印度拒收俄油后，油輪在中國(guó)門(mén)口排隊(duì)等，對(duì)中國(guó)賠錢(qián)大甩賣(mài)？

?——【·前言·】——?

印度拒收俄油后，俄羅斯油輪在中國(guó)家門(mén)口排隊(duì)等待，儼然一副對(duì)中國(guó)賠錢(qián)清倉(cāng)大甩賣(mài)的場(chǎng)景。

路透社日前援引業(yè)內(nèi)人士的話(huà)稱(chēng)，俄羅斯目前試圖向中國(guó)出售的部分烏拉爾原油的折扣幅度高達(dá)每桶35美元。

這意味著每桶價(jià)格低于30美元，創(chuàng)下2020年以來(lái)的歷史新低。

?——【·印度從俄油核心進(jìn)口國(guó)到縮減采購(gòu)·】——?

此前，印度曾是俄油在亞洲市場(chǎng)的核心進(jìn)口國(guó)，俄羅斯原油曾占印度進(jìn)口總量的35%，日進(jìn)口量超百萬(wàn)桶。美國(guó)新一輪制裁的落地，直接扭轉(zhuǎn)這一態(tài)勢(shì)，進(jìn)而引發(fā)俄油輪在中國(guó)近海聚集等待的連鎖反應(yīng)。

事件導(dǎo)火索為今年10月特朗普政府推出的首項(xiàng)對(duì)俄制裁措施，直接針對(duì)俄羅斯石油公司與盧克石油公司兩大巨頭，要求全球合作方于11月21日前終止與兩家企業(yè)的全部交易，否則將面臨被移出SWIFT系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。制裁的威懾力促使長(zhǎng)期在美俄間尋求平衡的印度，最終選擇向美國(guó)妥協(xié)。

美國(guó)制裁令發(fā)布后，印度煉油企業(yè)迅速調(diào)整策略。印度最大私營(yíng)俄油買(mǎi)家信實(shí)工業(yè)率先聲明，將調(diào)整煉油廠(chǎng)運(yùn)營(yíng)以符合合規(guī)要求，同步停止采購(gòu)俄羅斯原油。

隨后，印度石油公司、巴拉特石油公司等國(guó)有煉油企業(yè)跟進(jìn)，緊急核查與俄羅斯石油企業(yè)的貿(mào)易文件，避免觸碰制裁紅線(xiàn)，并趕在11月21日制裁大限前集中下單，搶運(yùn)最后一批不受制裁影響的俄油。

這形成了一種特殊現(xiàn)象：盡管印度煉油企業(yè)已停止新采購(gòu)，但12月賬面俄油進(jìn)口量仍維持在日均超百萬(wàn)桶，與11月日均177萬(wàn)桶的峰值差距不大。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)源于“尾貨效應(yīng)”，待現(xiàn)有庫(kù)存消化完畢，明年1月印度俄油進(jìn)口量大概率跌破日均100萬(wàn)桶。

為填補(bǔ)俄油空缺，印度石油公司已啟動(dòng)替代貨源采購(gòu)，計(jì)劃明年第一季度從美國(guó)、加拿大、巴西等美洲國(guó)家進(jìn)口240萬(wàn)桶原油，逐步疏遠(yuǎn)與俄油的貿(mào)易往來(lái)。印度的調(diào)整核心源于對(duì)美國(guó)次級(jí)制裁的擔(dān)憂(yōu)，即便在政治層面反對(duì)單邊制裁，仍在經(jīng)濟(jì)與外交壓力下選擇妥協(xié)。

?——【·出口承壓下的選擇·】——?

石油出口收入占俄羅斯財(cái)政收入的40%左右，而被制裁的俄羅斯石油公司與盧克石油公司，合計(jì)掌控俄羅斯60%以上的原油出口量，是國(guó)家財(cái)政的核心支柱。

失去印度這一重要市場(chǎng)后，疊加西方市場(chǎng)對(duì)俄油的長(zhǎng)期封鎖，俄羅斯將能源出口重心轉(zhuǎn)向中國(guó)，直接導(dǎo)致俄油輪在中國(guó)近海聚集及低價(jià)售油的局面。

路透社援引業(yè)內(nèi)信息顯示，俄羅斯向中國(guó)推介的部分烏拉爾原油，折扣幅度達(dá)每桶35美元，折算后單價(jià)低于30美元，創(chuàng)2020年以來(lái)歷史最低。

俄羅斯《俄羅斯商業(yè)咨詢(xún)報(bào)》的數(shù)據(jù)印證這一趨勢(shì)：上周新羅西斯克港出口的烏拉爾原油單價(jià)跌至34.52美元，僅為年初價(jià)格的50%，波羅的海其他港口出口的烏拉爾原油單價(jià)亦維持在35美元左右。

這一價(jià)格已低于烏拉爾原油的盈虧平衡區(qū)間，業(yè)內(nèi)測(cè)算該區(qū)間為每桶41-46美元，僅當(dāng)單價(jià)高于這一范圍，俄羅斯售油才能覆蓋油田持續(xù)資本投入與老舊設(shè)備維護(hù)成本。當(dāng)前30美元左右的單價(jià)，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性虧損售油。

價(jià)格之外，俄油輪在中國(guó)近海的聚集成為直觀表現(xiàn)。彭博社12月17日?qǐng)?bào)道顯示，當(dāng)日至少5艘載有340萬(wàn)桶俄羅斯烏拉爾原油的船舶在黃海閑置，創(chuàng)5年來(lái)最高紀(jì)錄，船舶聚集海域鄰近山東——中國(guó)獨(dú)立煉油廠(chǎng)的集中區(qū)域。

此類(lèi)場(chǎng)景此前較為罕見(jiàn)，核心原因在于中國(guó)煉油企業(yè)對(duì)烏拉爾原油需求有限。一方面，運(yùn)輸距離存在差異，波羅的海至中國(guó)的海運(yùn)周期長(zhǎng)達(dá)數(shù)周，而俄羅斯遠(yuǎn)東科茲米諾港出口的ESPO原油至中國(guó)北方港口僅需3-5天；

另一方面，油品質(zhì)量存在差距，ESPO原油含硫量低于0.6%，烏拉爾原油為高硫重質(zhì)原油，含硫量約1.8%，中國(guó)多數(shù)煉油廠(chǎng)設(shè)備針對(duì)ESPO原油設(shè)計(jì)，處理烏拉爾原油需額外投入脫硫成本并調(diào)整裝置。當(dāng)前俄油輪愿意等待靠泊，核心驅(qū)動(dòng)因素是大幅折扣提升了烏拉爾原油的性?xún)r(jià)比，促使中國(guó)煉油企業(yè)重新評(píng)估采購(gòu)可行性。

俄羅斯選擇虧損售油，核心目標(biāo)是維持基礎(chǔ)現(xiàn)金流。俄羅斯財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，11月該國(guó)石油與天然氣收入同比下滑34%，前11個(gè)月累計(jì)同比下降21%；結(jié)合當(dāng)前烏拉爾原油價(jià)格走勢(shì)測(cè)算，12月俄羅斯能源出口收入或創(chuàng)2020年8月以來(lái)最低，同比降幅達(dá)49%。

俄財(cái)政部年初曾預(yù)測(cè)全年俄油平均單價(jià)為69美元，年中下調(diào)至58美元，仍遠(yuǎn)高于當(dāng)前實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格。在此背景下，即便售價(jià)低于成本，只要能覆蓋直接開(kāi)采成本并獲取現(xiàn)金流以維系產(chǎn)業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，俄羅斯仍需接受這一選擇。

信息來(lái)源：