原力數(shù)字IPO：研發(fā)費(fèi)用率大幅低于同行 社保未繳納人激增

《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

12月12日，江蘇原力數(shù)字科技股份有限公司(以下簡稱原力數(shù)字)北交所IPO獲通過。招股書顯示，原力數(shù)字系3D數(shù)字內(nèi)容制作行業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)。自2010年成立以來，公司始終秉承“堅(jiān)持科技與藝術(shù)相融合，為客戶提供最優(yōu)質(zhì)的 3D 數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)品和制作服務(wù)”的企業(yè)使命，以數(shù)字信息技術(shù)應(yīng)用和工業(yè)化生產(chǎn)能力為核心，為全球眾多的客戶提供高品質(zhì)的 3D 數(shù)字內(nèi)容制作服務(wù)。

《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，報(bào)告期內(nèi)，原力數(shù)字的研發(fā)費(fèi)用率明顯低于同行可比公司的均值，而且該公司的社保未繳納人數(shù)在2025年1-6月份出現(xiàn)了大幅增加，而該公司并沒有給出詳細(xì)解釋。另外，作為一家輕資產(chǎn)的數(shù)字科技公司，原力數(shù)字的固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比最高，且此次IPO募集的資金絕大多數(shù)流向了固定資產(chǎn)投資。

研發(fā)費(fèi)用率大幅低于同行 社保未繳納人激增

招股書顯示，從2022年至2024年以及2025年1-6月份(以下簡稱報(bào)告期)，原力數(shù)字實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.03億元、5.27億元、5.45億元和2.86億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6911.5萬元、8563.3萬元、8673.9萬元和4725.2萬元，業(yè)績保持著持續(xù)增長。

但值得注意的是，原力數(shù)字的收入來源較為集中。報(bào)告期內(nèi)，該公司來自前五大客戶的收入占比分別為38.55%、40.53%、54.63%和67.75%。對(duì)幾大客戶的依賴越來越嚴(yán)重，未來該公司的業(yè)績?cè)鲩L存在一定的不確定性。

報(bào)告期內(nèi)，原力數(shù)字的毛利率分別為31.58%、34.39%、35.44%和33.69%，同期可比公司的毛利率均值分別為47.97%、40.97%、18.59%和25.37%。

報(bào)告期內(nèi)，原力數(shù)字的銷售費(fèi)用率3.37%、3.6%和3.66%，同期管理費(fèi)用率分別為10.66%、9.23%、8.65%和9.35%，研發(fā)費(fèi)用率分別為4.94%、4.78%和4.27%。

原力數(shù)字的研發(fā)費(fèi)用率明顯低于同行可比公司，報(bào)告期內(nèi)，同行可比公司的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為7.27%、8.55%、9.79%和7.27%。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，原力數(shù)字的社保未繳納人數(shù)突然大幅增加。截至2025年6月30日，該公司的社保未繳納人數(shù)為90人，較2024年12月31日的55人大幅增加了35人。而在2024年和2023年。這一數(shù)字變化并沒有這么大，以養(yǎng)老保險(xiǎn)為例，分別增加了11人和17人。那么，在2025年上半年，該公司的未繳納社保人數(shù)為何大幅增加?對(duì)此，該公司并沒有給出詳細(xì)解釋。

固定資產(chǎn)占比高 大多募資流向固定資產(chǎn)

此次IPO，原力數(shù)字計(jì)劃募集資金4.88億元，其中3.64億元用于原力數(shù)字科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，0.53億元用于數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)新技術(shù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，0.71億元用于3D實(shí)時(shí)數(shù)字動(dòng)畫應(yīng)用平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。

原力數(shù)字募投的第一個(gè)項(xiàng)目是原力數(shù)字科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，該項(xiàng)目建設(shè)主體為公司全資子公司南京銳游，建設(shè)地點(diǎn)位于江蘇省南京市雨花臺(tái)區(qū)錦華西B-2地塊。公司擬投資55,668.61萬元實(shí)施原力數(shù)字科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，一方面為擴(kuò)充現(xiàn)有3D數(shù)字內(nèi)容制作業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，積極引入高端制作人才、項(xiàng)目管理人員、核心研發(fā)人員，提升公司3D數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù)制作優(yōu)勢和交付能力;另一方面為建設(shè)辦公場所以及購買開展業(yè)務(wù)所需的先進(jìn)硬件設(shè)備和技術(shù)制作軟件，以滿足公司3D數(shù)字內(nèi)容制作服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展需求，擴(kuò)大市場份額，保持公司在國內(nèi)3D 數(shù)字內(nèi)容制作領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。

