IPO動態(tài)：實控人簽了對賭協(xié)議的江蘇展芯獲受理 業(yè)績波動與股東宏達(dá)電子關(guān)系緊密

深交所官網(wǎng)顯示，12月17日，江蘇展芯半導(dǎo)體技術(shù)股份有限公司（以下簡稱：江蘇展芯）創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

2022年-2025年上半年，江蘇展芯實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.67億元、4.66億元、4.13億元、3.4億元；扣非后歸母凈利潤分別為1.45億元、1.68億元、8742.98萬元、1.23億元。其中，2024年公司營收凈利分別下降了11.41%和47.83%，受軍工市場暫時性調(diào)整影響,公司2024年業(yè)績較2023年出現(xiàn)一定程度下滑。

據(jù)了解，江蘇展芯下游的整機、總體單位存在成本管控等需求,相關(guān)成本壓力存在向上游傳導(dǎo)的趨勢,上游配套的電子元器件廠商亦存在一定的降價壓力。在客戶成本壓力下,報告期內(nèi)公司的部分主要產(chǎn)品出現(xiàn)了價格調(diào)整和下降趨勢。2022年-2025年上半年，公司主要產(chǎn)品集成電路的平均價格分別為370.77元/顆、316.17元/顆、287.99元/顆和289.78元/顆,總體上呈現(xiàn)下降的趨勢。

產(chǎn)品平均銷售價格降低,同時為確保產(chǎn)品的高可靠性、高穩(wěn)定性,江蘇展芯對于產(chǎn)品質(zhì)量的要求需要進(jìn)一步提高,單位產(chǎn)品的人工成本、折舊費用、檢測費用有所提高,導(dǎo)致毛利率總體呈現(xiàn)下滑趨勢。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為84.22%、82.39%、75.12%和80.21%,同樣總體呈現(xiàn)下滑趨勢。

招股書顯示，高可靠電子元器件上市公司宏達(dá)電子通過一芯一億間接持有江蘇展芯5%以上股份，為公司關(guān)聯(lián)方。

2022年-2025年上半年，江蘇展芯對宏達(dá)電子及下屬公司關(guān)聯(lián)采購鉭電容等電子元器件及測試服務(wù)等分別為79.11萬元、17.26萬元、39.25萬元和12.52萬元；對其關(guān)聯(lián)銷售集成電路、微模塊產(chǎn)品等分別為1.34億元、7771.85萬元、2637.46萬元和1490.87萬元。報告期內(nèi)，宏達(dá)電子分別為公司第一、第二、第二和第五名客戶，銷售占比分別為36.53%、16.69%、6.39%和4.38%。

圖片來源：招股書

報告期各期末,江蘇展芯應(yīng)收賬款賬面價值分別為2.39億元、3.40億元、4.36億元和6.73億元，應(yīng)收票據(jù)賬面價值分別為7215.81萬元、1.40億元、1.22億元和6942.95萬元，賬面價值持續(xù)增長，主要系公司下游客戶以軍工集團(tuán)下屬研究所為主,通常結(jié)算時間較長,應(yīng)收賬款回款相較于銷售收入增長具有一定的滯后性,且客戶較多地使用商業(yè)承兌匯票的形式進(jìn)行結(jié)算,回款周期較長。

上述同期末，江蘇展芯存貨賬面價值分別為1.14億元、1.29億元、1.29億元和1.19億元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為22.81%、15.41%、13.73%和9.61%。公司存貨周轉(zhuǎn)率較低,報告期各期分別為0.68次、0.60次、0.67次和0.89次。

值得一提的是，本次IPO，江蘇展芯股東與實際控制人溫振霖、徐立剛及公司簽有對賭協(xié)議。情境一：若公司未能在2025年12月31日提交合格的招股書，則A輪融資、A+輪融資、B輪融資的增資投資人有權(quán)要求溫振霖、徐立剛回購股權(quán)。前述條款于上市申請被受理時自動終止。情境二：若公司最終未能完成上市，對于A輪融資與A+輪融資的增資投資人,該協(xié)議之回購權(quán)(上述情形1所述回購權(quán)除外)、反稀釋權(quán)、限制處分權(quán)將自動恢復(fù)法律效力。

全文參考資料：北京商報、公司招股書公開數(shù)據(jù)等