還沒從上周財報中緩過來！博通、甲骨文再下挫，AI基礎(chǔ)設(shè)施板塊繼續(xù)遭拋售

在人工智能市場的至少一個細分領(lǐng)域，市場情緒已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)向悲觀。

與AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)密切相關(guān)的三家公司——博通（Broadcom）、CoreWeave和甲骨文（Oracle）——在經(jīng)歷了上周大幅下跌后，本周一再度下挫：

博通股價周一再跌5.6%，此前周五已暴跌11%，目前較上周三創(chuàng)下的歷史高點已回落18%。
甲骨文周一下跌2.7%，過去三個交易日累計下跌17%。自9月10日以來，公司市值已蒸發(fā)46%。當(dāng)日甲骨文股價曾創(chuàng)下自1992年以來的最佳單日表現(xiàn)，原因是披露了龐大的AI訂單積壓規(guī)模。
CoreWeave股價周一再跌約8%，此前一周已下跌11%，較今年6月的高點已累計下挫60%以上。該公司主要圍繞英偉達的GPU提供云計算服務(wù)。

盡管上述三家公司的股價年內(nèi)仍總體上漲（注：CoreWeave于今年3月上市），但近期走勢顯示，投資者開始擔(dān)心：當(dāng)前如此龐大的投入，未來是否真的能夠帶來與之相匹配的投資回報。

市場上周對博通和甲骨文發(fā)布的季度財報反應(yīng)不佳，盡管這兩家公司都實現(xiàn)了營收超預(yù)期，并給出了顯示AI需求正在迅猛增長的業(yè)績指引。

甲骨文目前在很大程度上依賴債務(wù)市場來為其數(shù)據(jù)中心建設(shè)融資，但公司幾乎沒有披露未來將如何持續(xù)滿足這些資金需求。甲骨文表示，由于與Meta、英偉達等公司簽署了新合同，將把本財年的資本支出從此前預(yù)計的350億美元上調(diào)至500億美元。

與此同時，甲骨文公司也在大幅增加租賃規(guī)模。截至11月30日，甲骨文在數(shù)據(jù)中心和云計算容量方面的租賃承諾總額達到2480億美元，合同期限長達15至19年，較8月底增長148%。

博通公司方面，該公司首席執(zhí)行官陳福陽（Hock Tan）表示，在定制芯片和AI網(wǎng)絡(luò)相關(guān)半導(dǎo)體的推動下，公司本季度AI芯片銷售額預(yù)計將同比翻倍，達到82億美元。

不過，隨著公司在服務(wù)器機架相關(guān)零部件上的投入持續(xù)加大，投資者不得不接受利潤承壓的現(xiàn)實。博通首席財務(wù)官Kirsten Spears在財報電話會上表示，部分AI芯片系統(tǒng)的毛利率將下降。

Wellington Management后期成長投資負責(zé)人Matt Witheiler周一表示：“要讓AI投資持續(xù)下去，投資回報率（ROI）必須真實存在。從我們目前看到的情況來看，這種回報是存在的。看多的一面是，幾乎全球每一家AI公司都在說，只要給我更多算力，我就能創(chuàng)造更多收入。”

專注企業(yè)軟件和AI領(lǐng)域的風(fēng)險投資人Tomasz Tunguz周一在博客中寫道，甲骨文近期激進的融資行為，使其資產(chǎn)負債率（債務(wù)/股權(quán)比）高達500%，遠高于其云計算同行。與之對比，亞馬遜、微軟、Meta和谷歌的這一比率介于7%至23%之間。另一家資產(chǎn)負債率顯著偏高的公司是CoreWeave，其比率約為120%。