對(duì)華反擊計(jì)劃已敲定！高市早苗樂(lè)壞了，轉(zhuǎn)頭發(fā)現(xiàn)：中國(guó)正狂拋美債

12月18日，東京首相官邸里彌漫著一種微妙的興奮氣氛。日本政府高級(jí)官員公開(kāi)拋出"周邊安全局勢(shì)惡化，日本應(yīng)該擁核"的言論，天皇德仁在皇宮高規(guī)格接待哈薩克斯坦總統(tǒng)，防衛(wèi)大臣小泉進(jìn)次郎緊急與菲律賓防長(zhǎng)視頻通話。三記組合拳在72小時(shí)內(nèi)密集打出，矛頭直指北京。

高市早苗政府顯然認(rèn)為，這套"報(bào)復(fù)計(jì)劃"已經(jīng)成型。但就在東京沉浸在這種戰(zhàn)術(shù)優(yōu)越感中時(shí)，美國(guó)財(cái)政部公布的一組數(shù)據(jù)讓所有人的笑容凝固了。中國(guó)在10月再次減持118億美元美國(guó)國(guó)債，持倉(cāng)降至6887億美元，創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)的最低點(diǎn)。

更讓東京緊張的是，此時(shí)日本持有的美債總額已高達(dá)1.2萬(wàn)億美元，成為美國(guó)最大的海外債主。這意味著什么？意味著中國(guó)正在從牌桌上抽身，而日本卻把自己的身家性命全押了上去。

看似凌厲的"三槍"攻勢(shì)

日本這次的動(dòng)作確實(shí)稱得上精心策劃。第一槍試探的是國(guó)際社會(huì)對(duì)日本擁核的反應(yīng)底線。雖然內(nèi)閣官房長(zhǎng)官木原稔趕緊出來(lái)重申"無(wú)核三原則"，但這種話一旦擺上臺(tái)面，就意味著背地里的推演早已開(kāi)始。

日本共產(chǎn)黨書記局長(zhǎng)小池晃直接要求涉事官員辭職，自民黨前防衛(wèi)相中谷元也搬出了1999年的歷史舊案。

那一年，防衛(wèi)政務(wù)次官西村真悟就是因?yàn)轭愃蒲哉摫划?dāng)場(chǎng)免職。但這次不同，政府只是不予置評(píng)，卻沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性處理，這種曖昧態(tài)度本身就是一種信號(hào)。

中國(guó)外交部發(fā)言人郭嘉昆的回應(yīng)異常嚴(yán)厲。他將這一言論與日本近期一系列動(dòng)作串聯(lián)起來(lái)：從大幅調(diào)整安保政策，到自我松綁集體自衛(wèi)權(quán)，再到圖謀"核共享"，如今更是公然放風(fēng)要擁有核武器。這反映出日本右翼保守勢(shì)力"復(fù)活軍國(guó)主義、擺脫國(guó)際秩序約束、加速再軍事化的野心膨脹"。

第二槍打向了中亞。德仁天皇罕見(jiàn)親自出面，在皇宮接見(jiàn)哈薩克斯坦總統(tǒng)托卡耶夫并共進(jìn)午餐。這種規(guī)格在日本外交中并不常見(jiàn)，背后的意圖也很明確。

哈薩克斯坦作為中亞要沖及中俄傳統(tǒng)友鄰，坐擁豐富的鈾礦和油氣資源，正是資源匱乏的日本垂涎已久的目標(biāo)。

東京試圖在"后方"撬動(dòng)中國(guó)的戰(zhàn)略支點(diǎn)，為日本緊缺的礦產(chǎn)資源謀求新出路。這不是短期行為，而是著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的地緣布局。

但問(wèn)題在于，哈薩克斯坦與中俄的睦鄰友好關(guān)系是經(jīng)過(guò)多年磨合建立起來(lái)的，基于地緣、經(jīng)濟(jì)、安全等多重利益的深度綁定。托卡耶夫此行更像是來(lái)要點(diǎn)經(jīng)濟(jì)好處，絕不會(huì)為了迎合日本就冒著損害與中俄關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)。

第三槍瞄準(zhǔn)了南海。小泉進(jìn)次郎緊急與菲律賓國(guó)防部長(zhǎng)特奧多羅視頻通話，大談"中國(guó)威脅"，竭力捆綁菲律賓，試圖在南海方向構(gòu)建對(duì)華牽制的小圈子。這次通話炒作的是所謂"中國(guó)軍機(jī)雷達(dá)照射"和"中俄聯(lián)合空中巡航"，明里暗里傳遞出兩國(guó)要在對(duì)華議題上"站在一起"的信號(hào)。

時(shí)間節(jié)點(diǎn)很微妙。就在6天前的12月12日，菲律賓剛在南沙仙賓礁糾集多艘船只沖闖潟湖，船上人員甚至持刀威脅中方海警。菲防長(zhǎng)事后還高調(diào)炒作中方"行為不人道"。日本想借菲律賓介入南海制衡中國(guó)，菲律賓想靠日本的裝備支持在爭(zhēng)議海域牟取私利，各自的小算盤打得啪啪響。

