重慶
近日，華創(chuàng)證券發(fā)布研報(bào)，對(duì)禾賽 - W（02525）給予“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
禾賽科技作為全球激光雷達(dá)行業(yè)龍頭，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。公司2014年成立，歷經(jīng)多年發(fā)展，于2023年在納斯達(dá)克上市，2025年9月又在港交所上市。其構(gòu)建了8大產(chǎn)品系列，覆蓋多個(gè)重要市場(chǎng)，激光雷達(dá)交付量增長迅猛，2020 - 2024年從0.4萬臺(tái)增至50.2萬臺(tái)，預(yù)計(jì)2025年有望交付超150萬臺(tái)，且2024年已實(shí)現(xiàn)全年Non - GAAP盈利及經(jīng)營和凈現(xiàn)金流為正，25Q3凈利潤更創(chuàng)歷史新高，全年凈利潤指引上調(diào)。
隨智駕市場(chǎng)發(fā)展，激光雷達(dá)迎來規(guī)模化拐點(diǎn)，禾賽有望持續(xù)受益。華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)其2025 - 2027年?duì)I收和凈利潤將大幅增長。采用PS估值法，給予2026年8倍PS，對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值334億元、目標(biāo)空間35%、目標(biāo)價(jià)235.93港元。
禾賽具備突出的中長期競(jìng)爭壁壘與投資價(jià)值，技術(shù)、制造、客戶方面優(yōu)勢(shì)明顯。不過，其也面臨行業(yè)競(jìng)爭加劇、激光雷達(dá)滲透率及下游客戶銷量不及預(yù)期、地緣政治不確定性等風(fēng)險(xiǎn)。
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