慢牛在途，權益為王 科技主題基金成資金新去向

隨著利率下行與資本市場改革深化，中國正迎來一場“存款搬家”的資產配置浪潮。在慢牛市場格局下，權益資產逐漸成為投資者實現財富增值的核心工具。其中，科技板塊以其高成長性與產業變革驅動力，成為進攻型資產配置的必選項。富國基金旗下科技投資團隊憑借深厚的產業研究、前瞻的布局能力，涌現出包括許炎、曹晉、孫權、徐智翔、羅擎、李元博在內的六位杰出基金經理，其管理的產品在近一年中表現顯著超越基準，為投資者提供了捕捉科技紅利的有效工具。本文將系統分析存款搬家背景下的資產配置邏輯、科技投資的當下必要性，并深入剖析富國科技團隊的策略與業績。

存款搬家浪潮下的資產配置新邏輯

在金融市場化改革與利率持續下行的宏觀背景下，中國居民資產配置正經歷一場深刻的結構性變革。根據中國人民銀行數據顯示，2024年以來，居民儲蓄存款月度環比增速多次為負。對比2025年6月，7月居民儲蓄存款少增1.13萬億元，而同期公募基金規模早在2024年6月就突破30萬億元大關，7月比8月多增0.33萬億元。這一顯著的“存款搬家”現象背后，反映的是投資者在低利率環境下對收益的迫切追求與資產配置理念的日益成熟。

從更深層次看，這一資產配置轉型受到多重因素驅動。首先，持續下行的利率環境使得傳統儲蓄的吸引力大幅減弱。目前，一年期定期存款利率已降至1.5%以下，扣除通脹因素后的實際收益接近于零。其次，資本市場改革持續推進，注冊制全面落地，為投資者提供了更豐富的優質標的。再者，隨著資管新規過渡期結束，理財產品凈值化轉型基本完成，“保本保收益”的時代已然終結，投資者不得不重新審視風險收益特征，轉向更具增長潛力的權益市場。

與此同時，A股市場正逐步確立“慢牛”格局。上證指數在2025年10月初突破3900點后，盡管短期波動率有所上升，但市場底部逐步抬升的趨勢并未改變。Wind數據顯示，截至2025年9月末，偏股基金指數今年以來收益率達到33.27%，顯著超越其他大類資產表現。在這一市場環境下，權益類資產正從過去的“可選配置”轉變為資產組合中的“必選配置”。

值得注意的是，在這一輪資產配置轉型中，科技板塊展現出獨特的配置價值。從宏觀經濟層面看，科技產業已成為經濟增長的核心驅動力。根據國家統計局數據，2025年上半年，高技術制造業增加值同比增長15.2%，遠高于規模以上工業6.8%的增速。從市場表現看，Wind數據顯示，截至2025年9月末，科創綜指今年以來漲幅達53.48%、創業板指上漲51.20%，大幅跑贏市場主要指數。科技板塊憑借其高成長性、強議價能力和持續創新動能，自然成為進攻型資產配置的核心選擇。

在當前的結構性行情中，投資者若認同科技的長期產業邏輯，就應當遵循三大配置原則：一是“看長做長”，避免因短期波動錯失長期趨勢；二是“相信專業”，借助基金經理的深度調研和產業認知把握投資機會；三是“科學配置”，根據自身風險承受能力，將科技產品作為組合的成長部分進行配置，實現整體均衡。

科技投資：當前市場的必要選擇

目前，全球科技產業正迎來新一輪創新周期的加速階段。以英偉達為代表的科技巨頭持續刷新市場認知，其市值在2025年8月突破4萬億美元，成為全球首家達到這一里程碑的半導體企業。這一現象級表現背后，反映的是全球資本市場對AI算力等前沿科技方向的極度看好和重金押注。

