2026年的特斯拉：電動車承壓，AI接棒

特斯拉正押注人工智能和自動駕駛技術(shù)重新定義未來。

今年特斯拉股價累計漲幅超25%，超越標(biāo)普500指數(shù)18%的漲幅，并在12月觸及498.83美元的盤中歷史高位。

盡管電動車銷售承壓，但市場對這家公司在自動駕駛出租車、人形機(jī)器人和自研芯片領(lǐng)域的進(jìn)展寄予厚望。Wedbush分析師Dan Ives預(yù)測，特斯拉可能在"怪獸級的一年"后達(dá)到3萬億美元估值，接近當(dāng)前市值的兩倍。

然而，特斯拉CEO馬斯克設(shè)定的多項2025年目標(biāo)均未實現(xiàn)。該公司robotaxi服務(wù)僅在奧斯汀和舊金山灣區(qū)運(yùn)營，活躍車輛約160輛，遠(yuǎn)低于馬斯克承諾的在至少八個都市區(qū)部署的目標(biāo)。

同時，其美國電動車銷量預(yù)計下滑9%，中國市場銷量同比下降9%，歐盟市場更是暴跌39%。

分析師普遍認(rèn)為，投資者已習(xí)慣馬斯克的過度承諾，只要能看到可見進(jìn)展就不會過度擔(dān)憂。

Robotaxi擴(kuò)張遇阻

特斯拉的robotaxi網(wǎng)絡(luò)進(jìn)展遠(yuǎn)低于預(yù)期。

馬斯克曾承諾年底前在包括鳳凰城和拉斯維加斯在內(nèi)的至少八個都市區(qū)運(yùn)營，并大幅擴(kuò)充奧斯汀和舊金山灣區(qū)的車隊規(guī)模。

據(jù)眾包數(shù)據(jù)追蹤，目前僅約160輛車在運(yùn)營，奧斯汀的車隊也未實現(xiàn)月底增至60輛的目標(biāo)。

特斯拉目前在奧斯汀和舊金山灣區(qū)提供的服務(wù)與Uber Technologies或Lyft差異不大，使用配備FSD系統(tǒng)的Model Y運(yùn)動型多用途車，但仍需員工監(jiān)督。

公司正在奧斯汀測試無監(jiān)督行程，馬斯克希望在12月底前移除車內(nèi)安全監(jiān)督員。CFRA分析師Garrett Nelson表示：

過去我們看到馬斯克在產(chǎn)品或服務(wù)推出時間上過度承諾，我們預(yù)計robotaxi也會如此。

分析師對2026年擴(kuò)張預(yù)期存在分歧。巴克萊和Truist Securities警告，特斯拉與Alphabet旗下Waymo等競爭對手的擴(kuò)張節(jié)奏不明朗，可能導(dǎo)致股價波動。

德意志銀行預(yù)測，如果特斯拉達(dá)到年初1500輛的目標(biāo)，到6月車隊規(guī)?？赡艹^2500輛。

摩根士丹利等機(jī)構(gòu)則采用更保守的預(yù)測。特斯拉的Cybercab robotaxi車型也將于2026年投產(chǎn)，但何時能在美國道路上運(yùn)營尚不清楚。

Morningstar分析師Seth Goldstein指出，延遲的一個原因是特斯拉高度重視安全，危險事件可能迫使其暫停測試，通用汽車旗下前robotaxi部門就曾遭遇此問題。他說：

我認(rèn)為他們想格外謹(jǐn)慎，確保進(jìn)入市場時非常有效。

FSD海外擴(kuò)張成關(guān)鍵變量

完全自動駕駛軟件的采用率一直不高。

截至第三季度，僅12%的特斯拉客戶付費(fèi)啟用FSD。不過海外市場擴(kuò)張可能改變這一局面，帶來額外收入、訓(xùn)練數(shù)據(jù)，并可能提振銷售。

馬斯克表示，特斯拉將"希望"在1月向阿聯(lián)酋提供FSD，這將是其在中東的首個市場。他還預(yù)計海外相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將在"2月或3月左右"全面批準(zhǔn)FSD，這應(yīng)有助于特斯拉與提供類似系統(tǒng)的競爭對手抗衡。

Goldstein稱，F(xiàn)SD在歐洲的批準(zhǔn)將是一個"不確定因素"。荷蘭監(jiān)管機(jī)構(gòu)計劃2月測試該系統(tǒng)，可能為在荷蘭獲批鋪平道路。據(jù)特斯拉稱，如果FSD在荷蘭獲批，歐盟其他國家將有權(quán)認(rèn)可該豁免。

隨后，公司表示將要求歐盟委員會正式批準(zhǔn)該軟件。這可能有助于改善特斯拉在歐盟27國的銷售，該地區(qū)今年前11個月銷量同比下降約39%，公司面臨競爭對手日益激烈的競爭。

特斯拉美國銷量預(yù)計2025年下降9%，馬斯克稱未來幾個季度將"艱難"。這主要因為美國取消了此前激勵購買電動車的稅收抵免，已促使部分消費(fèi)者減少購買電動車。

但一些分析師表示，一段時間后這可能對特斯拉有利。Canaccord Genuity分析師George Gianarikas在最近的報告中寫道：

只有擁有強(qiáng)大產(chǎn)品、成本紀(jì)律和忠誠度的品牌才能保持/獲得市場份額。這對特斯拉是好事。

機(jī)器人與芯片定義長期價值

特斯拉即將開始生產(chǎn)兩款可能定義其未來的產(chǎn)品：人形機(jī)器人系列和一款微型硅芯片。

據(jù)摩根士丹利估計，到2050年人形機(jī)器人市場價值可能達(dá)到5萬億美元，該技術(shù)將在2030年代中期加速發(fā)展。

馬斯克提議以約3萬美元的價格出售Optimus機(jī)器人，用于工廠和家庭，并表示該產(chǎn)品有朝一日可能占特斯拉價值的80%。

但特斯拉距離實現(xiàn)這一目標(biāo)還有很長的路要走。公司在設(shè)計機(jī)器人的手和前臂以及采購零部件方面遇到問題。馬斯克在10月表示：

汽車有現(xiàn)成的供應(yīng)鏈，計算機(jī)有現(xiàn)成的供應(yīng)鏈。但人形機(jī)器人沒有供應(yīng)鏈。

據(jù)馬斯克稱，用于批量生產(chǎn)的第三版Optimus原型預(yù)計將在3月前準(zhǔn)備好進(jìn)行演示。

Nelson和其他分析師期待了解更多關(guān)于Optimus路線圖的信息。但他表示，這仍是一個"次要"產(chǎn)品，不太可能在近期開始為特斯拉的收益做出貢獻(xiàn)。

為機(jī)器人、數(shù)據(jù)中心和robotaxi提供動力的將是AI5，這是特斯拉計劃在2026年底開始生產(chǎn)的下一代芯片。馬斯克聲稱AI5較當(dāng)前的AI4有重大改進(jìn)，并優(yōu)于英偉達(dá)的競爭芯片。

馬斯克在10月表示：

我們追求極簡主義。最終效果是，我認(rèn)為AI5在每瓦性能上可能是最好的，也許高出兩到三倍，在每美元AI性能上可能是最好的，也許高出10倍。

特斯拉2026年的路線圖還包括生產(chǎn)新能源產(chǎn)品，以及期待已久的下一代跑車計劃更新。全電動Tesla Semi卡車也預(yù)計在經(jīng)歷多年延遲后，于2026年下半年進(jìn)入批量生產(chǎn)。