9.21%全球市占率撐得起科創板闖關？頻準激光的高增長與存貨壓力，得說道說道

量子科技、半導體國產替代火得一塌糊涂，精準激光器賽道也跟著站上風口。這不，上海的頻準激光要沖科創板了——三年營收翻了近3倍，毛利率飆到70%，看著是塊香餑餑。但再往下扒，2個多億的存貨壓在手里，核心零件還得靠進口，這場闖關賽，到底是穩贏局還是挑戰賽？

圖源：上交所官網

圖源：頻準激光招股書

科創板最近不缺沖刺的企業，但頻準激光還是有點吸睛。這家2017年成立的公司，12月剛遞了招股書，計劃募資14.1億搞產能擴張和研發。背后的掌舵人是86年的張磊博士，以前在中科院上海光機所待過，現在通過直接+間接的方式握有62.04%的股份，妥妥的核心話事人。能從科研圈出來做實業，還做到要上市的規模，手里肯定得有兩把刷子。

圖源：頻準科技招股書

技術硬實力：177-5000nm全波段覆蓋，搶占量子9.2%+半導體2%市占

頻準激光的底氣，就藏在它的技術里。自主搞出了“種子源+光纖放大”那套核心體系，能覆蓋177到5000納米的全波段，激光輸出又窄又穩，這在行業里算硬實力。靠著這本事，它精準踩中了兩個高價值賽道：一邊是量子科技，產品賣給中科院、清華這些國內頂尖機構，連哈佛、MIT都在用，2024年全球市占率9.21%，國內更是占到16.85%；另一邊是半導體，適配晶圓檢測、隱切這些關鍵環節，服務中安半導體這類客戶，國內市占率1.98%。一邊抓科研圈，一邊攻產業端，路子走得挺寬。

業績亮眼：三年營收復合增90%，毛利率逼近70%超同行

市場認不認可，看業績就知道。2022到2024這三年，營收從8000多萬干到2.92億，復合增長率90.49%，差不多一年翻一倍；凈利潤也從3300多萬漲到1.16億，賺錢能力肉眼可見。更關鍵的是毛利率，這三年一直穩定在65%以上，今年上半年直接沖到69.96%，比同行平均水平高不少。為啥能有這高毛利？說白了，精準激光器技術門檻高，能做的企業少，自然能賣上價；再加上自己的核心技術路線成熟，生產成本能穩住，利潤空間就有了保障。

圖源：頻準激光招股書

但高增長的光環下，隱憂也藏不住，最顯眼的就是越堆越多的存貨。2022年底才5000多萬的存貨，到今年6月末直接飆到2.05億，占資產總額的比例最高時接近48%。公司說這是業務擴張帶的，原材料、在產品、成品都得跟著加。這話聽著有道理，但懂行的都知道，精準激光技術更新太快，今天的好產品，明天可能就被新技術淘汰了。要是下游需求變弱，或者競爭對手殺出來，這些存貨能不能賣出去、會不會貶值，都是大問題。

隱憂二：應收賬款增650%至6600萬，現金流成擴張“緊箍咒”

除了存貨，應收賬款也在跟著漲。同期從880多萬漲到6600多萬，今年6月末占流動資產的13.26%。公司解釋說，一是客戶多了，二是國內行業慣例都是年底集中回款。這話沒毛病，但應收賬款多了，資金周轉就容易卡殼。對于正在擴張、要燒錢搞研發和產能的企業來說，現金流就是生命線，這部分錢能不能順利收回來，直接影響后續運營。

額外風險：核心零件進口依賴，14億募投土地未落地

還有兩個坑得注意。一是核心零件依賴進口，因為國內這個細分行業起步晚，有些關鍵部件還得靠歐美品牌。現在國際供應鏈不穩定，要是哪天斷供或者漲價，生產立馬受影響。二是募投項目的土地還沒搞定，這次募資主要用來建廠房、擴產能、搞研發，但截至遞招股書的時候，土地使用權還沒拿到手，雖然說已經拿到準入了，但審批這事兒誰也說不準，要是拖久了，項目落地延遲，錯過市場窗口期就麻煩了。

行業縮影：瞄準3億量子+10億半導體激光市場，增長與風險如何平衡？

其實頻準激光的處境，也是整個國產精準激光行業的縮影——踩在量子科技、半導體國產替代的風口上，市場空間大得很。QYResearch的數據顯示，2024年中國量子信息領域激光器市場1.01億美元，2030年預計能到3億美元；半導體設備用激光器市場5.28億美元，2030年有望沖到10.93億美元。這么大的蛋糕，誰都想分一塊。但對于頻準激光來說，既要抓住機會擴規模、搶份額，又要守住風險底線，解決存貨、供應鏈這些問題，這平衡可不好找。

（提醒：內容來自：上交所官網、頻準激光招股書、每日經濟新聞、新浪財經、公開新聞報道。文中觀點僅供參考、不作為投資建議。）

尾聲：

“ 國產激光企業沖科創板，從來不是比誰長得快，而是比誰走得穩。頻準激光的高增長確實亮眼，但存貨壓頂、供應鏈依賴這些問題，都是闖關路上的“絆腳石”。它能不能順利上岸，能不能在風口上站穩腳跟，不僅關乎自己的未來，也給同行提了個醒：風口上的豬能飛，但只有解決了核心風險，才能飛得久。后續進展，咱們接著看。”

關注「財鯨眼」，做復雜市場的清醒者！

聲明：關于內容準確性的補充說明

內容核實承諾：「財鯨眼」致力于提供客觀、準確的內容，但不排除因信息更新滯后、數據來源差異或理解偏差導致內容存在瑕疵。

讀者反饋通道：若您發現文章中存在數據錯誤、事實性偏差或邏輯爭議，可通過以下方式聯系我們及時調整：

1、郵箱：caijingyan66@163.com 郵件中注明修改內容。

2、后臺留言：請在文章底部點擊“發私信”并提供具體指正內容。