盤中大跌10%！700億芯原股份資本局突變：棄購芯來智融，擬拿下逐點半導體

本文來源：時代周報 作者：宋逸霆

在籌劃超百日后，700億半導體IP巨頭芯原股份（688521.SH）宣布終止并購芯來智融半導體科技（上海）有限公司（下稱“芯來智融”）；同時，公司正在推進拿下一家顯示芯片公司的控制權。

12月12日晚間，芯原股份公告，公司近日收到芯來智融管理層及交易對方關于終止收購其97.007%股權并募集配套資金的通知。經公司董事會充分審慎研究，同意終止本次交易。

對于終止收購的原因，芯原股份稱系在推進各項工作過程中，芯來智融管理層及交易對方提出的核心訴求及關鍵事項與市場環境、政策要求及公司和全體股東利益存在偏差。

關于芯來智融的核心訴求及關鍵事項與公司及股東利益偏差的具體情況，以及公司未來是否在RISC-V領域有相關并購的計劃，時代周報記者12月15日向芯原股份發送采訪郵件，截至發稿，未獲回復。

在終止收購芯來智融的同時，芯原股份另一起并購取得新進展。12月12日，公司公告稱，擬聯合共同投資人對特殊目的公司天遂芯愿科技（上海）有限公司（下稱“天遂芯愿”）增資9.4億元，以對逐點半導體（上海）股份有限公司（下稱“逐點半導體”）進行收購。

在增資及收購完成后，芯原股份將持有天遂芯愿 40%股權、成為天遂芯愿單一第一大股東，并將根據相關交易協議控制天遂芯愿的多數董事席位并享有對其控制權。與此同時，天遂芯愿在收購完成后將完全控股逐點半導體。

值得注意的是，逐點半導體成立至今已逾20年，但其2024年及今年上半年仍處于虧損狀態。

截至12月15日中午收盤，芯原股份股價跌10.43%，報133.50元/股，市值702億元。

圖片來源：choice金融終端

籌劃超百日后放棄收購，大股東紛紛高位減持

8月28日，芯原股份與胡振波、芯來共創、芯來合創等芯來智融主要股東簽署了《股權收購意向協議》。歷經100多天的籌劃后，收購計劃宣告破產。

9月11日，芯原股份發布收購預案，彼時公司計劃以發行股份及支付現金的方式收購芯來智融剩余97.007%股權，并募集配套資金。

芯來智融主營業務為提供集成電路產品所需的半導體IP設計、授權及相關服務，專注于RISC-V CPU IP及相應平臺方案的研發及銷售。

芯原股份原計劃通過收購芯來智融完善公司核心處理器IP+CPU IP的全棧式異構計算平臺，同時也將強化公司AI ASIC的設計靈活度和創新能力。

導致本次收購終止的主要原因為，在推進收購各項工作過程中，芯來智融管理層及交易對方提出的核心訴求及關鍵事項與市場環境、政策要求及公司和全體股東利益存在偏差。最終，芯原股份于近日接到芯來智融管理層及交易對方關于終止交易的通知。

不過，芯原股份同時表示，公司在未來將繼續強化在RISC-V領域的布局。作為芯來智融持股2.99%的股東，公司將與其保持并深化合作關系。同時，公司將繼續擴大與多家RISC-V IP核供應商的合作，積極推動RISC-V生態體系在中國的快速發展。

值得注意的是，芯原股份是今年的牛股之一，截至12月12日收盤，公司股票年內已上漲了184.26%。而在宣布收購芯來智融股權后，芯原股份的股價從153元/股一度漲至216.77元/股。不過公司股票近兩個月呈震蕩走低的態勢，已經回到了停牌前的水平。

在股價一路高歌猛進的同時，芯原股份的大股東們則開始了減持套現。在宣布并購芯來智融前夕，據芯原股份8月28日公告，公司第一大股東VeriSilicon Limited、第三大股東富策控股有限公司、第四大股東嘉興時興創業投資合伙企業（有限合伙）及其一致行動人因自身資金需求，以105.21元/股的價格，向易方達、UBS、廣發證券等37家機構投資者合計轉讓了5%公司股份。

12月1日，嘉興時興創業投資合伙企業（有限合伙）及其一致行動人、濟南國開科創產業股權投資合伙企業（有限合伙）宣布擬再度分別減持不超1%、0.15%公司股份。

推進收購逐點半導體，成立21年尚未盈利

在宣布終止收購芯來智融股權的同時，芯原股份加速推進收購逐點半導體。

12月12日晚間，芯原股份公告，公司與天遂芯愿及共同投資方簽署《增資協議》和《股東協議》。

根據上述協議，天遂芯愿擬新增注冊資本9.4億元，其中公司擬以其在本次收購后所持逐點半導體2.11%股份認繳天遂芯愿2000萬元新增注冊資本、以現金3.5億元認繳天遂芯愿3.5億元新增注冊資本。

本次投資完成后，天遂芯愿的注冊資本將變更為9.5億元，芯原股份將持有天遂芯愿40%股權、成為天遂芯愿單一第一大股東，并將根據相關交易協議控制天遂芯愿的多數董事席位并享有對天遂芯愿的控制權。

逐點半導體于2004年成立，注冊資本3.72億元。公司專注于移動設備視覺處理芯片、視頻轉碼芯片和3LCD投影儀主控芯片及實施方案的開發和設計。

時代周報記者注意到，雖然逐點半導體成立至今已20余年，但該公司仍未能實現穩定盈利。2024年及今年上半年，逐點半導體分別實現營收3.85億元、1.10億元；分別凈虧1.21億元、6405.96萬元。截至今年上半年末，逐點半導體的凈資產為2.29億元。

芯原股份是一家依托自主半導體IP，為客戶提供平臺化、全方位、一站式芯片定制服務和半導體IP授權服務的企業。公司表示，收購逐點半導體將強化公司視覺處理領域技術優勢，進一步提升公司在端側AI ASIC市場競爭力以及通過分布式渲染與GPU的結合，加強公司在端側和云側AI ASIC的布局。

近年來，隨著研發費用的大幅增加，芯原股份的業績表現并不樂觀。2022年至2024年，公司分別實現歸母凈利潤0.74億元、-2.96億元、-6.01億元。而在這三年內，公司的研發費用分別為7.93億元、9.47億元、12.47億元。今年前三季度，公司的研發費用同比增長8.78%至9.58億元。

今年前三季度，芯原股份實現營收同比增長36.64%至22.55億元；凈虧3.29億元。第三季度單季實現營收12.81億元，環比大增119.26%，創公司單季度歷史新高。

受益于AI浪潮，芯原股份2025年第三季度公司新簽訂單15.93億元，同比大幅增長145.8%，其中 AI 算力相關的訂單占比約65%。2025年前三季度，公司與AI算力相關的芯片設計業務收入占比約為73%。

深度科技研究院院長張孝榮12月15日向時代周報記者分析：“芯原股份站在AI算力需求和芯片國產化兩大趨勢的交匯點，其IP授權和芯片定制業務都具備一定的成長空間。公司業績短期受高研發投入所累，但強勁的訂單和營收的加速增長表明，規模效應即將顯現，預計在2026年有望看到利潤端的明顯改善甚至扭虧為盈。”