ATFX策略師：黃金逼近歷史高位！多頭狂歡，還是風(fēng)險(xiǎn)前夜？

在年末全球市場風(fēng)險(xiǎn)情緒再度升溫的背景下，國際金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，現(xiàn)貨黃金一度上探至4348美元上方，逼近歷史高點(diǎn)區(qū)域。此輪上漲并非單一因素推動(dòng)，而是由美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回暖以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)驟然升溫共同催化，令黃金的避險(xiǎn)與抗通脹屬性再次成為市場焦點(diǎn)。

圖1：美國11月失業(yè)率-ATFX

首先，美國勞動(dòng)力市場釋放出明顯分化信號(hào)。盡管11月新增就業(yè)人數(shù)仍高于預(yù)期，但失業(yè)率意外攀升至4.6%，創(chuàng)下近四年新高。這一變化被市場解讀為就業(yè)結(jié)構(gòu)開始松動(dòng)的早期信號(hào)，削弱了對(duì)美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的信心。隨著失業(yè)率上行，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持高利率的合理性受到質(zhì)疑，市場對(duì)未來進(jìn)一步降息的預(yù)期隨之升溫。在低利率或降息環(huán)境中，持有黃金的機(jī)會(huì)成本下降，資金重新回流至貴金屬市場，成為推動(dòng)金價(jià)上行的核心宏觀邏輯。

其次，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的急劇升溫顯著放大了避險(xiǎn)需求。圍繞委內(nèi)瑞拉局勢的緊張傳聞持續(xù)發(fā)酵，美國對(duì)受制裁油輪的封鎖行動(dòng)，以及市場對(duì)潛在軍事行動(dòng)的猜測，引發(fā)投資者對(duì)能源供應(yīng)和區(qū)域穩(wěn)定性的擔(dān)憂。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，一旦涉及能源出口國的軍事或政治沖突預(yù)期升溫，黃金往往率先反映風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。本輪金價(jià)沖高，很大程度上正是避險(xiǎn)情緒集中釋放的結(jié)果。

與此同時(shí)，美國股市的同步回調(diào)也對(duì)金價(jià)形成側(cè)面支撐。科技板塊因AI投資回報(bào)不確定性承壓，主要股指明顯走弱，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)吸引力下降，部分資金轉(zhuǎn)向黃金等防御性資產(chǎn)。值得注意的是，白銀與鉑金的同步飆升顯示貴金屬板塊出現(xiàn)明顯的輪動(dòng)行情，白銀突破歷史高點(diǎn)，強(qiáng)化了市場對(duì)整個(gè)貴金屬周期性走強(qiáng)的共識(shí)。

圖2：四小時(shí)技術(shù)分析-ATFX

不過，黃金多頭仍需面對(duì)不確定性因素。一方面，美元指數(shù)雖處于中長期弱勢，但短線存在反彈風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于未來政策路徑仍存在分歧，短期內(nèi)快速降息的可能性并不高。此外，即將公布的美國CPI和PCE通脹數(shù)據(jù)，將直接影響市場對(duì)貨幣政策的再定價(jià)，若通脹再度超預(yù)期回升，金價(jià)可能面臨階段性獲利回吐壓力，反之亦然。

總之，當(dāng)前金價(jià)運(yùn)行于高位風(fēng)險(xiǎn)與高不確定性并存的階段。短期內(nèi)，地緣政治與宏觀預(yù)期仍對(duì)金價(jià)形成支撐，若風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)一步升級(jí)，金價(jià)不排除向歷史高點(diǎn)甚至更高區(qū)域試探；但在關(guān)鍵數(shù)據(jù)落地前，價(jià)格波動(dòng)可能加劇。對(duì)投資者而言，更應(yīng)關(guān)注節(jié)奏與風(fēng)險(xiǎn)控制，而非盲目追高。黃金正在映射全球不確定性的上升，其長期配置價(jià)值仍在，但短線交易需保持審慎。