江蘇
奧利弗·凱爾（Oliver Kell）是一位冠軍級交易員，在2020年美國投資錦標賽中實現了941%的驚人回報。他通過借鑒多位最著名投資者的交易理念，逐步構建了自己的交易體系，即一套能夠屏蔽財報、新聞與傳言噪音的交易系統：價格行為循環。該策略以技術分析為核心，通過圖表中的吸籌與派發信號來識別價格趨勢。
交易起源
從很小的時候起，Oliver Kell就被金融市場深深吸引。“我從小就對市場有基本的概念，”Kell表示，“我父親曾是太平洋交易所的做市商。小時候，學校半天放學之類的，我們就會去交易大廳，看收盤。”
最終，這種熟悉感與好奇心指引了Kell的職業方向。接下來的十年里，他通過不同崗位，系統性地積累了廣泛的市場經驗。
在職業生涯早期，Kell在他稱之為“紐約一家現代版桶店”的地方學習讀盤——本質上就是分析價格與成交量行為。隨后，他在一家對沖基金從事國際套利交易。
不久之后，Kell又開始從事執行交易，由此深入了解大型機構是如何執行大額買賣指令的。隨后，他在一家共同基金任職期間，進一步學習了理財顧問如何選擇不同股票基金，從而完善了自己的交易認知體系。
然而，Kell接觸到的這些交易策略與方法，并沒有真正引起他的共鳴。盡管他現在將那段經歷中獲得的知識稱為“無價之寶”，但在當時，他已經意識到：自己需要找到一種更符合自身性格的交易方式。
幸運的是，這一切在他母親將威廉·歐奈爾（William O’Neil）的經典著作《笑傲股市》（How to Make Money in Stocks）送給他之后發生了改變。
“當我翻開這本書時，它真的一下子擊中了我……幾乎是立刻，”他說，“我開始學習圖表、價格行為和成交量。我可以說，在我離開那家對沖基金之前，我其實已經真正開始學會如何賺錢了。”
時至今日，可以肯定地說，Kell正在將那本書的理念發揮到極致。
交易策略
Kell的成功，源于他將多位傳奇投資者的交易理念，與自身的職業經驗進行了深度融合。威廉·歐奈爾、杰西·利弗莫爾（Jesse Livermore）以及彼得·林奇（Peter Lynch）是對他影響最大的三位人物。
? 從歐奈爾那里，他采用“CANSLIM ”選股方法。
? 從林奇那里，他借鑒“投資你所了解的事物”的理念。
? 從利弗莫爾那里，他運用諸如金字塔式加減倉等經久不衰的交易原則。
“我會把自己定義為一個‘技術 + 基本面的趨勢跟隨者’，”Kell說道，“CANSLIM方法——也就是威廉·歐奈爾的方法——是整個體系的核心，再結合彼得·林奇的理念，構成了我實際選股的方式。”
對于不熟悉該方法的人來說，歐奈爾的CANSLIM模型主要關注以下因素：
? C：當期每股收益（Current EPS）
? A：年度每股收益（Annual EPS）
? N：新因素（New）
? S：流通股數量（Shares outstanding）
? L：行業龍頭或落后者（Leaders or laggards）
詳見：《“散戶燈塔”創下26個月內大賺20倍紀錄！他是如何做到的？》
其目標是挖掘出具備上漲潛力的股票。
“我通常交易的是那些我了解其業務，或者我自己就在使用其產品的公司，而且它們往往擁有強勁的盈利和銷售增長，”他說，“我喜歡交易我所認為的‘故事型股票’。”
在任何時候，Kell通常持有6到12只股票，并且對它們的基本情況了如指掌。其中，排名前3到5的核心持倉占據了投資組合的大部分倉位。
為了順勢持有個股走勢，他主要使用10日和20日指數移動平均線（EMA），并通過分批進出場的方式來控制風險。
