控股怡園酒業后，1919創始人楊陵江最新回應來了！

怡園酒業股權變動，1919楊陵江成新股東

文 | 岳治中

12月15日，怡園酒業發布公告，披露最新股東結構變動信息。公告顯示，1919創始人、中國內地居民楊陵江先生通過個人賬戶完成對怡園酒業的股權投資，持股比例達73.63%，成為公司個人大股東。

此消息一經發布迅速在業內引發廣泛關注，尤其是在國產葡萄酒行業規模持續萎縮、港股酒類標的估值普遍低迷的背景下，楊陵江在此時以真金白銀投入更格外引人注目。

對此，楊陵江表示，這只是寒冬一小步，并預告后續精彩將陸續上演。

作為以戰略布局精準、資本運作大膽著稱的行業“爭議人物”，他為何選擇在此時入局怡園酒業？這場個人投資背后，是其資本運作能力的再度升級，還是酒類產業鏈整合的新信號？

01

布局港股，楊陵江為何鎖定怡園酒業？

公開資料顯示，怡園酒業成立于1997年，是中國最早的精品酒莊之一，主打中高端葡萄酒產品。2018年6月27日，怡園酒業在香港上市，成為國內首家精品酒莊上市公司。

需要注意的是，雖然怡園酒業已于7年前上市，但在本次楊陵江控股之前，其在行業內的關注度并不高，市值長期處于低位。

這一方面是由于近年來國產葡萄酒消費整體疲軟，行業競爭加劇，導致市場對相關標的信心不足；另一方面也與怡園酒業自身產品策略偏重小眾精品路線，缺乏成熟的品牌化推廣體系有關。

但楊陵江的介入，或將打破這一僵局。不可否認，目前怡園酒業雖處行業低谷，但從標的基本面看，怡園酒業正處于“減值出清后的價值洼地”。這家市值僅2.12億港元的港股公司，雖仍處虧損狀態，不過其已呈現明確的復蘇信號。

根據其2025上半年報告，營收同比激增42.5%至1877.5萬元，凈虧損同比收窄22.26%至274.5萬元，高端葡萄酒收益占比從52%躍升至66.9%，德熙珍藏系列入選國泰航空頭等艙及商務艙用酒、德寧期盼起泡酒斬獲亞洲金獎，品牌力在細分賽道保持韌性。

更關鍵的是，公司通過出售持續虧損的威士忌業務，不僅收回7128萬港元資金、清零銀行借款，還將資產負債率大幅降至14.43%，完成了“拆骨續命”式的財務優化，為新資本注入掃清了障礙，同時也讓楊陵江的“抄底”成為可能。

02

控股怡園酒業，楊陵江為何以個人之身而不用1919？

除開控股怡園酒業這件事帶來的關注外，本次楊陵江選擇以個人名義而非1919公司主體控股，亦引發市場廣泛猜測。

但是如果仔細研究不難發現，他的這一選擇其實蘊含了股權結構、合規成本、戰略靈活性的三重考量，背后折射出其資本運作思維的成熟升級。

從1919的股權結構來看，企業層面的投資決策已難以實現“一人主導”。經歷多輪融資與股權重組后，阿里巴巴以20億戰略投資成為其二股東，其他機構的小股東也握有部分股權，這使得重大投資決策需經過復雜的股東博弈與流程審批。

而怡園酒業的投資窗口期具有極強的時效性，個人身份能繞開企業決策的冗長流程，快速鎖定標的。

此外，港股市場的持股規則差異也為楊陵江以個人身份操作提供了便利。根據香港《公司條例》及聯交所上市規則，個人持股與企業持股在信息披露、運營成本、資金流動等方面存在顯著區別：個人持股無需搭建復雜的投資架構，年度維護成本比企業持股低30%以上，且股息分配、資本利得的稅務處理更為簡便。

這種“輕量級”投資模式，恰好適配標的當前的規模體量，也降低了整體運作成本。

更為關鍵的是，當前1919的核心戰略是深耕酒類零售終端、即時零售服務體系、數字化供應鏈升級等方向，若以公司主體進行跨界投資，不僅會分散核心業務的資源與精力，還可能引發機構股東對“戰略漂移” 的質疑。

且怡園酒業雖呈現復蘇信號，但仍處于虧損狀態，存在業績不及預期的風險，以個人資本承擔初期投資風險，可避免拖累1919的財務報表與品牌聲譽，實現“風險隔離”的保護效果，同時也為未來可能的資本協同預留操作空間。

03

控股過后，楊陵江如何借勢重構酒類生態？

在調整期的當下，作為行業變革的親歷者與推動者，楊陵江控股怡園酒業的動作，猶如一顆石子投入平靜的行業湖面，引發了關于產業鏈整合、資本流動與模式創新的多重聯想，激起層層漣漪。

因為，楊陵江作為創立了1919酒類直供連鎖體系、深耕酒水銷售網絡二十余年的實戰派操盤手，其在終端布局、會員體系搭建及數字化營銷方面的成熟經驗，恰能補足怡園酒業品牌聲量不足與動銷乏力的短板。

過去二十多年，怡園酒業最核心的短板在于渠道建設與品牌運營，而楊陵江近些年先后通過1919孵化了衡昌燒坊、杜牧、論語、莫其托、活啤酒等知名的酒類品牌，對于如何培育品牌并實現從產品到市場的高效轉化，擁有完整的實戰方法論，能夠有效填補其品牌短板。

當然，除了品牌層面的考慮，也不排除楊陵江有著出海的想法。

此前楊陵江的葡萄酒、威士忌、雞尾酒、清酒等業務已有海外布局，而香港市場是連接海內外重要的橋頭堡，怡園酒業作為港股上市公司，且海外銷量逆勢增長，控股該企業不僅能夠有效提升楊陵江旗下產品在國際市場的能見度與渠道滲透力，同時也是對海外市場的深度試水，為中國名酒出海和運營積累整合經驗。

更為關鍵的是，通過控股怡園酒業，楊陵江還可以探索“怡園酒業+1919 +天幕”的新商業模式。

在這套模式中,若能將怡園酒業在酒類出口與品牌國際化方面的經驗、1919已經驗證的F2B2C商業模式、即時零售時代的六大核心能力（商業品牌能力、規模覆蓋能力、線上獲客能力、線下履約能力、綜合供應鏈能力、數據銷售能力）、渠道品牌和全品類的產品品牌雙輪驅動能力等發揮到最大效果，未來的市場價值將極具想象力。

而對尚處寒冬中的國產葡萄酒來說，在葡萄酒行業產量同比暴跌 26.7%、中小酒企普遍虧損的背景下，楊陵江的真金白銀投入同樣具有強烈的示范意義。

這不僅向市場傳遞了“優質資產價值低估”的信號，更可能引發資本對酒類細分賽道的重新審視。此前被忽視的區域龍頭、具有品牌基礎的中小酒企，可能成為資本抄底的目標，推動行業資源向優勢企業集中。

從“楊大炮”到港股投資人，楊陵江的每一步資本操作都伴隨著爭議與關注，但不可否認的是，他卻總能在行業變革的關鍵節點精準布局。

從這一方面來看，此次以個人身份控股怡園酒業，既是對優質資產的價值認可，也是其產業鏈整合野心的再次顯現。在酒類行業深度調整的當下，這場投資能否復制 1919 的模式成功，又將如何改寫葡萄酒行業的競爭格局，值得行業持續關注。

您對此有何看法，歡迎下面評論區留言分享。