超11億美元！和鉑醫藥又一大單合作達成

2025年12月7日，全球生物制藥公司和鉑醫藥（Harbour BioMed，02142.HK）宣布與美國百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb，簡稱BMS）簽署全球戰略合作許可協議，共同開發新一代多特異性抗體。根據協議條款，和鉑醫藥將獲得9000萬美元現金，以及高達10.35億美元的開發和商業里程碑付款。該合作聚焦“新一代多特異性抗體”——這一高階抗體療法通過同時靶向多個信號通路，旨在提高治療效力并減少毒副作用。

值得一提的是，這并非和鉑醫藥今年的首筆高額交易：3月，和鉑與阿斯利康達成總潛力超45億美元的戰略合作（包含1.75億美元投資和多特異性抗體許可）；6月，又與日本大塚制藥就自身免疫性疾病用BCMA×CD3雙特異性T細胞銜接器達成合作（首付款4700萬美元，額外里程碑最多6.23億美元）。持續密集的高價值國際合作，讓和鉑醫藥成為中國創新藥出海浪潮中頗具代表性的企業。

01.

和鉑醫藥：HCAb雙平臺加持，連續2年實現盈利

這一系列大額合作的背后，是其自研HCAb技術平臺在多特異性抗體領域所沉淀的產出實力與臨床轉化價值。

傳統雙特異性抗體在研發中長期面臨結構復雜、穩定性不足和生產可控性受限等問題，尤其是在同時兼顧療效與安全性時，工程難度顯著高于單抗。這也導致早期雙抗產品多集中于少數結構范式，真正具備可復制能力的平臺并不多。正因如此，當前多特異性抗體的競爭，已不再停留在是否做雙抗，而是演進為能否通過底層抗體結構設計，系統性拓展多靶點組合空間。和鉑醫藥正是從這一層面切入賽道。

成立于2016年的和鉑醫藥（Harbour BioMed），將技術核心放在全人源抗體結構的工程化能力上。其Harbour Mice?全人源抗體平臺，既可生成傳統雙重重鏈雙輕鏈（H2L2）抗體，也可生成僅由重鏈構成的全人源重鏈抗體（Heavy Chain–only Antibody，HCAb）。相較于傳統架構，HCAb分子結構更為簡潔，為多特異性抗體的穩定表達和規模化制造提供了更高的可控性。

在此基礎上，和鉑醫藥進一步搭建了HBICE?雙特異性抗體平臺及HBICA雙抗拮抗器技術。這一技術路線，直接回應了雙抗研發中最核心的工程瓶頸，也為向更高階多特異性抗體延展預留了空間。

圍繞這一平臺邏輯，和鉑醫藥的管線布局并非簡單堆疊，而是服務于免疫與腫瘤等復雜疾病場景。

在免疫領域，公司以抗FcRn抗體HBM9161為代表，驗證了HCAb在臨床中的安全性與可行性，該項目已推進至多種IgG介導的自身免疫疾病研究。

在多特異性抗體方向，重點布局免疫細胞銜接器（engager）等新一代分子形式。以HBM7020為例，這是一款BCMA×CD3雙特異性T細胞銜接器，用于自身免疫性疾病。不同于腫瘤領域中強激活的T細胞雙抗設計，HBM7020在分子層面對CD3信號進行了精細調控，以期在維持靶向清除能力的同時，降低細胞因子釋放綜合征（CRS）的發生風險。

腫瘤領域中，同步推進ADC等策略。HBM9033是一款靶向人間皮素（Mesothelin，MSLN）的抗體偶聯藥物（Antibody–Drug Conjugate，ADC），主要針對晚期實體瘤。2023年，和鉑醫藥旗下諾納生物將該項目以全球獨家許可方式授權給輝瑞。

財務上，和鉑醫藥增長穩健：截至2024年12月31日，和鉑醫藥全年總收入約2.74億元人民幣（3810萬美元），盈利約1941萬元人民幣（270萬美元），公司已連續兩年實現盈利。

從結構工程出發，走向多特異性抗體的系統化輸出，這是和鉑醫藥在這一輪產業周期中的核心敘事邏輯，也為其與BMS等跨國藥企的合作埋下了清晰的技術伏筆。

02.

