春季行情蓄勢待發？機構熱議布局窗口與主線機會

財聯社12月16日訊（記者 陳俊蘭）歲末年初，A股市場迎來關鍵窗口。在中央經濟工作會議定調“更加積極”的財政政策、美聯儲如期降息、人民幣匯率企穩等多重利好共振下，多家頭部券商近期密集發聲，一致認為2026年春季行情或已提前啟動。

從國泰海通證券到華泰、興業、銀河、華西、光大等多家券商，無不強調當前正處于“布局春季躁動的重要窗口期”。那么，這場被市場寄予厚望的春季行情，是否真的會如約而至？又將由哪些板塊引領？投資者該如何把握節奏？

值得一提的是，歷史經驗顯示，春季行情通常集中于上年12月至次年4月，且往往在春節前10–15個交易日啟動。而今年，在前期市場充分調整、政策預期顯著上修、流動性環境邊際改善的背景下，多家券商判斷行情啟動時間或將明顯提前甚至已在12月中下旬悄然展開。

在熱烈討論之余，本輪行情的風格演繹路徑也出現新特色，過去“大盤搭臺、小盤唱戲”的經典模式或將重現，但結構性機會更為突出。板塊配置方面，機構共識與分歧并存，但科技成長、消費復蘇、周期修復三大方向的關注度最高。與此同時，券商、保險等大金融板塊亦被反復提及，有不容小覷的“跨年攻勢”。

春季行情是否會到來？政策與資金共振打開上行空間

隨著年底政策密集落地與海外流動性環境改善，A股春季行情的啟動預期正在不斷強化。多家券商通過歷史復盤、政策解讀、資金跟蹤等多維度分析，普遍認為2026年春季行情不僅大概率到來，且存在提前啟動的可能性，政策支持與流動性寬松將成為核心驅動力。

國泰海通策證券略團隊明確指出，在較長時間的橫盤震蕩后，中國“轉型牛”將重振旗鼓，拾級而上。判斷依據在于，政策端已進入“擊球區”。對于后市，國泰海通證券比市場共識更樂觀，考慮近期經濟活動轉淡與房地產銷售面積下滑加快，政策預期有望上修。在人民幣穩定的前提下，2026年初中國央行降息預期有望提高。在交易層面，保收益降倉位已經步入尾聲，歲末年初的再配置與機構資金回流有望改善市場流動性和活躍成交，跨年攻勢已經開始。

興業證券進一步強調，跨年行情的啟動基礎已然成熟。海外方面，美聯儲不僅降息25個基點，還暗示可能重啟擴表，全球流動性寬松與弱美元格局將顯著提振A股外資流入；國內方面，中央經濟工作會議延續“偏積極、偏呵護”基調，提出的擴內需、優供給、強科創等部署，既改善企業盈利預期，也修復市場信心，國內外政策共振為風險資產創造良好環境，跨年行情有望逐步展開。

華金證券則從歷史規律切入，指出明年春季行情可能于今年12月中下旬提前開啟。一是短期政策可能偏積極：首先，中央經濟工作會議對明年財政和貨幣等政策定調可能偏積極；其次，年底降準降息的寬松貨幣政策和提振消費的保增長政策可能進一步出臺實施。二是短期外部風險可能較小。同時，短期宏觀流動性可能進一步寬松，短期股市資金流入可能邊際改善。當前市場估值和情緒處于仍中性偏高水平，但相較11月初已出現較大回落。短期經濟可能仍處于弱修復趨勢中。

更重要的是，市場交易結構正在改善。華西證券觀察到，萬得全A日成交額時隔一個月重回2萬億元上方，換手率抬升，顯示交投活躍度回暖。同時，監管層下調保險資金股票投資風險因子、適度擴大優質券商杠桿空間等舉措，有望引導中長期資金持續入市。

投資機會：成長還是藍籌？風格切換或以春節為界

一旦確認春季行情來臨，那么是該押注成長股，還是布局藍籌股？對此，券商觀點呈現“分階段、看節奏”的精細化判斷。

國泰海通證券復盤2010年以來的春季行情規律后指出，風格演化通常以春節為分水嶺：春節前，受年報預告壓力與險資“開門紅”配置偏好影響，以中證800為代表的大盤風格占優；春節后，進入經濟與業績空窗期，疊加流動性季節性改善，以中證2000為代表的中小成長顯著跑贏。

這一判斷得到華泰證券的呼應。華泰證券策略研究團隊建議當前增配“季節性、產業性、政策性主題品種”，如AI算力、鋰電、軍工、銅、家電等，同時減配內需型順周期資產，反映出對高彈性成長板塊的階段性傾斜。

然而，這并不意味著藍籌毫無機會。恰恰相反，大盤價值在春節前仍具有反彈動能。國泰海通證券特別提到，受益于險資“開門紅”配置的大盤價值股有望率先反彈。

華西證券將券商、保險列為“可能補漲”的方向之一，理由是近期監管層下調了保險資金股票投資風險因子，并提出將對優質證券公司適度擴大資本空間及杠桿限制，有利于中長期資金流入和提升市場交易活躍度。

光大證券則提出更靈活的應對策略，若市場受外部擾動短期偏震蕩，則可轉向防御及消費板塊，體現對藍籌穩定性的認可。而銀河證券強調，2026年A股結構將從2025年“科技一枝獨秀”轉向“全面擴散”，各板塊齊頭并進，高景氣標的無論大小皆有機會。

板塊配置主線：科技與消費雙輪驅動

在具體行業選擇上，盡管各家券商表述略有差異，但主線高度趨同，科技與消費構成雙核心，輔以周期與金融的階段性機會。

科技成長無疑是最大共識。國泰海通證券首推“AI模型和應用進展加快”背景下的港股互聯網、傳媒、計算機及算力基礎設施，并強調國內算力短缺帶來的投資機會；華泰證券聚焦“AI+”與金融科技；華金證券細化至AI應用、游戲、半導體、機器人、商業航天等細分領域；光大證券則直接點名“TMT和先進制造板塊”為首選。

值得注意的是，科技板塊的邏輯已從純主題炒作轉向“產業趨勢+業績兌現”。例如，AI硬件、AI應用、儲能與鋰電等，均具備明確的訂單或出口支撐，市盈率相對盈利增長比率處于低位，安全邊際提升。

消費板塊則在經歷三年調整后迎來拐點。國泰海通證券指出，當前消費股“估值與持倉處于低位，景氣線索增多”，尤其推薦“低股價、低庫存、景氣改善”的食品飲料、農林牧漁、酒店及旅游服務；華金證券將食品、商貿零售列為“基本面可能邊際改善”的補漲方向；銀河證券亦將擴大內需政策下的消費板塊視為“布局窗口”。

此外，周期與制造亦不容忽視。華泰證券看好有色、化工；國泰海通強調制造業出海的全球競爭優勢；銀河證券則指出，在“反內卷”政策推進下，制造業與資源品盈利修復路徑清晰。