歐洲央行如期維持利率不變，關(guān)閉近期進(jìn)一步降息的大門

歐洲央行對(duì)經(jīng)濟(jì)前景持更為樂觀的態(tài)度，外界對(duì)未來(lái)加息的猜測(cè)日益增多，但大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)其政策利率在2027年之前將保持穩(wěn)定。

北京時(shí)間周四21:15，歐洲央行連續(xù)第四次會(huì)議按兵不動(dòng)，并對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持更為積極的看法。

歐洲央行將存款機(jī)制利率維持在2%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。主要再融資利率和邊際貸款利率維持在2.15%和2.40%不變。歐元兌美元短線拉升。

交易員對(duì)歐洲央行利率的押注持穩(wěn)，預(yù)計(jì)2026年將加息3個(gè)基點(diǎn)。貨幣市場(chǎng)預(yù)計(jì)到2027年3月歐洲央行加息的概率為45%，高于其聲明發(fā)布前的35%。早在周四的利率決定公布之前，交易員們押注歐洲央行已經(jīng)結(jié)束了降息周期。

歐洲央行上調(diào)了對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的幾項(xiàng)預(yù)期，此舉可能關(guān)閉了近期進(jìn)一步降息的大門。

更高的增長(zhǎng)和通脹預(yù)期

歐洲央行只能承認(rèn)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)雖然并不亮眼，但好于預(yù)期。目前該央行預(yù)計(jì)今年GDP增長(zhǎng)率為1.4%，，2026年為1.2%，2027年為1.4%（9月預(yù)期分別為1.2%、1.0%、1.3%），預(yù)計(jì)2028年GDP增長(zhǎng)率為1.4%。

私營(yíng)部門經(jīng)濟(jì)學(xué)家也預(yù)計(jì)，在德國(guó)政府計(jì)劃對(duì)國(guó)防和基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資以及勞動(dòng)力市場(chǎng)相對(duì)緊張的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將延續(xù)到明年。在勞動(dòng)力市場(chǎng)，工人的工資終于趕上了疫情后物價(jià)的飆升。

貝倫貝格銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)利克斯·施密特表示：“穩(wěn)定的勞動(dòng)力市場(chǎng)、不斷增長(zhǎng)的服務(wù)業(yè)以及德國(guó)的財(cái)政刺激措施將在未來(lái)幾個(gè)月為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)提供順風(fēng)。”

歐洲央行也小幅上調(diào)了對(duì)2026-2027年通脹的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年通脹率為2.1%，2026年為1.9%，2027年為1.8%（9月預(yù)期分別為2.1%、1.7%、1.9%），預(yù)計(jì)2028年通脹率為2.0%。

歐洲央行在一份新聞稿中表示：“2026年的通脹預(yù)期已被上調(diào)，主要是因?yàn)楣ぷ魅藛T現(xiàn)在預(yù)計(jì)服務(wù)業(yè)通脹下降速度將放緩。”

這些預(yù)測(cè)至關(guān)重要，因?yàn)樗鼈兣懦藲W盟新的碳交易計(jì)劃延遲實(shí)施的影響，該計(jì)劃將從根本上降低2026-27年的總體通脹率，并推高2028年的總體通脹率。

可能對(duì)通脹構(gòu)成壓力的因素包括歐元匯率走強(qiáng)，如果美聯(lián)儲(chǔ)在新主席的領(lǐng)導(dǎo)下更快地降息，美元可能會(huì)進(jìn)一步下跌。

接下來(lái)會(huì)加息嗎？

更為樂觀的數(shù)據(jù)已經(jīng)促使投資者為歐洲央行的寬松周期畫上句號(hào)，此前歐洲央行在截至去年6月的一年中將其政策利率從4%下調(diào)至2%。

但歐洲央行周四正式重申了其選擇余地，再次強(qiáng)調(diào)將根據(jù)最新數(shù)據(jù)“逐次會(huì)議”設(shè)定借貸成本，并且“不會(huì)預(yù)先承諾采取特定的利率路徑”。

盡管如此，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德肯定會(huì)被問及利率是否會(huì)如一些交易員所預(yù)測(cè)的那樣即將上調(diào)。但鑒于制造業(yè)目前存在大量閑置產(chǎn)能，許多人認(rèn)為這場(chǎng)討論為時(shí)尚早。

“我預(yù)計(jì)拉加德會(huì)避免談?wù)摷酉栴}，”Thin Ice Macroeconomics咨詢公司的創(chuàng)始人斯皮羅斯·安德烈奧普洛斯說(shuō)。

歐洲央行行長(zhǎng)施納貝爾、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊恩以及拉加德本人的一些言論，助長(zhǎng)了人們對(duì)明年年底加息的猜測(cè)。

金融市場(chǎng)已開始定價(jià)明年年底或2027年初加息的可能性。但路透社調(diào)查的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，歐洲央行將在2026年和2027年維持利率不變，盡管對(duì)后一年的利率預(yù)測(cè)范圍很廣，為1.5%-2.5%。

法國(guó)巴黎銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊莎貝爾·馬特奧斯·伊·拉戈表示：“現(xiàn)實(shí)情況是，在接下來(lái)的幾次會(huì)議上，任何方向的行動(dòng)門檻可能都相當(dāng)高。”