百時美施貴寶（BMS）：持續加碼多抗，破局專利到期壓力

BMS是全球領先的跨國制藥公司，總部位于美國，核心業務覆蓋腫瘤、心血管、血液和免疫學等領域。2024年財報顯示，BMS實現營收483億美元，同比增長7%；研發投入111.59億美元，同比增長20%。核心產品中，抗凝藥阿哌沙班（Eliquis）收入133.33億美元，PD-1抑制劑納武利尤單抗（Opdivo）收入93.04億美元。

與此同時，隨著來那度胺（Revlimid）等專利藥過期，BMS在提升新產品管線和尋找下一代療法方面積極布局。公司主要關注腫瘤、心血管、血液學、免疫學和神經科學五大領域，并將產品分為增長型和成熟型，力求以創新驅動保持業績增長。

在技術路徑與合作層面，BMS強調多元化布局。其官網將多特異性抗體列為重點方向之一。2025年6月，BMS與BioNTech達成合作，共同開發靶向PD-L1與VEGF的雙特異性抗體BNT327（用于多種實體瘤），交易總額約111億美元。此外，BMS亦持續推進自研項目，如TYK2抑制劑deucravacitinib 正在風濕免疫領域開展多項臨床研究。整體來看，BMS通過高強度內部研發投入與外部合作并行，應對核心產品專利到期帶來的增長壓力。

03.

雙抗市場同比增長33%，多抗或成合作核心賽道

和鉑醫藥與BMS的合作，本質上是一次典型的技術互補與戰略協同。和鉑醫藥依托HCAb與HBICE組成的全人源抗體平臺，在新一代多特異性抗體的發現與工程化方面具備優勢；BMS則擁有成熟的全球研發體系、臨床開發經驗與產業化網絡。通過此次合作，BMS得以在早期研發階段引入具備差異化潛力的多特異性抗體資產，而和鉑則醫藥借助跨國藥企的平臺，放大其候選分子的全球開發與商業價值。

這一合作亦映射出近年愈發清晰的行業趨勢。藍石咨詢分析指出，2025年上半年，中國生物科技企業與跨國藥企的對外合作顯著升溫，背后是中資創新藥企在底層研發能力與平臺化建設上的持續提升。醫藥魔方統計顯示，2025年一季度中國共完成11筆金額超過10億美元的許可交易，占全球同類交易的近一半；其中，和鉑醫藥憑借多筆高金額合作，位列中外醫藥交易活躍企業前列。僅在2025年，和鉑已達成多項重要合作，覆蓋多特異性抗體、抗體偶聯藥物（ADC）等多種分子形式。

從更宏觀的產業背景看，新一代多特異性抗體正加速從研發前沿走向商業化驗證階段。動脈網數據顯示，2025年前三季度全球雙特異性抗體市場規模已達約130億美元，同比增長33%，全年有望突破170億美元。這一增長背后，是多特異性抗體在療效協同與安全性優化上的綜合優勢。以羅氏的血友病雙抗Hemlibra和眼科雙抗Vabysmo為代表，雙抗產品已在多個治療領域實現數十億美元級別銷售，這不僅驗證了雙抗的臨床價值，也為更高階多特異性抗體的商業化探索提供現實依據。與此同時，更高階的三特異性及多特異性抗體，正被視為下一輪技術突破方向。羅氏、安進、強生等跨國藥企的持續加碼，也顯示出該賽道正在形成穩定的百億美元級市場預期。

在這一背景下，和鉑醫藥與BMS的合作是多特異性抗體技術成熟度提升與產業資本再配置的交匯點。放眼未來，多特異性抗體有望在腫瘤、免疫及其他復雜疾病領域持續擴展應用邊界，并與ADC、細胞治療等技術路徑并行演進，成為全球創新藥研發的重要組成部分。

*封面來源：神筆PRO

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