北京
01春季攻勢聚焦三大投資方向
展望1月A股延續上行趨勢，繼續演繹春季攻勢的概率較高。
開年之后，地方政府專項債發行有望提速，中央預算內投資加兩重項目有望提速，政府開始和投資數據有望回暖，基本面將會走向邊際好轉。
1月是上市公司業績預告披露時間窗口，2025年四季度由于2024年同期業績基數較低，年報業績預報披露的同比增速有望明顯回升。
資金面方面，由于賺錢效應積累，開年后國內各路資金進一步加倉A股的概率較高。近期人民幣升值較為明顯，在經濟預期轉暖后，外資重新回流A股概率也明顯提升。
1月，圍繞業績披露的博弈情緒將會明顯升溫，業績超預期或者業績披露后靴子落地的方向值得重點關注。
總體來看，依然關注投資驅動順周期漲價方向，服務業消費和以國產算力為代表的自主可控領域。
02人形產業趨勢打開新成長
熱塑性聚氨酯（TPU）作為一種具有彈性體性能的多功能熱塑性聚合物，相較于通用塑料及橡膠具有機械性能突出、可塑性強等優勢，有望在人形機器人產業趨勢下打開新的成長空間。
西部證券機械團隊認為，TPU優異的柔韌性和耐磨性使其成為機器人柔性防護外層、手套織物及各類耐磨配件的核心材料選擇。
目前，國內外領先主機廠正積極探索TPU在機器人“皮膚”與“肌肉”中的應用。例如，小鵬IRON機器人的肌肉層采用了TPU材料的3D打印晶格結構作為被動支撐系統；傅利葉與巴斯夫于2025年8月簽署戰略合作備忘錄，共同研發工程塑料及TPU在機器人及其部件上的應用，標志著高分子材料在具身智能領域的滲透加速。
受益于鞋材、薄膜等需求擴張及環保政策趨嚴、制造業升級背景下的滲透率提升，我國TPU消費量持續提升并于19-24年實現約10%的年化增長，24年達72萬噸。雖然目前近30%的需求主要來自鞋材市場，但TPU在薄膜、電子注塑等高端領域的滲透率正持續提升。
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