從表面看，這三槍確實(shí)組成了一個(gè)完整的戰(zhàn)術(shù)框架。但高市早苗政府還沒(méi)來(lái)得及慶祝，就發(fā)現(xiàn)自己可能站在了更危險(xiǎn)的懸崖邊。

中國(guó)的金融反制打在了命門上

美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)只是冰山一角。更值得關(guān)注的是這個(gè)數(shù)字背后的結(jié)構(gòu)性變化。10月份長(zhǎng)期美債整體仍獲外資增持，但呈現(xiàn)出"官方部門凈賣出、私人部門凈買入"的明顯分化。這意味著主權(quán)投資機(jī)構(gòu)和外匯管理當(dāng)局在收縮敞口，而金融機(jī)構(gòu)和資管機(jī)構(gòu)的交易盤在承接。

對(duì)日本來(lái)說(shuō)，這種分化格外刺耳。作為最大的官方持有國(guó)，一旦美國(guó)長(zhǎng)期利率上行、債券價(jià)格下跌，賬面波動(dòng)將最先沖擊日本。

更麻煩的是，高市內(nèi)閣正以巨額補(bǔ)充預(yù)算和稅改來(lái)應(yīng)對(duì)通脹壓力與經(jīng)濟(jì)疲軟，財(cái)政擴(kuò)張疊加央行可能采取的加息動(dòng)作，正推高國(guó)內(nèi)利率和收益率曲線。

這就形成了一個(gè)危險(xiǎn)的雙向擠壓。外部美債價(jià)格走弱，內(nèi)部國(guó)債利率抬頭，這種"久期擠壓"可能直接侵蝕日本金融機(jī)構(gòu)的資本緩沖。風(fēng)險(xiǎn)不僅存在于地緣政治層面，更深植于資產(chǎn)負(fù)債表之中。

中國(guó)的減持并非情緒化的拋售，而是一個(gè)長(zhǎng)期的、漸進(jìn)式的資產(chǎn)再配置過(guò)程。外儲(chǔ)配置正沿著"降低美元資產(chǎn)比例、增持黃金、分散至多元資產(chǎn)"的路徑穩(wěn)步推進(jìn)。這一方面是在主動(dòng)降低對(duì)美元資產(chǎn)的依賴，為可能到來(lái)的金融波動(dòng)修筑防波堤，另一方面也被廣泛視為對(duì)美施壓的重要金融信號(hào)。

時(shí)間節(jié)點(diǎn)更說(shuō)明問(wèn)題。就在美方宣布史上最大規(guī)模對(duì)臺(tái)軍售、總額高達(dá)111.54億美元后，中國(guó)旋即取消了13.2萬(wàn)噸美國(guó)小麥的大額訂單。減持美債、取消訂單、外交譴責(zé)，這一系列組合拳表明，中國(guó)已為應(yīng)對(duì)潛在的新一輪高強(qiáng)度博弈做好了實(shí)質(zhì)準(zhǔn)備。

中國(guó)外交部、國(guó)臺(tái)辦、國(guó)防部在12月18日至19日先后發(fā)聲，措辭嚴(yán)厲。外交部發(fā)言人郭嘉昆強(qiáng)調(diào)違反一個(gè)中國(guó)原則與中美三個(gè)聯(lián)合公報(bào)，中方將采取堅(jiān)決措施捍衛(wèi)主權(quán)。國(guó)防部發(fā)言人蔣斌警告美方"以武助獨(dú)"引火燒身，解放軍將加強(qiáng)練兵備戰(zhàn)。

這套配合產(chǎn)業(yè)端去風(fēng)險(xiǎn)與結(jié)算多元化的戰(zhàn)略，共同構(gòu)建起"金融、實(shí)業(yè)、貿(mào)易"的三角韌性。目前委內(nèi)瑞拉已將10%的石油貿(mào)易轉(zhuǎn)向人民幣結(jié)算，這種去美元化的趨勢(shì)正在加速。市場(chǎng)曲線仍在延續(xù)，臺(tái)階并未坍塌，說(shuō)明節(jié)奏可控、透明度適當(dāng)，再定價(jià)傾向于平滑過(guò)渡而非斷裂。

對(duì)日本而言，這等于中國(guó)在金融戰(zhàn)場(chǎng)上直接握住了它的命門。中國(guó)帶頭減持美債，若引發(fā)連鎖反應(yīng)或加劇美債市場(chǎng)波動(dòng)，日本龐大的外匯儲(chǔ)備將首當(dāng)其沖，面臨巨大的資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)。這是一個(gè)極度危險(xiǎn)的信號(hào)。

日本陷入了持久消耗戰(zhàn)

高市早苗政府的算盤其實(shí)不難理解。日本想通過(guò)強(qiáng)硬姿態(tài)提升談判籌碼，通過(guò)皇室外交拓展資源渠道，通過(guò)聯(lián)動(dòng)盟友擴(kuò)大海上活動(dòng)空間。如果這些動(dòng)作能換取更多戰(zhàn)略回旋余地，它們確實(shí)具有現(xiàn)實(shí)意義。

