美聯儲主席提名倒計時！特朗普與“自己人”將開戰？2026年降息路徑成戰場

匯通財經訊——資本經濟學指出，新任美聯儲主席人選即將提名，以接替任期于明年五月結束的杰羅姆·鮑威爾。然而，美國經濟形勢可能會限制降息幅度，使其難以達到特朗普總統期望的水平。

匯通財經APP訊——資本經濟學指出，新任美聯儲主席人選即將提名，以接替任期于明年五月結束的杰羅姆·鮑威爾。然而，美國經濟形勢可能會限制降息幅度，使其難以達到特朗普總統期望的水平。

核心沖突：新主席的火線就職
資本經濟學在上周四（12月18日）發布的報告中指出，近期由人工智能引領的投資熱潮僅是多年資本支出繁榮的開端。因此，即便考慮到就業市場疲軟將拖累消費，2026年和2027年國內生產總值仍將保持2.5%的強勁增長。

資本經濟學預測道：“由于核心通脹將在較長時間內持續高于2%的目標水平，我們預計美聯儲2026年僅會降息25個基點，這將導致新任美聯儲主席與特朗普總統幾乎立即陷入對立?！?/p>

特朗普總統正在考慮的人選包括國家經濟委員會主任凱文·哈塞特、美聯儲理事克里斯托弗·沃勒和前美聯儲理事凱文·沃什。預測市場Kalshi數據顯示哈西特以54%的押注概率領跑，其次是沃什（24%）和沃勒（14%）。

特朗普表示將提名“堅信應大幅降息”的人選。此前美聯儲降息25個基點至3.5%-3.75%后，他抱怨降息幅度“至少應翻倍”。今年早些時候，特朗普甚至建議利率應直接降至1%——這種水平通常出現在經濟衰退期，而非健康增長階段。

經濟底牌：AI繁榮VS通脹粘性
資本經濟學強調，盡管就業市場顯現停滯跡象，但人工智能熱潮將維持經濟活力，居民收入也將保持穩定。隨著人工智能應用從科技領域向金融、房地產、醫療等行業擴展，預計企業投資將在2026年增長6.5%，并于2027年加速至7.4%。

經濟學家指出，人工智能驅動的生產力提升應有助于抵消特朗普移民管控政策導致的勞動力市場緊張，但其關稅政策將使通脹持續頑固。

當然，特朗普提名的美聯儲主席人選可能會遵照其意愿推動更大幅度的降息，但這需要其他政策制定者的配合。即便如此，激進的寬松政策終將適得其反。

資本經濟學警告稱：“誠然，新任美聯儲主席的任命可能引發更大規模的政策寬松浪潮，但這前提是特朗普政府甘愿破壞聯邦公開市場委員會的獨立性和抗通脹公信力，而這可能導致長期利率上升?！?/p>

就哈塞特而言，他曾罕見地展現出獨立于特朗普的姿態，表示總統的意見對制定利率的聯邦公開市場委員會“毫無分量”。

鷹派阻擊：哈馬克的利率凍結論
上周日據報道稱，克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克表示，在美聯儲過去三次會議連續降息后，她認為未來數月無需調整美國利率水平。

報道補充稱，與可能促使官員們在過去幾個月累計降息75個基點的勞動力市場脆弱性相比，她更擔憂持續高企的通脹問題。

哈馬克表示，至少在明年春季前，美聯儲無需調整當前3.5%至3.75%的基準利率區間。

屆時哈馬克表示，美聯儲將能更準確地評估近期商品價格通脹是否正在消退，正如美國總統特朗普的關稅政策在供應鏈中更充分消化后所預期的那樣。

哈馬克表示報告補充稱，11月消費者價格指數（CPI）2.7%的漲幅可能因數據失真而低估了12個月的價格漲幅。

哈馬克表示：“我的基本判斷是我們可以維持現狀一段時間，直到獲得更明確的證據表明通脹正在回落至目標水平，或者就業市場出現更實質性的疲軟。”

本月早些時候在辛辛那提的一場活動中，哈馬克表示她希望聚焦于高通脹問題，并傾向于采取更為緊縮的貨幣政策。

哈馬克認為當前的政策利率處于中性水平附近是合適的，但她更傾向于采取略偏緊縮的立場，以加大對通脹的下行壓力。

哈馬克明年將成為聯邦公開市場委員會具有投票權的委員，該委員會負責制定有關貨幣政策和利率的重要決策。

鴿派異見：花旗預言更深的降息通道
花旗研究部分析師預計，明年GDP增速將保持在2%左右，通脹率將向美聯儲2%的目標靠攏，同時勞動力市場將持續疲軟。這將為美聯儲掃清降息障礙，預計總計降息75個基點——達到資本經濟學預測的三倍——使利率降至2.75%-3.0%區間。

花旗集團在報告中指出：“風險偏向于失業率更快速上升，這可能促使美聯儲以更快速度和更大力度降息。我們不預期2026年會出現經濟增長或勞動力需求反彈。相反，我們的基本預測是招聘活動將持續疲軟，導致收入增長放緩及消費者支出持續走弱。”

美元迷局：在政治角力與基本面之間搖擺
美元2026年走勢將是“美聯儲政策路徑”與“其他主要央行政策路徑”之間相對優勢的較量。美國經濟因AI可能更具韌性，通脹更具粘性，這為美聯儲提供了比其他央行（如已開始降息的歐洲央行）更晚、更慢寬松的余地。這一相對優勢，是當前環境下支撐美元的最主要邏輯。然而，政治干預風險和內部政策分歧是這一邏輯面臨的最大威脅。周一亞市時段，美元指數于98.65附近窄幅震蕩。

（美元指數日線圖，來源：易匯通）

北京時間9:23，美元指數現報98.63。

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