凱撒旅業(yè)又現(xiàn)三大警示

文丨郭小興編輯丨百進

來源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）

（本文約為1300字）

【正經(jīng)社“捉妖股”系列之八】

一邊是虧損幅度擴大、股東密集減持，一邊是股價年內(nèi)漲幅一度超過一倍，凱撒旅業(yè)上演了一場“冰與火之歌”。

一方面，曾經(jīng)控制權四度易主，又被戴過“ST”帽子的凱撒旅業(yè)，基本面仍顯孱弱。財報顯示，2025年1-9月，其營業(yè)收入為5.41億元，同比增長6.52%；歸母凈利潤為-2677.69萬元，虧損幅度較上年同期擴大47.46%，增收不增利。尤其第三季度，盡管營收同比增幅提升至19.81%，但歸母凈利潤同比降幅高達92.76%，僅為-249.45萬元，高企的成本費用嚴重侵蝕利潤，經(jīng)營性現(xiàn)金流亦惡化至-1.23億元。

此前的2024年，營業(yè)收入為6.53億元，同比上升12.2%；歸母凈利潤為-1.03億元，同比下降117%。兩相比較，持續(xù)虧損的局面未能改變。

業(yè)績承壓之下，重要股東減持動作不斷。12月25日，凱撒旅業(yè)公告稱，持股5%以上股東金谷信托計劃在2026年1月20日-4月19日期間，通過集中競價和大宗交易方式減持不超過公司總股本3%的股份。

正經(jīng)社分析師注意到，在此之前，金谷信托已完成兩輪減持動作，一是2025年3月18日-6月17日，減持220.74萬股；二是9月5日-12月4日，減持1603.78萬股。

短短一年之內(nèi)，如此密集且不斷加碼的減持動作，使得急切套現(xiàn)出逃的心態(tài)顯露無遺。

另一方面，與上述狀況形成鮮明對比的，是股價的強勢。2024年12月31日，報收4.05元/股（前復權，下同），此后一直在此位置上下震蕩到2025年7月初，隨后開始加速上行，11月17日盤中一度觸及8.42元/股，創(chuàng)下年內(nèi)高達一倍多的漲幅。

盡管此后窄幅震蕩，但近期再顯狂熱，盤中已出現(xiàn)多次漲停，換手率多日高達20%以上，意味著超五分之一的流通籌碼不斷易手。

顯然，炒作資金的借勢，主要來自海南自貿(mào)港政策。作為深耕海南的旅游企業(yè)，凱撒旅業(yè)被視為政策紅利重要受益標的，板塊情緒升溫為游資炒作提供了大好題材。

此外，公司近期更名為“凱撒旅業(yè)集團”，也為市場炒作提供了想象空間。

不過，正經(jīng)社分析師認為，其風險警示意味也愈發(fā)明顯，具體可從三方面來看：

其一，資金博弈結構暗藏“接盤”風險。當前股價上漲呈現(xiàn)明顯的“主力離場、散戶接盤”特征，12月26日，超過五分之一的流通籌碼易手，主力資金凈流出7099.07萬元，而游資與散戶資金分別凈流入1707.95萬元和5391.12萬元，散戶成為承接主力拋盤的主要力量。

這種信息優(yōu)勢方與劣勢方的資金流向背離，是典型的高危博弈結構，普通投資者極易在情緒驅動下高位站崗。

其二，高換手率背后的籌碼松散風險凸顯。高位的高換手率多為出貨預警，一旦后續(xù)買盤乏力，缺乏基本面支撐的股價極易出現(xiàn)斷崖式下跌。同時，20%多的換手率已進入“博弈期”區(qū)間，多空分歧白熱化，短期波動風險顯著放大。

其三，股東減持與政策紅利轉化滯后的雙重壓力。金谷信托的后續(xù)減持動作將持續(xù)壓制股價上行空間。與此同時，海南自貿(mào)港政策紅利的釋放是長期過程，從政策落地到轉化為公司實際盈利，需要跨越競爭加劇、人才短缺等多重障礙，短期內(nèi)無法扭轉虧損局面。

總之，普通投資者需理性區(qū)分概念炒作與真實價值，切勿盲目追高。對于已入場投資者，應設定嚴格的止盈止損線，警惕題材熱度退潮后的回調(diào)風險；對于持幣者，當前價位風險遠大于機會，應避開主力派發(fā)籌碼的高風險階段，等待基本面出現(xiàn)明確改善信號后再作判斷。【《正經(jīng)社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛(wèi)平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

聲明：文中觀點僅供參考，勿作投資建議。投資有風險，入市需謹慎

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