從技術滲透率來看，AI正以前所未有的速度融入日常生活。OpenAI于2025年8月20日公布的數據顯示，ChatGPT周活躍用戶數已達7億，同比增長超過4倍，用戶平均每日使用時長達到16分鐘，月均使用天數超過12天，使用頻率僅次于谷歌和社交媒體平臺X（原Twitter）。這種爆發式增長不僅體現在用戶規模上，更體現在技術能力的持續突破。Altman在最近的開發者大會上宣稱，最新的GPT-5模型“如同按需召喚各領域的博士級專家團隊”，能夠在專業領域提供深度、精準的解決方案。

從產業鏈視角分析，AI發展已從模型研發階段全面進入應用落地階段。在算力基礎設施領域，海外需求持續高增長。英偉達的機柜組裝商工業富聯在最新公告中表示，GB200系列產品正在按計劃加速生產出貨，預計第三季度出貨量將延續強勁增長勢頭。博通公司預測，到2027年全球ASIC市場規模將達到900億美元，占AI推理芯片市場份額的40%，較2024年的15%實現大幅提升。

在國內市場，國產算力產業鏈在政策支持下取得顯著突破。黃仁勛在最近的技術峰會上首次承認，華為昇騰910B芯片在部分場景下的性能已接近英偉達H200，尤其在處理萬億參數大模型時，其集群性能甚至實現反超。這一表態標志著國產算力芯片正式進入國際先進水平行列。同時，DeepSeek在8月21日透露，正在配合即將發布的下一代國產芯片進行開發適配，顯示出國內產業鏈協同效應的不斷增強。

從投資機會維度看，科技創新正呈現出多點開花的繁榮景象。在多模態模型領域，文生視頻技術實現質的飛躍，生成視頻的時長和畫質均取得突破性進展。在自動駕駛領域，Tesla基于端到端大模型研發的FSD系統正在加速商業化落地進程。在機器人領域，2025年被視為量產元年的“奇點時刻”，相關產業鏈迎來爆發式增長。天風證券最新研報指出，半導體、國產算力與自主可控已成為明確的長期趨勢，這并非短期主題炒作，而是基于真實產業需求和國產替代強邏輯的深度行情。

從資金流向角度觀察，科技板塊也展現出強大的吸引力。 根據Wind數據，2025年年初至10月末，科技主題基金規模突破2.4萬億元，較年初增長45.27%。而以中信一級行業劃分，通信、電子、計算機、傳媒等科技相關行業同期漲幅分別為64.53%、44.93%、34.41%、30.01%，均跑贏市場平均水平。這些數據充分說明，在當前市場環境下，布局科技資產已不再是可選項，而是資產配置的必然選擇。隨著數字經濟占比的持續提升和科技自立自強戰略的深入推進，科技板塊有望繼續成為資本市場中最具活力和增長潛力的領域。

富國科技績優團：六位基金經理的制勝之道

許炎作為富國科技團隊中任職時間最長的基金經理之一，擁有13年證券從業經驗和10年公募基金管理經驗。這位上海交通大學碩士出身的基金經理，自從業初期就深耕通信行業研究，形成了獨特的“時代感”投資理念。他堅持在科技beta的基礎上尋找穩定的alpha，采用“底倉+進攻”組合模式，核心持倉聚焦TMT行業并均衡配置各細分領域。

在投資方法上，許炎構建了層次分明的選股標準，最看重公司壁壘，其次關注成長空間，最后考慮估值因素。他的換手率較低，重倉股保持穩定，超額收益主要來自精選個股。值得一提的是，他對港股科技股也有深入研究，在本輪行情中較好地把握了互聯網龍頭機會，為投資者提供了跨市場配置的選擇。

業績表現方面，截至2025年9月30日，其管理的富國互聯科技A（006751）近一年凈值增長率為63.44%，大幅超越同期業績基準的54.86%；近六個月凈值增長率達到71.99%，同樣顯著高于47.15% 的基準收益率。其長期且穩健的業績表現，正是其作為長跑型選手投資特質的有力印證。

注：基金業績及基準數據來自基金定期報告，截至2025年9月30日。富國互聯科技股票型A成立于2019/03/26，業績比較基準為中證互聯網指數收益率*80%+中證全債指數收益率*20%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為84.98%(14.74%)，12.94%(4.48%)，-23.14%(-23.67%)，13.13%(5.12%)，14.64%期間基金經理變動情況：許炎(2019/03/26至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷(16.15%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。史業績不構成對未來業績的保證。

