動(dòng)搖美元霸權(quán)？美聯(lián)儲(chǔ)降息后，人民幣對(duì)美元匯率創(chuàng)近14個(gè)月新高

哈嘍，大家好！小洲這篇國際評(píng)論，主要來分析離岸、在岸人民幣雙雙破7，對(duì)美元會(huì)造成什么影響？對(duì)中國經(jīng)濟(jì)會(huì)造成什么變化？

12月15日的外匯市場，早盤開盤后，在岸人民幣對(duì)美元匯率便延續(xù)前一交易日的上漲勢頭，從7.06區(qū)間穩(wěn)步攀升，上午10時(shí)許突破7.05關(guān)口，隨后最高觸及7.0497，日內(nèi)漲幅達(dá)63個(gè)基點(diǎn)。

離岸人民幣走勢更為強(qiáng)勁，早間率先沖破7.05防線，最高升至7.0460，日內(nèi)上漲66個(gè)基點(diǎn)，兩者均定格在近14個(gè)月以來的最高點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，截至12月15日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0656，雖較前一日下調(diào)18個(gè)基點(diǎn)，但年內(nèi)累計(jì)上漲已超1000個(gè)基點(diǎn)。

三大人民幣匯率指數(shù)同步創(chuàng)下8個(gè)月新高，顯示出人民幣對(duì)一籃子貨幣的全面升值態(tài)勢。

從時(shí)間線來看，這輪升值行情始于11月下旬，離岸人民幣從11月20日的7.12附近持續(xù)走強(qiáng)，短短一個(gè)月內(nèi)升值近740個(gè)基點(diǎn)，升值節(jié)奏平穩(wěn)且力度持續(xù)，呈現(xiàn)出“不疾不徐、穩(wěn)扎穩(wěn)打”的特征。

支撐這一走勢的還有堅(jiān)實(shí)的市場數(shù)據(jù)，2025年前10個(gè)月，我國外貿(mào)順差達(dá)到6200億美元，同比增長12%，強(qiáng)勁的出口表現(xiàn)帶來了持續(xù)的結(jié)匯需求。

1-10月銀行代客結(jié)售匯順差達(dá)809億美元，外匯市場供需關(guān)系總體均衡且偏向人民幣一側(cè)。

與此同時(shí)美元指數(shù)持續(xù)走弱為人民幣升值提供了外部空間，截至12月14日美元指數(shù)已連續(xù)三周下跌，年內(nèi)累計(jì)跌幅達(dá)8.3%，創(chuàng)下近年來最大年度跌幅，為非美貨幣升值打開了廣闊空間。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月10日至11日在北京舉行，會(huì)議明確提出“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

這一政策定調(diào)既為人民幣匯率走勢劃定了邊界，也增強(qiáng)了市場對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定性的信心，避免了單邊預(yù)期的形成。

多重因素疊加下，人民幣匯率在美聯(lián)儲(chǔ)降息后突破關(guān)鍵關(guān)口，成為2025年末外匯市場最引人注目的風(fēng)景線。

人民幣匯率此次強(qiáng)勢突破，絕非單一因素作用的結(jié)果，而是全球貨幣政策調(diào)整、中美經(jīng)濟(jì)基本面差異、市場資金流向變化等多重力量共同作用的必然產(chǎn)物。

美聯(lián)儲(chǔ)的降息操作與中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)韌性，構(gòu)成了此次匯率異動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)力。

12月11日美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.50%-3.75%，這是其2025年以來的第三次降息，年內(nèi)累計(jì)降息幅度達(dá)175個(gè)基點(diǎn)。

盡管此次降息被市場解讀為“鷹派降息”，但降息本身仍削弱了美元資產(chǎn)的吸引力。

更關(guān)鍵的是美聯(lián)儲(chǔ)在降息的同時(shí)宣布重啟短期國債購買，計(jì)劃30天內(nèi)購入約400億美元短期國庫券。

這一被市場視為“準(zhǔn)QE”的操作向市場注入了流動(dòng)性，進(jìn)一步壓低了美元利率水平，導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)走弱。

與此同時(shí)中國經(jīng)濟(jì)的韌性與資產(chǎn)吸引力提升，是人民幣升值的根本支撐，2025年前三季度，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)5.2%的增長，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中保持領(lǐng)先。

