11月CPI報(bào)告只是“過(guò)場(chǎng)戲”？引爆市場(chǎng)的門(mén)檻可能極高！

期權(quán)市場(chǎng)押注CPI之夜美股將反應(yīng)冷淡。美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)注就業(yè)疲軟、鮑威爾繼任者傾向大幅降息，疊加數(shù)據(jù)失真，令CPI的影響力大幅減弱。

過(guò)去三年的大部分時(shí)間里，月度消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）報(bào)告一直是美國(guó)股票交易員最關(guān)注的數(shù)據(jù)之一。

如今，投資者不再如坐針氈，而是以一種漠然的態(tài)度等待周四公布的11月通脹數(shù)據(jù)。

據(jù)巴克萊銀行收集的數(shù)據(jù)顯示，期權(quán)交易員押注標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)日的漲跌幅度將在0.7%以?xún)?nèi)。這遠(yuǎn)低于截止今年9月前12份CPI報(bào)告引發(fā)的1%平均實(shí)際波動(dòng)幅度。

期權(quán)交易員預(yù)期標(biāo)普500指數(shù)將出現(xiàn)0.7%的波動(dòng)

市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變不無(wú)道理。美聯(lián)儲(chǔ)近期更關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的信號(hào)，而非通脹率的小幅波動(dòng)。周二公布的數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)市場(chǎng)依然低迷，為明年降息留下了空間。

原定于12月10日發(fā)布、最終推遲至周四出爐的11月CPI報(bào)告，不僅比往常滯后，還因政府停擺導(dǎo)致調(diào)查工作中斷，存在可靠性不及往常的風(fēng)險(xiǎn)。此外，10月的CPI報(bào)告將永久消失。

“市場(chǎng)已默認(rèn)，這份數(shù)據(jù)要么無(wú)關(guān)緊要，要么從數(shù)據(jù)收集角度來(lái)看質(zhì)量存疑，不會(huì)被過(guò)分關(guān)注，”巴克萊全球股票戰(zhàn)術(shù)策略主管亞歷山大·奧特曼（Alexander Altmann）表示。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）稱(chēng)，由于缺少10月數(shù)據(jù)，這份CPI報(bào)告只能展現(xiàn)通脹的部分情況，無(wú)法對(duì)整體指數(shù)和核心指數(shù)進(jìn)行月度對(duì)比。

該報(bào)告也不太可能改變美聯(lián)儲(chǔ)明年1月政策會(huì)議的結(jié)果——投資者預(yù)計(jì)，政策制定者們將等待更全面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，因此會(huì)維持利率穩(wěn)定。美聯(lián)儲(chǔ)上周已連續(xù)第三次降息25個(gè)基點(diǎn)。

“可能出現(xiàn)的結(jié)果對(duì)股市影響極為有限，”法國(guó)巴黎銀行（BNP Paribas）美國(guó)股票和衍生品策略主管格雷格·布特爾（Greg Boutle）表示，“CPI數(shù)據(jù)要產(chǎn)生影響的門(mén)檻非常高，必須出現(xiàn)大幅超出預(yù)期的結(jié)果。”

這在很大程度上是因?yàn)椋?strong>美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度即便不高于CPI，也與之不相上下。11月美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)依然低迷，失業(yè)率升至四年高點(diǎn)，表明10月疲軟后勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)降溫。

并非所有美聯(lián)儲(chǔ)官員都更關(guān)注央行雙重使命中的就業(yè)層面。上周有兩名官員投票反對(duì)降息，理由是擔(dān)憂(yōu)關(guān)稅對(duì)物價(jià)的影響。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）周二表示，政策制定者應(yīng)繼續(xù)聚焦通脹問(wèn)題，預(yù)計(jì)高物價(jià)壓力將在明年大部分時(shí)間持續(xù)。

投資者上一次獲得完整的CPI報(bào)告是在10月底，當(dāng)時(shí)數(shù)據(jù)顯示整體通脹率為3%——高于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，但符合市場(chǎng)預(yù)期。投資者預(yù)計(jì)11月數(shù)據(jù)將與之相近。

“我們不指望出現(xiàn)任何異常情況，”Northlight Asset Management首席投資官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示，市場(chǎng)預(yù)期CPI同比漲幅仍在3%左右。若數(shù)據(jù)達(dá)到3.5%，可能會(huì)讓交易員措手不及；“同樣，若數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期——比如2.7%或更低——也可能讓人意外，但會(huì)是積極的意外?！?/p>

CPI重要性下降的另一個(gè)原因是，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的任期將于明年5月結(jié)束。其繼任者預(yù)計(jì)將強(qiáng)烈支持大幅降息，以順應(yīng)美國(guó)總統(tǒng)特朗普非常規(guī)的大幅降息要求——無(wú)論數(shù)據(jù)如何。

熱門(mén)候選人之一、白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）近期表示，美聯(lián)儲(chǔ)有很大降息空間，且通脹有望重回1%，經(jīng)濟(jì)可在低通脹下實(shí)現(xiàn)3%增長(zhǎng)。

“今年以來(lái)，所有與通脹相關(guān)的報(bào)告都很重要，但隨著時(shí)間的推移、特朗普總統(tǒng)即將任命新的美聯(lián)儲(chǔ)主席，這些報(bào)告的重要性有所下降，”芝加哥做市商Simplex Trading的指數(shù)期權(quán)交易員杰森·庫(kù)根（Jason Coogan）表示。

交易員還可能基于季節(jié)性因素淡化周四的通脹數(shù)據(jù)——因?yàn)楣墒姓咏鼈鹘y(tǒng)的牛市周期。

“在我看來(lái)，這些交易頭寸表明，人們預(yù)期股市將漲至歷史新高，”庫(kù)根說(shuō)。

標(biāo)普500指數(shù)周二連續(xù)第三個(gè)交易日下跌，收盤(pán)價(jià)距離上一個(gè)歷史紀(jì)錄僅差1.5%。