AI熱潮引爆高端需求 PCB全產(chǎn)業(yè)鏈均將受益

受英偉達(dá)GB300服務(wù)器量產(chǎn)影響，12月24日，PCB（印制電路板）概念板塊迎來強(qiáng)勢(shì)拉升。截至收盤，板塊龍頭生益科技以10%漲幅封住漲停板，股價(jià)報(bào)收于72.6元/股，創(chuàng)歷史新高，總市值突破1763億元。同時(shí)，板塊內(nèi)掀起漲停潮，有研粉材、瑞華泰20%漲停，嘉元科技漲超10%，景旺電子、東材科技等十余只個(gè)股漲幅超5%。

此次PCB板塊爆發(fā)的直接催化劑，是英偉達(dá)GB300系列服務(wù)器的量產(chǎn)落地。市場消息稱，GB300服務(wù)器已于2025年底啟動(dòng)小規(guī)模出貨，預(yù)計(jì)2026年上半年進(jìn)入大規(guī)模放量階段，全年出貨量有望達(dá)5.5萬臺(tái)，同比增長129%。作為AI算力核心硬件，GB300對(duì)PCB的性能要求實(shí)現(xiàn)跨越式提升：服務(wù)器PCB層數(shù)從傳統(tǒng)的10層左右躍升至20層以上，部分高端型號(hào)甚至采用34至64層超高層設(shè)計(jì)，同時(shí)對(duì)信號(hào)完整性、散熱效率的要求達(dá)到行業(yè)極致。

“GB300的架構(gòu)迭代本質(zhì)是信號(hào)傳輸效率的革命，PCB已從普通零部件升級(jí)為制約算力的核心變量。”中信建投證券電子首席分析師劉雙鋒指出，正交背板需求激增與Cowop工藝升級(jí)，使得PCB產(chǎn)品逐步向半導(dǎo)體級(jí)精度靠攏，單機(jī)PCB價(jià)值量較傳統(tǒng)服務(wù)器提升3至5倍。

市場資金敏銳地捕捉到了產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)壁壘最高的環(huán)節(jié)。生益科技的強(qiáng)勢(shì)漲停，便得益于其在高端覆銅板領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位。其供應(yīng)的M8級(jí)極低損耗材料是制造20層以上超高層PCB的關(guān)鍵基材，公司憑借工藝優(yōu)勢(shì)將行業(yè)良率大幅提升，成為GB300供應(yīng)鏈的核心受益者。相比之下，業(yè)務(wù)集中于消費(fèi)電子中低端PCB的部分公司，當(dāng)日漲幅則相對(duì)有限。細(xì)分賽道中，HDI板、銅箔等領(lǐng)域表現(xiàn)突出。嘉元科技（銅箔）上漲10.54%，菲利華（石英布）上漲5.57%，東材科技（覆銅板）上漲9.01%，這些企業(yè)均深度受益于AI服務(wù)器核心材料的需求爆發(fā)。而鼎泰高科、大族數(shù)控等設(shè)備類企業(yè)則出現(xiàn)回調(diào)，反映出市場對(duì)“設(shè)備端需求滯后于材料端”的預(yù)期分歧。

實(shí)際上，PCB板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，與上游原材料的漲價(jià)周期形成共振。2025年12月以來，覆銅板行業(yè)掀起密集漲價(jià)潮，建滔積層板、南亞塑膠、金安國紀(jì)等頭部企業(yè)相繼發(fā)布漲價(jià)函，部分產(chǎn)品報(bào)價(jià)累計(jì)上調(diào)10%至20%，交期從7天延長到20至45天，部分廠商甚至?xí)和＝訂巍q價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)力來自銅箔和玻纖布的供應(yīng)緊張。

目前來看，多家機(jī)構(gòu)近期上調(diào)PCB行業(yè)評(píng)級(jí)。中信證券指出，AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將成為2026年最大的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)全球AI服務(wù)器出貨量將同比增長80%，帶動(dòng)高端PCB需求激增。疊加新能源汽車、6G通信等領(lǐng)域的需求，2026年全球PCB市場規(guī)模有望突破5000億元，同比增長25%。細(xì)分賽道中，IC載板、HDI板、超高層PCB被機(jī)構(gòu)重點(diǎn)看好。國金證券預(yù)測，2026年全球IC載板市場規(guī)模將達(dá)280億美元，國產(chǎn)替代率有望從當(dāng)前的12%提升至20%；HDI板市場規(guī)模將突破800億元，其中汽車電子領(lǐng)域需求增速最快，達(dá)到40%。

劉雙鋒表示，此輪PCB大周期仍在上行，PCB全產(chǎn)業(yè)鏈均將受益，但需要持續(xù)跟蹤終端廠商在自身服務(wù)器、高速交換機(jī)的設(shè)計(jì)邏輯，觀察PCB價(jià)值量的變化。PCB板廠側(cè)可以持續(xù)跟蹤各家板廠擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度；原材料覆銅板環(huán)節(jié)關(guān)注傳統(tǒng)覆銅板漲價(jià)、高速CCL在海外客戶進(jìn)展；上游環(huán)節(jié)關(guān)注覆銅板升級(jí)帶來的纖維布、銅箔、樹脂同步升級(jí)的機(jī)會(huì)。

記者 劉揚(yáng)