽直接持股59.5%！智己汽車2025突圍背后的聚焦與重構(gòu)

品牌成立五周年之際，智己汽車迎來新變化。

12月23日，上汽集團(tuán)發(fā)布的一則股權(quán)調(diào)整公告，為年末新能源汽車市場(chǎng)投下重磅信號(hào)：集團(tuán)擬將通過元界基金間接持有的智己汽車股權(quán)轉(zhuǎn)為直接持有。變更后，元界基金出資額減少至18.01億元，基金合伙人恒旭資本將其所持基金份額轉(zhuǎn)讓予張江高科指定的上海張江浩科科技發(fā)展有限公司，并解除與恒旭資本的委托管理關(guān)系，擬委托上海張江浩成創(chuàng)業(yè)投資有限公司為管理人。

這一看似技術(shù)性的調(diào)整，實(shí)則是上汽集團(tuán)在高端新能源賽道“All in”的戰(zhàn)略宣言，折射出集團(tuán)在新能源高端化賽道上，正以前所未有的決心和速度進(jìn)行聚焦。而智己汽車在2025年的市場(chǎng)表現(xiàn)與技術(shù)突破，正為這場(chǎng)突圍寫下堅(jiān)實(shí)的注腳。

股權(quán)重構(gòu)背后：從資本協(xié)同到戰(zhàn)略聚焦

回溯智己汽車的誕生，作為上汽集團(tuán)、張江高科、阿里巴巴聯(lián)合打造的高端品牌，智己汽車成立于2020年末。

而元界基金成立于2020年11月，由上汽集團(tuán)、上海張江高科技園區(qū)開發(fā)股份有限公司及恒旭資本共同發(fā)起設(shè)立，認(rèn)繳出資總額為?72億元?。主要目的是投資孵化智能網(wǎng)聯(lián)、新能源等前瞻技術(shù)領(lǐng)域。

其中，上汽集團(tuán)認(rèn)繳出資53.99億元，持有其74.986%份額；張江高科認(rèn)繳出資18億元，持有其25%份額；恒旭資本認(rèn)繳出資0.01億元，持有其0.014%份額。元界基金已于2020年12月與智己汽車簽署投資協(xié)議。截至目前，元界基金已按照協(xié)議約定出資智己汽車72億元，并持有智己汽車注冊(cè)資本72億元。

在智己汽車的初始股權(quán)架構(gòu)中，上汽通過元界基金間接持股，賦予了智己汽車更多的市場(chǎng)靈活性和創(chuàng)新空間，便于引入多元化的戰(zhàn)略資源。但隨著新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭進(jìn)入“下半場(chǎng)”，高端品牌的競(jìng)爭已從產(chǎn)品層面的單點(diǎn)突破轉(zhuǎn)向體系化的全面戰(zhàn)爭。此次股權(quán)調(diào)整后，上汽集團(tuán)直接持股比例升至59.5%，徹底理順了管理決策鏈路。

上汽集團(tuán)在公告中明確表示，此舉核心是“簡化持股結(jié)構(gòu)”。上汽集團(tuán)選擇直接持股，傳遞出多重戰(zhàn)略信號(hào)：一是強(qiáng)化集團(tuán)對(duì)智己品牌的直接控制力，確保戰(zhàn)略執(zhí)行的統(tǒng)一性；二是簡化決策鏈條，提升應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的速度；三是以更明確的姿態(tài)向市場(chǎng)展示集團(tuán)資源向高端電動(dòng)品牌傾斜的決心。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與當(dāng)前行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)高度契合。當(dāng)前，新能源汽車市場(chǎng)已進(jìn)入“規(guī)模擴(kuò)張”向“價(jià)值提升”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，此次調(diào)整恰是上汽集團(tuán)對(duì)這一趨勢(shì)的精準(zhǔn)把握，為智己汽車未來發(fā)展提供了助力。