在上述項(xiàng)目的投資金額中，有3.06億元募集資金用于建設(shè)投資，占總募集資金的61.21%，其中工程費(fèi)用占比55.45%，安裝費(fèi)用占比10%。

原力數(shù)字募投的第二個(gè)項(xiàng)目是數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)新技術(shù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目擬投資5,920.86萬元用于數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)新技術(shù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，該平臺(tái)將以企業(yè)自身需求和下游市場需求為導(dǎo)向，通過研發(fā)面部數(shù)字AI系統(tǒng)、Anicloud分布式協(xié)作云平臺(tái)等數(shù)字內(nèi)容制作及應(yīng)用服務(wù)領(lǐng)域前沿技術(shù)，提升公司創(chuàng)新實(shí)力及核心競爭力。面部數(shù)字AI研發(fā)等項(xiàng)目將有助于提升公司3D數(shù)字內(nèi)容制作服務(wù)的科技附加值;Anicloud分布式協(xié)作云平臺(tái)技術(shù)可有效提升公司整體管理和運(yùn)營效率，強(qiáng)化公司盈利能力。

上述募投項(xiàng)目的資金中，有3500.67萬元募集資金用于設(shè)備購置及安裝費(fèi)，占該募集資金的90.69%。

原力數(shù)字募投的第三個(gè)項(xiàng)目是3D 實(shí)時(shí)數(shù)字動(dòng)畫應(yīng)用平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目擬投資7,246.94萬元用于3D實(shí)時(shí)數(shù)字動(dòng)畫應(yīng)用平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，主要包括實(shí)時(shí)3D數(shù)字渲染集群平臺(tái)、LED 陣列虛擬拍攝實(shí)時(shí)合成場館、3D 實(shí)時(shí)多人協(xié)作軟件系統(tǒng)等方向的軟件開發(fā)技術(shù)研究。實(shí)時(shí) 3D 數(shù)字渲染集群平臺(tái)可加快各類業(yè)務(wù)事項(xiàng)推進(jìn)速度，LED 陣列虛擬拍攝實(shí)時(shí)合成場館可提升動(dòng)畫制作效率，3D實(shí)時(shí)多人協(xié)作軟件系統(tǒng)將提升 3D 實(shí)時(shí)項(xiàng)目制作的自動(dòng)化水平，上述研發(fā)項(xiàng)目的應(yīng)用將進(jìn)一步提升原力數(shù)字的運(yùn)營能力和市場競爭力。

上述募投的項(xiàng)目中，有5517.73萬元募集資金將用于設(shè)備購置及安裝費(fèi)，占該項(xiàng)目總募集資金的97.85%。

截至2025年6月30日，原力數(shù)字擁有的固定資產(chǎn)賬面價(jià)值金額為3.41億元，占當(dāng)期非流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為81%，占當(dāng)期總資產(chǎn)的比例為33.8%，是總資產(chǎn)中占比最高的項(xiàng)目。

同期，報(bào)告期各期末，原力數(shù)字無形資產(chǎn)賬面價(jià)值分別為5786.49萬元、5452.56萬元、5,408.13萬元和5,471.09萬元，占非流動(dòng)資產(chǎn)總額的比例分別為24.89%、19.09%、13.11%和12.99%，主要由土地使用權(quán)、軟件和版權(quán)構(gòu)成。

由此可見，作為一家輕資產(chǎn)的數(shù)字科技公司，原力數(shù)字的固定資產(chǎn)在資產(chǎn)中占比最高，而且此次募資的上述三個(gè)項(xiàng)目中的大多數(shù)募集資金用于固定資產(chǎn)投資，必將繼續(xù)增加該公司的固定資產(chǎn)占比。

截至2025年6月30日，在原力數(shù)字的固定資產(chǎn)中，占比最高的房屋及建筑物原值為28892.84萬元，占當(dāng)期固定資產(chǎn)的比例分別為98.75%。