江蘇
本周首個交易日，貴金屬市場以一場驚心動魄的過山車行情拉開序幕。
白銀現貨一度飆漲近6%，逼近84美元/盎司的歷史新高，但隨后急轉直下，跌幅一度擴大至5%，單日振幅超過10%。
黃金市場同樣不容樂觀，倫敦金現一度跌破4500美元關口，最低至4480美元/盎司以下，COMEX黃金也失守4500美元關口。
歷史性漲勢
上周，貴金屬市場迎來了歷史性的年末狂歡。在避險情緒和降息預期的雙重驅動下，現貨黃金連續刷新歷史新高，最高接近4550美元/盎司，今年累計漲幅已超過70%。
白銀表現更為搶眼，連續突破整數關口并刷新紀錄，周五最高漲破79美元/盎司關口，單日大漲超10%。鉑金和鈀金同樣表現不俗，現貨鉑金暴漲10.31%，報2450.91美元/盎司；現貨鈀金暴漲14.24%，報1923.4美元/盎司。
今日早盤，市場情緒卻出現了戲劇性的反轉。白銀期現雙雙刷新歷史新高后迅速跳水，白銀現貨一度漲近6%，逼近84美元/盎司，期貨一度漲超7%，漲超82美元/盎司。然而這一漲勢并未持續，白銀價格很快急轉直下。
短短幾分鐘內，白銀現貨從暴漲轉為暴跌，最大跌幅達到5%。黃金市場也出現類似走勢，倫敦金現一度失守4480美元/盎司，COMEX黃金跌破4500美元關口。
面對市場的劇烈波動，多家機構給出了不同解讀。中信建投期貨認為，目前貴金屬行情主要受市場一致性預期影響，疊加銀鉑鈀面臨可流通庫存緊缺的現實，市場資金高度關注貴金屬板塊，投機情緒高漲，同時市場不穩定性風險有所增加。
國信期貨分析，12月的貴金屬市場是一場由寬松預期奠基、地緣風險加持、現貨危機引爆、并由情緒與資金最終推至癲狂的全面牛市。整體來看，白銀本輪上漲具備扎實的基本面支撐，核心邏輯源于工業需求的持續強勁、供需緊平衡下的持續缺口以及低庫存對價格波動的放大作用。
不過也有分析師對當前市場表達了擔憂。凱投宏觀分析師警告稱：“貴金屬價格已經上漲到我們認為難以用基本面解釋的水平。”他們預計，隨著對黃金的狂熱情緒消退，白銀價格到明年年底可能回落至約42美元/盎司。
中信建投期貨分析表示，從基本面來看，短期貴金屬與有色金屬的影響因素并無顯著變化，市場雖有“去美元化”等長線利多因素存在，但短期且快速的上漲顯然過分交易了長期的利多因素，投機情緒高漲，給市場平穩運行帶來潛在風險。
2026年市場展望
對于即將到來的2026年，多家機構給出了各自的預測。高盛的大宗商品策略師表示，明年黃金將是整個大宗商品市場中最好的選擇，如果私人投資者與央行一起進行多元化投資，金價很可能會超過每盎司4900美元的基本預期。
高盛預計，金價將在2026年第一季度回落至每盎司4200美元左右，并在第二季度回升至每盎司4400美元以上的當前水平，然后在第三季度創下接近每盎司4630美元的歷史新高，并在第四季度末升至每盎司4900美元的高位。
但賀利氏分析師則在其2026年貴金屬展望報告中警告稱，白銀和其他貴金屬價格至少在2026年上半年可能會呈下降趨勢。他們表示：“黃金和白銀價格創下歷史新高，鉑族金屬價格也達到多年來的最高水平，但此輪上漲行情推高價格的速度過快。雖然短期內價格可能繼續走高，但一旦上漲勢頭減弱，很可能會進入一段盤整期。”
BMO Capital Markets的商品分析師在其2026年官方展望中表示，貴金屬在2026年仍有上漲空間，盡管白銀可能無法保持其目前的歷史高位。他們補充說：“高價正在抑制許多行業的白銀需求，但如果黃金價格上漲，白銀價格也可能隨之上漲。”
該銀行預計，2026年第四季度白銀均價約為每盎司60美元，并預計這將是當年的最高價。BMO銀行則預計，全年白銀均價為每盎司56.3美元。
元旦將至，全球金融市場將處于極度低流動性狀態，交易量預計顯著低于正常水平。中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青指出，市場雖有“去美元化”等長線利多因素存在，但短期且快速的上漲顯然過分交易了長期的利多因素，投機情緒高漲，給市場平穩運行帶來潛在風險。
真正的2026年開局行情可能要等到1月第二周。屆時，市場流動性恢復，投資者將迎來更清晰的方向指引
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