曹晉是富國科技團隊中經驗豐富的基金經理，擁有16年從業經驗和12年基金管理經驗。自2014年開始管理基金產品以來，這位TMT研究員出身的基金經理始終專注于科技板塊投資，形成了獨特的產業周期視角。他擅長捕捉景氣拐點，對二級市場情緒變化敏感，展現出較強的擇時能力。

在投資實踐中，曹晉注重對產業趨勢的前瞻性判斷。2023年以來，他積極布局AI產業鏈，在算力與應用環節精準卡位。其投資組合高度聚焦科技成長股，能夠敏銳把握產業鏈不同環節的投資機會。這種基于深度產業研究的能力，使其在科技投資領域建立了顯著優勢。

從業績表現來看，截至2025年9月30日，其管理的富國中小盤精選A（000940）近一年凈值增長率達99.20%，遠超22.43% 的業績基準；近六個月凈值增長率為76.00%，同樣顯著超越21.12%的基準收益率。這一優異表現充分體現了其把握成長拐點的能力。

注：基金業績及基準數據來自基金定期報告，截至2025年9月30日。富國中小盤精選混合A/B成立于2015/01/23，業績比較基準為中證700指數收益率*80%+中債綜合財富指數收益率*20%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為83.69%(23.06%)，8.91%(9.53%)，-21.92%(-17%)，-5.06%(-5.28%)，10.11%(8.62%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：曹晉(2015/01/23至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

孫權作為清華大學電子工程系本碩畢業生，是典型的“科班出身TMT基金經理，擁有12年證券從業經驗和3年基金管理經驗。他于2015年加入富國基金，經過7年投研歷練后于2022年2月開始管理產品，形成了清晰的投資理念：在長期產業趨勢好、空間大的賽道上，尋找景氣度向上的細分方向中最具競爭力的公司。

這位基金經理展現出卓越的產業布局能力，從2022年中報開始就前瞻性布局人工智能產業，隨后在每個階段都準確把握了AI產業鏈的發展脈絡。他淡化擇時，重視產業鏈卡位，持倉較為集中，投資組合呈現出明顯的科技風格。目前，他主要關注“國內算力”和“半導體自主可控”兩大方向。

業績方面，截至2025年9月30日，其管理的富國新興產業A（001048）近一年凈值增長率達到104.98%，顯著超越15.90%的業績基準；近六個月凈值增長率為55.61%，同樣優于16.98% 的基準表現。這一業績印證了其作為新興產業捕手的投資實力。

注：基金業績及基準數據來自基金定期報告，截至2025年9月30日。富國新興產業股票A/B成立于2015/03/12，業績比較基準為中證800指數收益率*80%+中債綜合指數收益率*20%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為44.98%(21.39%)，7.45%(0.61%)，-13.52%(-16.65%)，-1.61%(-7.41%)，26.07%(11.72%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：魏偉(2015/03/12-2020/07/03)、方緯(2020/07/03-2022/03/24)、孫權(2022/02/28至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

徐智翔擁有10年從業經驗和近4年公募管理經驗，他的職業生涯貫穿實業、賣方研究和買方投研，2021年11月開始接管富國新材料新能源A（009092）。這種多元背景使其形成了獨特的投資框架：擅長捕捉那些臨近“奇點”、即將呈現非線性增長的產業機會。

在投資實踐中，徐智翔展現出敏銳的產業洞察力。他在2022年及時察覺到新能源行業可能存在產能過剩風險，并在配置中開始關注科技領域。他特別強調行業格局的演化，一旦發現競爭惡化就會果斷調整策略。目前，他重點關注機器人與AI算力領域，認為2025年可能是機器人量產的“奇點時刻”。

