智譜已遞表，即將 IPO（附：招股書）

剛剛，智譜的招股書，已在港交所披露

智譜招股書」，獲取文件

招股書里幾個(gè)核心數(shù)據(jù)：

• ?2024 年收入 3.124 億元，2022-2024 年復(fù)合增長(zhǎng)率 130%，連續(xù)三年翻倍

• ?毛利率始終在 50% 以上，2024 年為 56.3%

• ?日均 token 調(diào)用量超過 4.2 萬億次，賦能 12000+ 企業(yè)客戶、8000 萬臺(tái)終端設(shè)備、4500 萬開發(fā)者

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)報(bào)告，以 2024 年收入計(jì)，智譜是中國(guó)最大的獨(dú)立大模型廠商

智譜成立于 2019 年，由清華大學(xué)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化而來，團(tuán)隊(duì)率先啟動(dòng)國(guó)內(nèi)大模型的研究工作，研發(fā)出基于自回歸填空的全國(guó)產(chǎn)預(yù)訓(xùn)練架構(gòu)GLM

錢從哪來

智自成立以來完成 8 輪融資，總額超過 83 億，投資方包括： 產(chǎn)業(yè)資本、一線機(jī)構(gòu)及各地方國(guó)資

智譜的商業(yè)模式以MaaS為主，類似 OpenAI 和 Anthropic 的方式，包括兩塊收入：云端 API 調(diào)用和本地化部署

MaaS 的收入結(jié)構(gòu)

云端 API 調(diào)用
企業(yè)和開發(fā)者通過 API 接口調(diào)用模型能力，按量計(jì)費(fèi)或訂閱付費(fèi)。智譜 MaaS 平臺(tái)（bigmodel.cn）上有 270 萬+ 企業(yè)及開發(fā)者

本地化部署
把訓(xùn)練好的通用模型能力交付給企業(yè)，交付的是模型能力，不是定制一套業(yè)務(wù)系統(tǒng)。這塊毛利高

交付「通用智能」而非「定制項(xiàng)目」，低成本地將智能賦能于無限場(chǎng)景

中國(guó)前 10 大互聯(lián)網(wǎng)公司，9 家在用智譜 GLM 大模型

在全球大模型超市 OpenRouter 上
GLM-4.5/4.6 自上線以來調(diào)用量穩(wěn)居全球前 10
付費(fèi) API 收入超過所有國(guó)產(chǎn)模型之和
企業(yè)用真金白銀，對(duì)模型效果進(jìn)行投票

另一個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)是GLM Coding 套餐，開發(fā)者可以按月訂閱，以使用智譜的模型產(chǎn)品，價(jià)格是 Anthropic Claude 的七分之一

上線 2 個(gè)月，付費(fèi)開發(fā)者超過 15 萬，ARR（年度經(jīng)常性收入）破億

模型能力

GLM 是基于自回歸填空的預(yù)訓(xùn)練范式，目前已經(jīng)適配了 40 余款國(guó)產(chǎn)芯片

2025 年 7 月，智譜發(fā)布的 GLM-4.5，在 12 項(xiàng)權(quán)威評(píng)測(cè)中綜合排名國(guó)內(nèi)第一、全球開源第一。根據(jù) RAG 領(lǐng)域的 LLM 幻覺排行榜，GLM-4.5 的幻覺率全球第二低、國(guó)產(chǎn)最低

首發(fā)后 48 小時(shí)內(nèi)，GLM-4.5 躍居 Hugging Face 熱門榜全球榜首

沙利文的報(bào)告

2025 年 9 月，智譜發(fā)布的 GLM-4.6 強(qiáng)化了編碼能力，這一模型在 Code Arena 上經(jīng)百萬用戶盲測(cè)，與 Anthropic、OpenAI 的模型并列 Coding 全球第一

GLM-4.6 發(fā)布即適配寒武紀(jì)、摩爾線程芯片，在寒武紀(jì)芯片上實(shí)現(xiàn) FP8+Int4 混合量化部署，在保持精度不變的前提下大幅降低推理成本

AutoGLM 與開源生態(tài)

智譜的基座智能體模型是AutoGLM，能夠在移動(dòng)應(yīng)用程序及網(wǎng)站中模擬人類操作行為

2025 年 12 月，智譜將AutoGLM開源，命名為Open-AutoGLM，3 天達(dá)成 10000 Stars

這是 2025 年繼DeepSeek-R1之后，第二款有這種增速的大模型開源項(xiàng)目

Github Star

整體開源生態(tài)方面：
智譜開源模型在全球開發(fā)者社區(qū)的下載量已超過6000 萬次
基于智譜模型創(chuàng)建的開源項(xiàng)目超過2000 個(gè)

研發(fā)投入

2024 年研發(fā)費(fèi)用21.954億元
2025 年上半年研發(fā)投入15.947億

研發(fā)占大頭

截至 2025 年 6 月 30 日
公司有657人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)
研發(fā)人員占比74%

核心科研團(tuán)隊(duì)已發(fā)表500篇頂尖高影響力論文
累計(jì)引用次數(shù)超過58000次

海外業(yè)務(wù)

GLM-4.5/4.6模型在海外也有不少收入
來自面向全球開發(fā)者的GLM Coding Plan

3 個(gè)月拿下超過 15 萬付費(fèi)開發(fā)者
ARR 超過 1 億元人民幣（約 1400 萬美元）

海外接入的客戶包括Windsurf、Cerebras、Vercel
都是唯一接入的國(guó)產(chǎn)模型

另外智譜主導(dǎo)發(fā)起了「自主大模型國(guó)際共建聯(lián)盟」
成員來自東盟十國(guó)及一帶一路沿線的 10 個(gè)國(guó)家
海外主權(quán)大模型已經(jīng)落地多個(gè)國(guó)家

OpenAI：智譜是重要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

OpenAI 在一份名為《Chinese Progress at the Front》的官方報(bào)告中提到
智譜已經(jīng)成為 OpenAI 的重要對(duì)手之一

行業(yè)數(shù)據(jù)

根據(jù)弗若斯特沙利文：

2024 年，中國(guó)大語言模型市場(chǎng)規(guī)模 53 億元，其中機(jī)構(gòu)客戶貢獻(xiàn) 47 億，個(gè)人客戶貢獻(xiàn) 6 億

預(yù)計(jì)到 2030 年市場(chǎng)規(guī)模將增至 1011 億元，2024-2030 年復(fù)合年增長(zhǎng)率 63.5%

收入 3 億、毛利率 50%+、MaaS 為主、研發(fā)占大頭
以上便是核心信息