萬科債務方案遇阻！三個展期計劃全被否，五天后見關鍵進展

哈嘍，大家好，小圓這篇財經解讀，主要來聊聊萬科剛發生的大事，20億債務的三個展期方案全被否決了，現在只剩下5天寬限期，12月20號要是還談不攏，情況就真的有點棘手了。

誰也沒想到，上周五還因展期成功消息漲停的萬科，周末就迎來反轉，債主們的態度硬是沒松口，這背后藏著的可不只是一筆小錢的博弈。

所謂債務展期，其實就是企業到期沒法還錢，跟債主商量緩一緩，但這次萬科的操作，確實有點難讓債權人接受，涉及的這筆20億債務是“22萬科MTN004”中期票據，原本12月15日到期，萬科前后提了三個展期方案，核心都是展期一年且暫不付息。

可投票結果很直白：第一個方案零同意，反對率高達76.7%；支持率最高的第二個方案也只拿到83.4%的票數，離90%的通過門檻差了一大截，這筆錢的債權人里85%都是銀行，20億對萬科的體量來說不算多，銀行這次硬氣一把，顯然不是在乎這點錢，更像是對萬科的一次提醒。

從萬科的處境看，確實有難處，2025年前三季度公司權益凈虧損280.2億元，經營性現金流承壓，手里的656.8億貨幣資金要面對3629.3億的有息負債，騰挪空間實在有限，但債權人原本的方案等于讓他們一年沒任何現金流，還沒有額外保障，換成誰都難同意。

要是放在以前，萬科遇到這種坎，大概率能很快過關，回顧這兩年，萬科可不是第一次陷入危機：2023年11月股債雙殺，國資立刻喊話支持；四個月后再遇危機，12家銀行湊了800億貸款救場；后來大股東深鐵全面接管，累計給了近300億資金還債，當時幾乎是無條件支持。

萬科化債要走市場化道路的消息一出，市場立刻有了反應：股價跌了20%，跌到2008年以來的低點，債券價格也只剩發行價的兩三成，更明顯的變化在深鐵身上，以前是無條件借錢，現在不僅給220億借款額度要拿經營性房產、股權做抵押，抵押率還卡得很嚴。

住建部官媒后來也用市場化定調，意思很明確：萬科得自己想辦法了，這種轉變不是沒人管，而是對企業負責的表現，一直靠外部輸血解決不了根本問題，市場化倒逼企業盤活資產、優化運營，反而能走得更穩。

很多人疑惑，以前房地產遇到困難總有大招，這次為啥不一樣？其實核心是經濟發展的思路變了，咱們正在全力推進騰籠換鳥，把經濟支柱從房地產逐步切換到高科技產業，“十五五”規劃都明確了，要用十年再造一個高技術產業。

以前的救市大招比如央行兜底放貸、棚改注入流動性，本質是靠政策托舉房地產，但現在思路完全不同了，政策重點放在了舊改、保障房和“好房子”建設上，優先保障民生需求，而不是單純挽救房企，這不是不重視房地產，而是讓它回歸居住本質，擺脫對債務擴張的依賴。

更關鍵的是要避免走日本老路，當年日本就是用添油戰法救地產，結果問題沒解決，還把銀行拖進了泥潭，現在咱們的政策是托而不舉，通過5000億銀行資本金補充、10萬億化債建立安全墊，隔離地產風險，同時把資源投向新質生產力。

萬科這20億債務的博弈，與其說是一家企業的危機時刻，不如說是中國經濟結構轉型中的一個觀察窗口，5天后的12月20號，債權人的最終態度會讓趨勢更清晰，但無論結果如何，有一點是確定的：經濟向高質量發展轉型的方向不會變。

從深鐵的抵押要求到銀行的投票態度，再到政策的“市場化”定調，本質上都是在引導房地產行業告別過去的高杠桿模式，轉向更穩健的發展軌道。

這個過程或許有陣痛，但對整個經濟來說，把資源從低效領域轉向高科技、高端制造等新動能，才能筑牢長遠發展的根基，萬科的這次考驗，也是行業轉型的一個縮影，只有真正適應市場化規則、回歸核心價值的企業，才能在新環境里活下去、活得好。