紫光國微停牌并購，我靠這招看懂機構行為

昨天（12月29日）晚上刷到紫光國微的公告，說要發行股份加現金收購瑞能半導體的控股權甚至全部股權，股票從12月30日開始停牌，預計10個交易日內出方案。瑞能半導體我知道，是做功率半導體的，像碳化硅、IGBT這些，下游用到新能源汽車、家電，還是恩智浦之前拆分出來的業務。其實看到這種并購新聞，很多人第一反應是“復牌后會不會漲？”但我更在意的是——機構到底認不認可這件事？畢竟新聞是給大家看的，而機構的交易行為，才是最真實的態度。

一、看并購不如看機構，數據比新聞更實在

之前我有個同事，特別愛追并購新聞，去年買了只宣布并購的股票，結果并購黃了，虧了15%。后來我跟他說，別光看新聞里的“利好”，得看機構是不是真的在參與。就像這次紫光國微，新聞說“完善產業鏈”“符合戰略新興產業”，這些都是基本面的東西，但機構到底買不買賬，得看交易數據里的“機構庫存”——這是我用了十多年的量化大數據里的指標，反映的是機構資金的活躍程度，持續時間越長，說明機構參與得越積極。

你想，要是機構不看好這只股票，能天天盯著它交易嗎？就像你去超市買東西，不喜歡的商品，肯定不會反復拿起來看對吧？“機構庫存”就是機構的“眼神”——盯著越久，說明越感興趣。

二、機構的“小動作”，數據里藏著答案

今年7月有只創新藥股票，走勢磨磨唧唧的，我同事看了嫌煩，賣了。結果后來漲了20%，他悔得拍大腿。我當時查了這只股票的交易數據——圖里橙色的“機構庫存”柱體，從5月就開始持續（看圖2）。

“機構庫存”不是說機構買了多少，而是機構資金的活躍程度。那段時間股價沒漲，但機構庫存一直在，我跟同事說：“機構的錢都是有成本的，不可能平白無故耗著，肯定在等什么。”結果后來政策落地，這只股票直接拉了兩個漲停。

后來我又看了兩只不同行業的股票，一只鋼鐵股，一只蘋果產業鏈的，走勢完全不一樣，但機構的行為一模一樣：都是機構庫存先持續了一段時間，然后股價才開始漲（看圖3、圖4）。

你說奇怪嗎？不管是創新藥、鋼鐵還是果鏈，機構要布局，肯定會用交易行為“留下痕跡”。就像春天播種，夏天才會結果，機構的“播種”，就是持續的“機構庫存”——只是很多人光看股價漲跌，沒注意到這些數據。

三、并購不是終點，數據才是“指南針”

回到這次紫光國微的并購，我不會急著猜“復牌后漲不漲”，反而會等復牌后看“機構庫存”：如果復牌后機構庫存持續增加，說明機構認可這次并購的價值；如果庫存沒了，那就算新聞吹得再響，也得悠著點。

其實投資這回事，越簡單越好——別光看新聞里的“利好”“利空”，多看看機構的交易數據。我那同事現在學會看“機構庫存”，再也不被股價漲跌牽著走了：去年買了只光伏股票，機構庫存持續了一個月，他就拿著，后來漲了30%；今年買了只半導體股票，機構庫存沒了，他直接賣了，避免了10%的下跌。

你看，市場上的“噪音”太多，只有數據，才是最實在的“指南針”。就像這次紫光國微的并購，新聞是“引子”，而機構的交易數據，才是“答案”——畢竟機構的錢比我們“聰明”，他們的行為，從來不會騙人。

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