三部門聯手“輸血”消費，乳業板塊趁機“上分”，歡樂家領漲！

12月15日，A股乳業板塊領漲，截至午間收盤，成分股歡樂家（300997.SZ）20CM漲停，騎士乳業（920786）上漲10.97%，皇氏集團（002329.SZ）、均瑤健康（605388.SH）、陽光乳業（001318.SZ）10CM漲停，貝因美（002570.SZ）、熊貓乳品（300898.SZ）、西部牧業（300106.SZ）、李子園（605337.SH）等個股跟漲。

消息面上，12月14日，商務部、中國人民銀行、金融監管總局聯合發布《關于加強商務和金融協同更大力度提振消費的通知》（以下簡稱《通知》），強化商務和金融系統協作，引導金融機構聚焦消費重點領域加大支持力度，助力提振和擴大消費。

不久前，央媒發文明確功能性乳制品將成消費新增長點，且行業基本面持續向好，無糖茶、功能飲料及中式養生水等新品類高速增長，Z世代消費群體滲透率超90%。

政策紅利精準滴灌

12月14日發布的《通知》，核心要義在于強化商務與金融系統的協同聯動，引導金融機構聚焦消費重點領域加大支持力度。

對于乳業而言，這一政策的落地意味著三方面實質性利好：其一，金融機構將通過信貸支持、供應鏈金融等方式，緩解乳制品企業在研發創新、產能擴張中的資金壓力；其二，政策鼓勵的“消費提質升級”與乳業當前向功能性、高品質轉型的方向高度契合，有望加速行業結構優化；其三，商務與金融的協同將進一步打通城鄉消費渠道，助力乳制品下沉市場擴容，破解當前行業“城鄉消費差距制約市場擴容”的痛點。

事實上，這一政策并非孤立出臺，而是與近期多部門政策形成合力。此前，工業和信息化部、國家發展改革委、商務部等6部門聯合印發的《關于增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案》，已明確提出要“加速新技術新模式創新應用，精準匹配不同人群需求，培育消費新場景新業態”。

農業農村部等3部門發布的《中國食物與營養發展綱要（2025—2030年）》更是設定了量化目標——到2030年，人均奶類年消費達到47公斤，同時明確要培育低溫乳品市場，促進奶酪等干乳制品消費。

多重政策的密集出臺，構建起“金融支持+需求引導+供給升級”的完整政策體系，為乳業板塊提供了堅實的政策支撐。

功能性新品成增長核心

政策紅利的釋放，恰好契合了乳制品消費市場的結構性變化。不久前人民網等央媒發文明確指出，功能性乳制品將成為消費新增長點，這一判斷已得到市場數據的充分印證。

當前，我國乳制品消費正從基礎營養補充向精準功能滿足轉型，乳鐵蛋白增強免疫力、β-酪蛋白助力鈣吸收、乳清蛋白調節代謝等功能性產品備受青睞，而Z世代作為消費主力，對這類產品的滲透率已超過90%。

在飲品領域，以生牛乳為基底的奶咖、奶茶成為冬季消費熱點，帶動稀奶油、黃油等原料需求快速增長；在食品領域，奶酪消費過去5年增長120%，馬蘇里拉芝士碎、奶酪棒、乳酪醬等產品成為家庭消費新選擇，妙可藍多等企業更是通過布局健身、職場、佐酒佐咖等場景，推出奶酪小三角、奶酪堅果脆等新品，成功拓寬客群邊界。

與此同時，無糖茶、功能飲料及中式養生水等新品類的高速增長，與乳制品形成協同效應，部分企業通過跨界融合推出的乳基養生飲品，正成為新的消費風口。

值得注意的是，消費升級背后是供需適配性的持續改善。中國社會科學院農村發展研究所產業經濟室主任劉長全指出，乳制品行業的供給創新正以全場景需求為導向，通過深加工技術提取牛奶中的天然營養成分，精準滿足不同人群的個性化需求。

企業盈利能力顯著

在政策支持與消費升級的雙重驅動下，乳業行業基本面呈現穩步向好態勢。

從財務數據來看，頭部企業盈利水平持續改善，新乳業2025年前三季度凈利潤同比增長 31.48%，扣非凈利潤同比增長27.62%，毛利率提升至29.47%，主要得益于原奶成本下行與產品結構優化。伊利、妙可藍多等企業通過聚焦高端化、功能化產品，盈利能力穩步提升。

此外，一鳴食品2025年前三季度完成營業總收入21.46億元，實現凈利潤4640.77萬元，在行業調整期實現了營收和利潤的正向增長。公司以“新鮮、健康”為定位，深耕江浙滬等華東區域市場，線下連鎖門店持續優化運營效率，同時拓展商超、電商等多渠道布局。其主打的鮮牛奶、酸奶以及搭配的烘焙產品形成消費組合，貼合消費者日常即時性消費需求，助力業績穩步提升。

騎士乳業2025年前三季度營收9.14億元，凈利潤3909.71萬元，盡管經營活動現金流凈額為負，但核心盈利指標實現增長，展現出一定的經營韌性。公司構建了集奶牛養殖、乳制品加工、銷售于一體的產業鏈體系，可較好把控成本與產品質量。其產品適配區域市場需求，在西北等核心區域渠道布局完善，同時依托產業鏈協同優勢，抵御行業周期波動影響，實現業績正向增長。

科拓生物雖以益生菌相關業務為主，同時涉及乳業相關應用領域，2025年前三季度其營收同比增長22.25%至2.67億元。益生菌在乳制品中應用廣泛，可用于改善酸奶、低溫奶等產品的風味與功能性。隨著消費者對功能性乳制品需求提升，公司相關產品與乳業企業的合作需求增加，同時自身產品研發與市場拓展發力，推動營收大幅增長。