沐曦早期投資人光合創投：一次精彩的“本壘打”

在眾多投資者的期待中，沐曦股份成功在A股科創板登陸。

12月17日，這家國內高性能通用GPU產品的領軍企業，敲響了上市的鐘聲。截至發稿，沐曦股份的股價較發行價104.66元漲超687%，市值近3300億元。

在申購階段，沐曦股份就獲得投資者超乎想象的關注。從初步詢價結果來看，投資者擬申購總量高達571.69億股，網下申購倍數高達2227.6倍，一舉讓沐曦股份成為2025年以來最火的科創板IPO。

伴隨IPO的鐘聲，作為早期投資沐曦股份的光合創投（原光速中國），也獲得了豐厚的回報。據主導此項目的光合創投合伙人朱嘉透露，公司內部將投資沐曦股份稱之為“本壘打”，“按照他們目前的市值及發展勢頭，這個項目最終的投資收益有望覆蓋和超過我們整只基金的投資成本。”

圖/光合創投創始合伙人宓群(左一）、合伙人朱嘉(右一)與沐曦股份三位創始人的合影

一次精彩的“本壘打”

沐曦股份成立于2020年9月，光合創投在2021年2月領投了沐曦股份的Pre-A+輪，并在后續的融資輪次中再度加注。作為最早一批接觸沐曦股份的投資人，光合創投能夠成功發現并投中這家公司，與朱嘉過往的產業經歷不無關系。

畢業于上海交通大學EE試點班的朱嘉，在成為風險投資人之前，曾在半導體產業有過7年的工作經驗，包括在全球領先的多媒體芯片公司Trident擔任主任工程師，親歷過產品從0到1的過程，還曾在微控制器領域的全球領先公司Atmel從事市場和管理工作。

早在2020年9月，朱嘉通過當時在AMD中國的前同事，獲悉從AMD出來的一支新的創業團隊計劃創業。

通過這位前同事的牽線，朱嘉很快與沐曦股份CEO陳維良見上了面，“當時第一次交流完，就被陳維良的專業能力和務實風格打動，我意識到這就是我們這么久以來一直在尋找的團隊。

朱嘉提到，算力芯片是一個非常復雜的系統，不僅要把硬件設計好、實現好，而且軟件平臺同等重要，因為決定了用戶是否容易使用、能否充分發揮硬件的性能、能否建立起廣泛的生態等等。這也意味著，需要團隊有長期的技術積累和經驗沉淀以及充足的工程實踐，才能做出優秀且有競爭力的產品。

“早期投資最重要的，除了方向就是團隊，沐曦的兩位聯合創始人曾是AMD中國的院士，在AMD就長期共事、配合默契，擁有豐富的研發到量產的全流程經驗。”在朱嘉看來，這樣的團隊組合在業內是非常稀缺的。

目前，沐曦股份匯聚了國內稀缺的“全建制世界級技術團隊”，核心成員均來自國際頂尖芯片廠商，平均擁有20年以上的高性能GPU設計及量產經驗。

2025年最火科創板IPO

資金投入大、技術門檻高、塔尖人才少、生態搭建難、回報周期長......種種因素疊加之下，意味著創業者要想攀登高性能通用GPU芯片這座高峰，注定是一場需要足夠實力且異常艱難的征程。

雖然是“國產GPU四小龍”中最晚成立的公司，但沐曦股份的發展速度可謂驚人。從2020年9月成立，到2025年12月上市，沐曦股份只用了5年的時間，便成為最早一批上市的國產GPU創業公司。

“芯片創業很難，早期需要坐幾年冷板凳，像算力芯片這樣復雜的產品，研發進度更是以年為單位，短期內很難用產品來評估公司的進展，這時候團隊就變得非常重要。”朱嘉強調道：“我們認為，硬科技公司如果要實現長期發展，很重要的就是創始人要真正懂技術，對技術發展趨勢有前瞻性的判斷能力，這是沐曦創始人特別打動我們的地方。”

事實上，沐曦股份后續的發展驗證了他當時的判斷。

這家公司成立短短5年左右，產品便獲得市場眾多認可。截至2025年3月，沐曦股份的GPU產品累計銷量超過25000顆。申購階段眾多投資者的追捧，也讓沐曦股份成為2025年以來最火的科創板IPO。

“算力芯片的研發過程復雜，時間周期長，芯片內包含很多子模塊，每個模塊的研發都需要有資深工程師來主導。在我們投資沐曦后，觀察到公司持續吸引了業內最優秀的工程師加入，團隊組建的速度和優秀人才的濃度，都讓我們對公司未來的發展越來越有信心。”朱嘉提到。

伴隨著上市的鐘聲，朱嘉認為沐曦股份將迎來加速發展的機遇，“更多的資金支持、更高的信用背書、更強的行業認可......成為上市公司后，他們可以獲得更多資源支持，將會形成明顯的發展優勢。”

“沐曦擁有一支從GPU芯片到系統、從硬件到軟件架構都位于業內頂級的團隊，也是公司快速發展且擁有很高天花板的重要原因。”朱嘉表示，“算力需求是一個長期的巨大市場，就像光合創投在12年前投資的中際旭創一樣，我們相信長坡厚雪賽道里，復利增長效應會成就一家偉大的公司。”

朱嘉相信，這支優秀的團隊能在新的里程碑后，依舊會保持初心持續耕耘，為中國算力經濟持續提供強有力的支撐。

長期深耕中國科技賽道

隨著沐曦股份成功上市，光合創投又收獲了一個明星IPO。

拼多多、美團、中際旭創、禾賽科技、漢朔科技、南芯科技、信也科技、青云科技等知名上市公司，以及字節跳動、宇樹科技、智譜等備受矚目的明星獨角獸，都是光合創投的被投企業。

憑借前瞻性預判并在早期精準投中一大批行業頭部公司，離不開光合創投在中國科技賽道的長期深耕。早在2013年，這家專注于中國市場并覆蓋早期和成長期的投資機構，便投資了如今創業板市值僅次于寧德時代的世界級硬科技巨頭中際旭創。

在高風險的科技投資中擁有高精準的出手動作，能在更早的時間點，通過自身的判斷，在還沒有達成行業共識前出手，考驗的是投資人對技術判斷和行業未來趨勢及產品需求的深刻理解。

因而將人才視為核心競爭力的光合創投，目前打造了一支集技術理解、投資眼光、管理經驗于一身且行業背景高度互補的團隊。

在朱嘉看來，深厚的技術和產業背景，以及持續且快速的學習能力，還有難得的歸零心態，成為了光合創投能夠更早、更快、更精準地捕捉早期優質項目的秘訣，“要想提前發現下一個偉大創新，同時不斷在投資上取得成功，最重要的是始終學習和自我迭代。”

“此外，我們的投資視角始終貫穿產業鏈，同時通過終端產品向上游挖掘一個鏈條上的多個核心價值點，這也使得在優質項目還處于早期階段時，我們便能勇敢下注，提前出手。”他補充道。

科技創新一直是驅動社會變革的關鍵因素。科技投資的長期主線在于創新，創造一些從未有過的物種。朱嘉表示，“隨著中國科技產業的基礎不斷被夯實，我們越來越相信，會有更多的中國科技公司未來成長為世界級科技龍頭，我們也會一如既往地支持這樣的企業發展壯大。”

在光合創投看來，光合作用是萬物生長的能量源泉，也正是自身堅持的投資理念。在中國科技賽道，光合創投不僅是資源的提供者，更是創新生態的共建者，并正全力通過投資讓科技創新成為推動社會進步的重要力量。