智己汽車的2025：銷量三連漲，挑戰(zhàn)仍存

股權(quán)調(diào)整的底氣，來自于智己汽車的成功突圍。

2025年智己汽車銷量實(shí)現(xiàn)了快速增長。1-11月，品牌累計(jì)銷量達(dá)6.92萬輛?，同比增長20.35%。其中，11月單月銷量達(dá)1.36萬輛，不僅創(chuàng)下品牌成立以來的月度新高，更助推品牌銷量連續(xù)三個(gè)月破萬。

支撐這一增長的核心動(dòng)能，是產(chǎn)品矩陣的精準(zhǔn)卡位。5月上市的智己L6（參數(shù)丨圖片）以20.49萬元起的限時(shí)權(quán)益價(jià)，成為20萬級(jí)智能純電市場(chǎng)的“價(jià)格屠夫”；而11月上市的LS9，以32.28萬元起的售價(jià)切入豪華市場(chǎng)，進(jìn)一步完善了品牌從20萬到36萬級(jí)的產(chǎn)品覆蓋。

但亮眼數(shù)據(jù)背后仍面臨著不小的壓力。智己汽車聯(lián)席CEO劉濤曾公開表示，智己汽車2025年要實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外銷量10萬輛。如若按此計(jì)算，智己目前僅完成年度目標(biāo)的近70%。要想完成目標(biāo)，則需要在12月實(shí)現(xiàn)單月銷售3萬輛以上。

除此之外，業(yè)績方面，劉濤也曾立下目標(biāo)，“我們要實(shí)現(xiàn)盈利，要實(shí)現(xiàn)公司的健康經(jīng)營發(fā)展，我們已經(jīng)給自己立了一個(gè)flag，今年年底最后一個(gè)月全成本口徑我們要實(shí)現(xiàn)當(dāng)月盈利，這就是我的目標(biāo)。”

而根據(jù)上汽集團(tuán)2025年半年報(bào)顯示，智己汽車營業(yè)總收入為35.56億元；歸母凈利潤為-18.25億元。截至2025年上半年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為75.04%。要想實(shí)現(xiàn)逆襲仍有很大空間。

值得關(guān)注的是，在智己汽車穩(wěn)步前行的同時(shí)，上汽集團(tuán)新能源整體戰(zhàn)略也日趨清晰。目前，上汽已形成全覆蓋的新能源品牌矩陣：智己汽車?聚焦高端智能市場(chǎng)；?榮威品牌?主打國民家用市場(chǎng)；?MG品牌?面向年輕全球化用戶。?與華為攜手打造的尚界則聚焦于?中高端智能電動(dòng)汽車市場(chǎng)?，瞄準(zhǔn)家庭用戶與年輕白領(lǐng)等核心消費(fèi)群體。

在這一矩陣中，智己汽車承擔(dān)著“品牌向上”和“技術(shù)引領(lǐng)”的雙重使命。正如智己汽車CMO李微萌所言，“智己肯定是上汽最高端的品牌，也是上汽在新能源領(lǐng)域中的一號(hào)工程，這一點(diǎn)永遠(yuǎn)不會(huì)變。”

總的來看，此次股權(quán)調(diào)整也為智己汽車發(fā)展帶來新機(jī)遇。一方面，中國新能源汽車市場(chǎng)仍保持快速增長態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2025年全年新能源乘用車銷量將突破1500萬輛，其中30萬元以上高端市場(chǎng)的增速尤為明顯，這為智己提供了廣闊的發(fā)展空間。另一方面，智能駕駛、智能座艙等技術(shù)的快速迭代，也為智己這樣以科技為標(biāo)簽的品牌提供了差異化競(jìng)爭的機(jī)會(huì)。

但挑戰(zhàn)同樣不容忽視，市場(chǎng)競(jìng)爭也將愈加白熱化。如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭中保持增長勢(shì)頭，是智己必須面對(duì)的課題。股權(quán)結(jié)構(gòu)后，上汽集團(tuán)與智己汽車建立了更直接、更高效的管理和決策通道，為應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)提供了保障。當(dāng)技術(shù)、供應(yīng)鏈、渠道等被整合在一起后，智己也有望在高端新能源賽道跑出屬于自己的“加速度”。