但問(wèn)題在于，日本精心策劃的地緣政治攻勢(shì)，撞上了中國(guó)更具全局性的金融與經(jīng)濟(jì)反制。高市想"速戰(zhàn)速?zèng)Q"，卻發(fā)現(xiàn)自己更深地陷入了一場(chǎng)由中美戰(zhàn)略博弈主導(dǎo)的持久消耗戰(zhàn)。

日本面臨的困境是多重的。在產(chǎn)業(yè)鏈層面，若中美在貿(mào)易與科技領(lǐng)域再度加碼博弈，日企在半導(dǎo)體設(shè)備、特種材料、汽車零部件等領(lǐng)域?qū)⒉坏貌恢匦略u(píng)估"規(guī)避、合規(guī)、產(chǎn)能轉(zhuǎn)移"的成本。在金融鏈層面，若中國(guó)持續(xù)凈減持美債并加大黃金等非美元資產(chǎn)配置，美元流動(dòng)性的邊際價(jià)格將更趨敏感。

日本作為"美債最大持有者"與"日元套保大戶"，其融資成本與匯率對(duì)沖成本的聯(lián)動(dòng)波動(dòng)可能更加劇烈。如果對(duì)臺(tái)軍售推高地區(qū)軍備競(jìng)賽焦慮，如果中美在貿(mào)易與技術(shù)領(lǐng)域再度對(duì)抗，如果美債利率因供給壓力與通脹預(yù)期雙雙上行，日元的避險(xiǎn)屬性與套保鏈條可能再次經(jīng)歷"過(guò)山車"式波動(dòng)。

最危險(xiǎn)的是軍事博弈與金融波動(dòng)兩個(gè)回路被意外焊合的那一刻。它可能耀眼奪目，但也足以灼傷各方。

現(xiàn)實(shí)建議對(duì)東京來(lái)說(shuō)或許有三條：一是加快對(duì)金融機(jī)構(gòu)持有資產(chǎn)組合的壓力測(cè)試，重新評(píng)估在極端情景下美債與日債組合的風(fēng)險(xiǎn)資本需求。

二是將面向東盟的安保敘事更多轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)的供應(yīng)鏈與礦產(chǎn)合作協(xié)議，避免陷入純粹的安全困境。三是使財(cái)政稅改與貨幣政策的節(jié)奏相協(xié)調(diào)，緩釋收益率曲線面臨的內(nèi)外雙重上行壓力。

日本的"反擊計(jì)劃"看似敲定，實(shí)則更多是對(duì)結(jié)構(gòu)性壓力的被動(dòng)應(yīng)對(duì)。圍繞核威懾的試探、與哈薩克斯坦的皇室外交、與菲律賓的聯(lián)動(dòng)，這些動(dòng)作能換取一定的戰(zhàn)略空間，但難以消除市場(chǎng)對(duì)日本資產(chǎn)負(fù)債表的持續(xù)追問(wèn)。東京既需承擔(dān)同盟政治的成本，又須緊盯國(guó)債估值變動(dòng)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

更重要的是，日本國(guó)內(nèi)通脹高企、自民黨內(nèi)訌不斷的困境并未改變。高市政府的所謂"速?zèng)Q"姿態(tài)不只是一句政治口號(hào)，也是在盡力壓縮外部不確定性與內(nèi)部政策窗口錯(cuò)配的時(shí)間。

拖延愈久，難度愈大。中美之間金融與貿(mào)易變量的"外力場(chǎng)"正在加強(qiáng)，東京手中的時(shí)間或許并不充裕。

誰(shuí)在押注，誰(shuí)在埋單

中國(guó)看似不動(dòng)聲色，實(shí)則手握多張王牌。減持美債、取消訂單、推進(jìn)去美元化、構(gòu)建三角韌性，正以強(qiáng)大的戰(zhàn)略定力和金融工具，冷靜地拆解對(duì)方的攻勢(shì)。節(jié)奏可控，透明度適當(dāng)，市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)，這說(shuō)明這是一個(gè)經(jīng)過(guò)深思熟慮的長(zhǎng)期戰(zhàn)略調(diào)整。

日本在頻頻落子，節(jié)奏緊湊，但面臨的是財(cái)政與貨幣雙重壓力、產(chǎn)業(yè)鏈與金融鏈雙重影響、地緣與金融多重風(fēng)險(xiǎn)共振的復(fù)雜局面。"反擊計(jì)劃"剛剛開(kāi)場(chǎng)，東京可能已發(fā)現(xiàn)自己站在了更危險(xiǎn)的懸崖邊。

這場(chǎng)博弈，日本真的耗得起嗎？時(shí)間，并不站在他們一邊。當(dāng)你把1.2萬(wàn)億美元壓在美債上，當(dāng)你的財(cái)政擴(kuò)張遇上貨幣收緊，當(dāng)你的盟友只想要好處而不愿真正站隊(duì)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，所謂的"報(bào)復(fù)計(jì)劃"可能只是一場(chǎng)代價(jià)高昂的政治表演。

最終誰(shuí)會(huì)埋單？答案或許在下一次美債市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)揭曉。