而美國經(jīng)濟(jì)上半年則出現(xiàn)明顯放緩，就業(yè)市場走弱跡象顯著，這種“東升西蕩”的經(jīng)濟(jì)格局為人民幣匯率提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

外貿(mào)領(lǐng)域的亮眼表現(xiàn)更是直接支撐了人民幣需求，前10個(gè)月6200億美元的外貿(mào)順差，讓出口企業(yè)結(jié)匯需求持續(xù)旺盛，成為穩(wěn)定人民幣匯率的“壓艙石”。

此外2025年前9個(gè)月，北向資金凈流入規(guī)模達(dá)6200億元，外資持有中國國債規(guī)模突破3.2萬億元，形成了“匯率上漲-資金流入”的良性循環(huán)。

而央行的政策調(diào)控也起到了重要作用，11月央行在香港招標(biāo)發(fā)行450億元中央銀行票據(jù)，通過離岸央票鞏固了人民幣匯率趨勢，而中間價(jià)的偏強(qiáng)信號(hào)則強(qiáng)化了市場預(yù)期。

人民幣匯率創(chuàng)下14個(gè)月新高后，未來走勢成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

綜合各方分析，2026年人民幣匯率有望延續(xù)溫和升值趨勢，但單邊快速上漲的可能性不大，雙向波動(dòng)將成為常態(tài)。

匯率走勢將平衡好經(jīng)濟(jì)增長、國際收支穩(wěn)定和人民幣國際化等多重目標(biāo)。

進(jìn)入2026年，美元指數(shù)偏弱運(yùn)行的趨勢可能延續(xù)，而國內(nèi)政策協(xié)同發(fā)力若能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能逐步修復(fù)，內(nèi)外部因素有望形成合力，推動(dòng)人民幣匯率溫和升值。

從長期來看，美元指數(shù)已開啟長達(dá)8-10年的長期下降周期，美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾、財(cái)政赤字高企削弱了美元信用。

全球去美元化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，美元全球主導(dǎo)貨幣地位邊際弱化，這為人民幣升值提供了長期支撐。

而中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升、人民幣國際化進(jìn)程加快、資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升等因素，將進(jìn)一步鞏固人民幣的強(qiáng)勢地位。

不過也有多重因素會(huì)制約人民幣升值幅度，避免其過度升值對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成沖擊。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，央行擁有充足的政策工具應(yīng)對(duì)單邊匯率波動(dòng)，若人民幣升值過快，央行可能通過中間價(jià)調(diào)整、逆周期因子等方式進(jìn)行調(diào)控。

此外中美利差仍處于溫和倒掛區(qū)間（中國10年期國債收益率2.4%，美國3.2%），央行后續(xù)可能靈活運(yùn)用降準(zhǔn)降息工具，既支持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，又對(duì)沖資本過度流入壓力，平滑人民幣升值節(jié)奏。

而美聯(lián)儲(chǔ)2026年降息節(jié)奏可能放緩，若通脹黏性超出預(yù)期，不排除美聯(lián)儲(chǔ)暫停甚至重啟加息的可能，這將導(dǎo)致美元指數(shù)反彈，給人民幣匯率帶來貶值壓力。

此外地緣政治沖突、全球貿(mào)易摩擦等突發(fā)因素，也可能引發(fā)外匯市場劇烈波動(dòng)，打亂人民幣升值節(jié)奏。

對(duì)于市場主體而言，應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的關(guān)鍵在于摒棄單邊預(yù)期，樹立風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)。

外貿(mào)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，合理運(yùn)用遠(yuǎn)期、期權(quán)、外匯掉期等金融工具，鎖定經(jīng)營成本和利潤。

投資者則應(yīng)堅(jiān)持長期視角，通過資產(chǎn)配置多元化分散匯率風(fēng)險(xiǎn)，避免追高殺低，重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口依賴型行業(yè)、外資偏好標(biāo)的等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

未來隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展、改革開放不斷深化、全球貨幣格局深刻調(diào)整，人民幣有望在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，并逐步提升其在國際貨幣體系中的地位。

對(duì)于市場各方而言，唯有適應(yīng)匯率雙向波動(dòng)的新常態(tài)，樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，才能在匯率變動(dòng)中把握機(jī)遇、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)自身的穩(wěn)健發(fā)展。