截至2025年9月30日，其管理的產品富國新材料新能源混合A近一年凈值增長率為77.64%，遠超5.17%的業績基準；近六個月凈值增長率為34.49%，同樣顯著高于12.76%的基準收益率。這一表現或充分體現了其把握產業“奇點”的投資能力。

注：基金業績及基準數據來自基金定期報告，截至2025年9月30日。富國新材料新能源混合A成立于2020/06/24，業績比較基準為中證全指一級行業能源指數收益率*40%+中證全指一級行業材料指數收益率*40%+中債綜合指數收益率*20%。近4個完整年度(2021-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為31%(26.79%)，-17.62%(-4.6%)，3.36%(-2.16%)，-6.93%(5.93%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：徐斌(2020/06/24-2021/11/05)、徐智翔(2021/11/04至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

羅擎擁有17年行業經驗、8年證券從業經歷和3年基金管理經驗，2025年1月加入富國基金，7月15日開始管理富國創新科技混合基金。他兼具軟件工程與金融教育背景，曾在美資軟件企業從事開發工作，并在ARM中國負責半導體行業戰略投資研究，這種“技術+投資”的雙重背景使其對科技產業有著獨特理解。

在投資方法上，羅擎構建了追蹤全球產業鏈的投研體系，擅長通過“海外映射”方法挖掘投資機會。他重視行業β，偏好配置高景氣行業，敢于集中持倉，追求進攻銳度。目前，他重點關注AI全產業鏈投資機會，包括光模塊、PCB、大模型及AI應用等方向，認為AI產業將深刻改變社會及生產關系。

業績表現方面，截至2025年9月30日，其管理的富國創新科技A（002692）近六個月凈值增長率達103.45%，顯著超越26.00%的業績基準；近一年凈值增長率為93.43%，同樣大幅高于38.71%的基準收益率。這一出色表現展現了其突出的進攻能力。

注：基金業績及基準數據來自基金定期報告，截至2025年9月30日。富國創新科技混合A成立于2016/06/16，業績比較基準為中證TMT產業主題指數*60%+中證全債指數收益率*40%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為70.14%(10.89%)，-7.27%(4.96%)，-44.5%(-18.1%)，-5.33%(4.96%)，-4.61%(16.5%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：李元博(2016/06/16-2025/07/15）、羅擎（2025/07/15至今）。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

李元博是富國基金一位經驗豐富的基金經理，擁有16年證券從業經歷與超12年投資管理經驗。他的投資風格偏向成長，尤其在科技股領域有深入的研究，會根據宏觀環境靈活調整持倉，不拘泥于單一賽道。關于科技股投資機會挖掘，基金中報報告觀點顯示，二季度北美人工智能需求提升，帶動了國內產業鏈景氣度向好。后續持續看好需求超預期的AI算力、創新藥、游戲、風電等領域，并會深度挖掘個股機會。

截至2025年9月30日，其管理的富國高新技術產業近一年凈值增長率為72.29%，顯著超越15.90%的業績基準；近六個月凈值增長率為91.48%，同樣大幅高于16.98%的基準收益率。

注：觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。基金業績及基準數據來自基金定期報告，截至2025年9月30日。富國高新技術產業混合成立于2012/06/27，業績比較基準為中證800指數收益率*80%+中債綜合指數收益率*20%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為95.53%(21.39%)，-0.59%(0.61%)，-43.96%(-16.65%)，-10.74%(-7.41%)，-11.24%(11.72%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：王海軍(2012/06/27-2015/11/23)、李元博 (2015/11/23至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

存款搬家浪潮與慢牛市場的交織，正推動中國投資者重新審視資產配置結構。在這一過程中，科技資產憑借其產業確定性、成長彈性與政策支持，成為權益配置中不可忽視的一環。富國基金科技團隊以其系統的投研體系、多元的風格配置與出色的業績表現，為投資者提供了參與科技牛市的有效工具。在AI、半導體、機器人等產業浪潮持續推進的背景下，選擇與專業基金經理同行，或將是實現資產長期增值的理性選擇。

投資有風險,基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業績及其凈值高低并不預示未來業績表現。其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品,請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評,并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。