Kell通過股價圍繞這些均線的表現，來判斷自己對該股票的判斷是正確還是錯誤。如果價格向上或向下有效跌破這些均線，他通常會重新評估持倉。
在風險管理方面，Kell通常將最大止損控制在約3%。不過，如果他還沒有完成建倉，可能會給予股票一定的波動空間。
當股價相對10日均線出現明顯拉伸（上漲過快）時，他通常會選擇部分止盈。
“我尋找的是那種能上漲100%、200%、甚至300%的股票，我不想買那種周期性很強，或者我只認為它可能上漲20%的股票。”
正是由于他對資金管理、趨勢跟隨、技術分析以及‘故事型股票’的高度專注，Kell才取得了目前如此亮眼的成績。
交易系統——價格行為循環概述
這一策略在上升趨勢與下降趨勢中都能發揮作用，為尋找高潛力股票與識別低風險入場點提供了清晰的行動藍圖。后面我們會逐一解讀“價格行為循環”系統。他將自己的交易方法稱為“技術 + 基本面的趨勢跟隨者”。
下面我們逐一講解該周期的各個階段：
什么是“反轉延伸”（Reversal Extension）？
在整個循環的底部，通常會出現一次普遍性的恐慌性拋售，這被稱為反轉延伸。恐懼占據主導，投資者終于選擇賣出，已無法再承受虧損帶來的痛苦。
通過多周期分析，我們在更高周期上尋找明確的支撐位；在更低周期上，價格往往會出現明顯的過度延伸，隨后迅速反彈并回到均線附近。
這種高波動的價格行為通常伴隨著放量，更多被用作趨勢可能反轉的信號。真正的低風險入場往往出現在隨后幾個交易日內，隨著價格收斂而顯著降低風險。
標的：ELF
公司：e.l.f. Beauty
年份：2023
楔形突破（Wedge Pop）：尋找“賺錢形態”
楔形突破是價格在經歷反轉延伸后，首次重新站上均線并展開反彈的階段。價格在低點反彈后，往往會橫盤或小幅回落，這一階段對觀察其相對于大盤指數的相對強度至關重要。
當價格與均線逐漸收緊時，會形成一個樞軸點。向上突破短期阻力并重新收復均線，提供了一個風險清晰、回報潛力高的入場機會。此時，交易者可以開始順勢而為，伴隨股價持續走高。
標的：NVDA
公司：NVIDIA
年份：2023
EMA回踩（EMA Crossback））：下一個關鍵信號
在楔形突破之后，價格通常會再次回測均線，這一過程被稱為EMA回踩。在該階段，價格在均線附近整理盤整，交易者需要等待買盤支撐的確認，再考慮加倉。
第二次入場有助于在價格周期的早期建立倉位，使得在趨勢持續向上時可以更長時間持有。
標的：TOL
公司：Toll Brothers
年份：2023
平臺整理并突破（Base n’ Break）：順應趨勢
此時，價格開始橫向整理，使移動平均線得以跟進。你會注意到這些緊湊的筑底形態在短短幾周內就會形成。
"筑底突破"模式會多次出現，它可能發展在一個"傳統"買入區域之前的底部結構之中，可能與更高時間框架的突破走勢相吻合，也可能出現在價格持續創出新高時形成的緊湊旗形整理形態之后。
移動平均線持續為趨勢提供支撐。我們繼續尋找積極的價格走勢和更高的低點，這使我們能夠以追蹤方式提高止損位。
標的：WING
公司：Wingstop
年份：2023
衰竭延伸（Exhaustion Extension）：趨勢終結之時
衰竭延伸信號標志著上漲趨勢的結束。這通常表現為情緒亢奮的加速拉升，價格在高、低周期上都大幅遠離均線。
我們可以通過更高周期來驗證更低周期的信號：價格嚴重偏離均線后，開始掉頭向下，賣壓逐漸增強。
趨勢越往后推進，價格偏離均線的次數就越多，這往往意味著股票可能需要重新構筑平臺，或者已經見頂。在某些情況下，股票不會出現明顯的枯竭，而是漲勢停滯、價格收緊，隨后出現楔形下跌。
