創始人再增持，與一汽入股有關？

【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】日前，零跑汽車公告稱，公司創始人、董事長兼CEO朱江明及股東傅利泉近期增持公司股份，平均價格約每股50.51港幣，增持總金額超過1億港幣。據公告披露，在本次增持后，朱江明、傅利泉及所屬的本公司單一最大股東集團共持有本公司209100538股H股及128517839股內資股，占公司已發行總股數的23.75%。

事實上，朱江明年內并非第一次增持零跑汽車股票，就在10月20日，零跑汽車也曾發布有關朱江明增持的公告，彼時共購入324.35萬股公司H股，總金額超過2億港元。在資本市場，創始人及股東的增持常被認為是對公司發展信心十足的表現，不過，朱江明的這次增持，有一個特殊的背景。

自今年3月中國一汽與零跑汽車簽署《戰略合作諒解備忘錄》后，一汽收購零跑汽車股權消息多次傳出，11月更有消息稱，一汽將通過定向增發方式陸續收購零跑汽車股權，最終成為其第一大股東。朱江明在一次采訪中回應了相關傳聞，“（與一汽）在股權層面的合作，一直在探討中，相信在后續會有一些進展。”

不過，朱江明也強調，“我們還是希望自己的創始團隊是實控人”。這次回應也意味著，零跑汽車不會放棄實際控制權，而此次增持也被認為是朱江明加固實際控制權的做法。

加固實控權 一汽入股倒計時了？

距離2025年結束還有不到20天，汽車行業可供猜想的大事之一，就包括一汽收購零跑股權這件事。最新消息稱，一汽入股零跑汽車的相關工作已進入收尾階段，雙方最快將在今年內完成簽約。

同時，相比早期“中國一汽計劃要收購約10%左右零跑汽車股份”的傳聞，最新的傳聞是“中國一汽方面初步入股零跑汽車的比例將在5%左右”。這一變化也被認為是談判過程中各方利益平衡的結果。

參考朱江明對一汽收購零跑股權傳聞的回應，一汽或將以投資者身份入股零跑。“哪怕是一汽或者別的車企投資零跑，更多是作為相對投資人的角色股東，這個是我們必須要堅守的，（也）一定會實現。”朱江明表示。

值得關注的是，零跑汽車的融資需求并不急切，至少從財報來看是如此。今年第三季度，零跑汽車實現營收194.5億元，較2024年同期增長97.3%，幾乎實現翻倍。截至今年三季度末，零跑汽車在手資金達339.2億元，經營活動現金凈額為48.8億元。

那么這起股權層面的合作會以何種形式進行呢？一汽又看中了什么，才會再次選擇造車新勢力呢？

技術輸出型企業？Stellantis模式再現？

一汽和零跑的合作，可以看作是傳統巨頭和造車新勢力新銳之間的互補。而上一個與零跑互補的是Stellantis，參考零跑和Stellantis的合作模式，也為判斷一汽、零跑合作模式提供了猜想的土壤。

零跑和Stellantis的合作基本可總結為技術反向輸出國際，并利用巨頭渠道經驗優勢拓展全球化節奏。其中“技術輸出”是被提到最多的標簽之一，而這可能也是一汽和零跑合作的重要原因之一。

今年3月的那份合作很快產出了果實，簽署戰略備忘錄后，零跑迅速中標紅旗G117車型聯合開發項目，拿下2億元研發收入，首款合作車型也敲定2026年下半年通過一汽海外渠道上市。

一定程度上來說，這起合作已經相當于雙方后期合作的預告。而零跑汽車能以技術輸出者的身份與傳統巨頭合作本身也說明了其技術實力以及潛力。2023年7月，零跑發布“四葉草”中央集成式電子電氣架構，通過“1顆SOC+1顆MCU”芯片方案實現中央超算，支持座艙域、智駕域、動力域、車身域“四域合一”。

這種深度自研不僅讓零跑汽車能夠更好的適應節奏也帶來了顯著成本優勢，這是傳統巨頭看中零跑的原因，同樣也是零跑汽車盈利的重要原因之一。

再增持，信心仍可以是主要原因

即便拋開一汽收購零跑股權的傳聞或猜想，朱江明的此次增持仍然可以找到原因，“對公司發展的信心”，這一常規解釋，依舊適用于此次增持。

從財報上看，今年第三季度，零跑汽車實現營收194.5億元，幾乎實現翻倍。今年上半年，公司收入為242.5億元，這也意味著僅Q3收入就占到今年上半年營收的約80%。同期，零跑汽車實現凈利潤1.5億元，創下單季度盈利新高，并成為“蔚小理零”四家中唯一在三季度實現盈利的新勢力車企。

同時，零跑今年前三季度凈利潤達到1.8億元，已基本鎖定“上岸”。在交付量上來看，零跑汽車連續兩個月突破7萬輛大關，對比一些傳統合資車企來說甚至還小有優勢。同時參考乘聯分會公布的11月廠商零售銷量排行，月銷7萬的零跑距離進入前十已經不遠。

當然，比這更值得關注的是，零跑已經進入了爆款周期。零跑全新車型——零跑Lafa5，11月銷量達到了7397輛（懂車帝銷量排行榜），而該款車型于11月27日才正式上市。

如今的零跑，不僅值得友商關注，也同樣值得用真金白銀投資未來。