美聯(lián)儲會議紀(jì)要：多數(shù)官員支持進(jìn)一步降息 但政策路徑分歧顯著

財聯(lián)社12月31日訊（編輯 史正丞）北京時間周三凌晨，美聯(lián)儲公開了12月議息會議紀(jì)要。這份文件清晰顯示，美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧，恐怕遠(yuǎn)比投票差距更大。

作為背景，美聯(lián)儲本月如期降息25個基點，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至3.50%至3.75%。本次決議以9票贊成，3票反對獲得通過，為2019年以來異議數(shù)量最高的一次。其中來自白宮的米蘭認(rèn)為應(yīng)該降息50個基點，而堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德與芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比反對降息。

然而，會議紀(jì)要寫道：“在本次會議上，部分支持下調(diào)政策利率的人士表示，這一決定本身就十分微妙，或者說，他們同樣也可以支持維持目標(biāo)利率區(qū)間不變。”

部分猶豫是否應(yīng)該降息的官員也指出，由于此前的政府停擺，關(guān)鍵通脹和就業(yè)經(jīng)濟數(shù)據(jù)缺失造成了決策困難。他們認(rèn)為，到1月決議期間會出現(xiàn)大量通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，將有助于判斷是否有必要降息。

這份為難的情緒，早已通過決議本身向市場傳達(dá)。

在10月聲明中，聯(lián)邦公開市場委員會表示在“考慮進(jìn)一步調(diào)整”基準(zhǔn)利率時，將綜合權(quán)衡多方面因素。而在本月發(fā)布的聲明中，官員們用回了去年12月（也就是暫停降息前）的措辭，改為將“考慮進(jìn)一步調(diào)整的幅度和時機”。

對于更加關(guān)鍵的2026年降息預(yù)期，紀(jì)要文本也展現(xiàn)出了明顯分歧。

作為市場愛聽的話，會議紀(jì)要稱，大多數(shù)與會者認(rèn)為，如果通脹如預(yù)期般隨時間下降，進(jìn)一步下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間可能是適當(dāng)?shù)?/strong>。

然而，在如何“進(jìn)一步降息”方面，有“一些與會者”表示，根據(jù)他們的經(jīng)濟前景判斷，在本次會議下調(diào)目標(biāo)區(qū)間后，可能適合在一段時間內(nèi)維持目標(biāo)區(qū)間不變。

在12月經(jīng)濟預(yù)期中，19位官員平均預(yù)期2026年會再降息25個基點，隨后2027年再降息一次，屆時聯(lián)邦基金利率將降至近 3%，接近不抑制也不刺激經(jīng)濟增長的“中性位置”。

當(dāng)然，官員之間的觀點差異巨大，甚至有6名官員明確反對12月的降息。

隨著新年到來，美聯(lián)儲的表決權(quán)席位也將發(fā)生變化。4名地方聯(lián)儲主席輪換將成為“票委”，其中包括反對12月降息，也反對此前降息的克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克；鴿派人士、費城聯(lián)儲主席保爾森；對降息表達(dá)過擔(dān)憂的達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根，以及曾表示不會支持10月降息的明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利。

對于美聯(lián)儲的關(guān)鍵難題——通脹與失業(yè)哪一項對經(jīng)濟構(gòu)成更大風(fēng)險，紀(jì)要也顯示出美聯(lián)儲的內(nèi)部分歧。

文件顯示，大多數(shù)與會者認(rèn)為，政策走向更中性立場將有助于防止勞動力市場狀況出現(xiàn)重大惡化的可能性。一些與會者指出通脹走高并固化的風(fēng)險，并表示在通脹讀數(shù)仍處于高位的情況下進(jìn)一步下調(diào)政策利率可能被誤解為政策制定者對2%通脹目標(biāo)的承諾減弱。

對于重啟短期國債購買事宜，會議紀(jì)要指出，由于季節(jié)性波動，如果不啟動準(zhǔn)備金管理型購買（RMPs），準(zhǔn)備金水平很可能會跌破“充裕區(qū)間”。 由于預(yù)計4月中下旬準(zhǔn)備金將出現(xiàn)較大幅度下降，因此建議在此之前保持相對較高的凈購買節(jié)奏，隨后再逐步放緩購買速度。

根據(jù)日程，美聯(lián)儲下一次議息將于當(dāng)?shù)貢r間1月27至28日進(jìn)行。屆時不僅有更多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，下一任美聯(lián)儲主席的提名大概率也已經(jīng)出爐。