標的：AFRM
公司：Affirm Holdings
年份：2023
楔形下跌（Wedge Drop）：確認下行趨勢
在出現衰竭延伸之后，由于新的買家明顯減少，價格會緊貼均線窄幅運行。
當價格在賣盤大量涌入的情況下跌破均線時，楔形下跌便確認了趨勢反轉。
至此，價格循環得到確認，一輪新的下跌趨勢正式開啟。價格需要時間來構筑新的平臺，以消化此前的上漲行情，或表明其已經真正見頂。
標的：KBH
公司：KB Home
年份：2023
EMA下行回踩（EMA Crossback Downside）：捕捉下跌趨勢中的首次反彈
此時，價格已經失守均線，并嘗試首次反彈至下行的均線附近。與上行趨勢中的EMA回踩類似，下行EMA回踩同樣會對均線進行測試，但此時遭遇的卻是更強的阻力，從而再次將價格壓低。
隨著阻力位的形成，價格延續下跌趨勢。當阻力確認、更多賣方出現時，價格通常會迅速向下回落。
下行平臺整理并破位（Base n’ Break Downside）：延續跌勢
在下行過程中，價格會不斷形成小型的平臺整理結構。與上行階段的平臺整理并突破類似，下行的平臺整理并破位也是在下行均線附近橫盤整理。
此時，均線由支撐轉為阻力，并繼續推動價格走低。
最終，我們會再次看到一次反轉延伸，從而重新啟動價格行為循環。
標的：PHM
公司：PulteGroup
年份：2023
Oliver Kell的交易理念：價格與成交量才是核心
首先，Kell會篩選那些真正具備顛覆性、成長性極強的股票，重點關注盈利和銷售額的大幅增長。但在最終決策中，價格與成交量才是他的指路明燈。
一切的基礎都圍繞著價格行為展開。干凈、簡潔的圖表有助于我們專注于這個最重要的指標。
股市上漲，是因為買方多于賣方；股市下跌，是因為賣方多于買方——就是這么簡單。
成交量用來驗證價格行為。在一個周期的起點、價格突破關鍵樞軸點時，以及趨勢反轉時，我們都會觀察成交量是否同步放大。
成交量即價格，原因即結果。
移動平均線跟隨價格運行，用于顯示趨勢方向。它們屬于次要指標，主要作為一種視覺輔助工具，幫助我們在價格形成樞軸點時進行觀察與判斷。
均線的作用
移動平均線跟隨價格運行，用來顯示趨勢方向。它們屬于輔助指標，主要作為價格形成樞軸時的視覺參考工具。
? 10日與20日指數移動平均線（EMA）：用于判斷中期趨勢
? 50日與200日簡單移動平均線（SMA）：用于把握長期趨勢
多周期分析
Kell通過多周期共振來確認價格行為：
? 周線圖：提供宏觀結構與趨勢方向
? 日線圖：用于管理持倉
? 小時圖與 15 分鐘圖：用于精準把握入場時機
過低的時間周期容易導致過度交易——應先從大周期規劃交易思路，再利用小周期執行交易。
融會貫通
掌握價格行為循環的第一步，是聚焦于真正具備強勁成長潛力的股票。利用動能變化在最佳時機入場，并通過合理的倉位控制與止損設置來管理風險。
真正的利潤最大化，來自于清楚自己正處于價格循環的哪一階段。
標的：TSLA
公司：Tesla
年份：2020
理解一只股票當前所處的價格循環階段，能夠幫助你降低虧損、放大利潤。在周期初期要保持耐心，而在周期后段則應更加果斷地鎖定利潤。如果股票已經見頂并開始下跌，應當選擇暫時離場，等待價格循環重新啟動之后再考慮介入。
遵循Oliver Kell的價格行為循環，你可以更好地與市場保持同步，降低交易風險，并做出更加理性、有效的交易決策。
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