英媒：日本版“特拉斯沖擊”會否上演？

參考消息網12月14日報道 據路透社12月5日報道，日本首相高市早苗上月敲定其1.37萬億美元的支出計劃(該計劃近幾周來已使日本政府與投資者就財政前景陷入對峙)時，一張債券圖表引起了她的注意。

11月17日，在高市官邸舉行的會議上，日本財務大臣片山皋月在平板電腦上打開了這張圖表。圖表顯示，市場拋售正在推高長期借款利率。

據知情人士透露，高市的表情嚴肅了起來。該知情人士表示：“首相似乎對日元疲軟和債券價格下跌頗為擔憂?！?/p>

該人士所描述的擔憂不無道理，因為高市正面臨著來自市場的挑戰，她需要為自己的政策議程融資。

這不僅關系到她規模龐大的經濟刺激計劃能否成功，也關系到疲軟日元的走向，以及投資者對日本資產的長期信心。高市的經濟刺激計劃將主要通過借貸來支付，而日元按實際價值計算已接近歷史低點。

日本基準10年期國債收益率12月5日升至2007年以來的最高點，4周內攀升了25.5個基點，這是近3年來的最大漲幅，并已開始在全球市場引發漣漪。

鑒于日本的債務負擔沉重，其債務與國內生產總值(GDP)之比為所有發達國家中最高，且在日本央行和保險公司的購買逐漸枯竭之際其債券市場正處于轉型期，形勢變得更加岌岌可危。

針對這些風險，高市近日對國會表示，不存在“特拉斯沖擊”的可能性，對當前情況與2022年英國國債和英鎊拋售的相似之處輕描淡寫，后者導致英國時任首相莉茲·特拉斯沒有資金支持的減稅計劃擱淺。

“高市的計劃是擴大日本的增長潛力。但如果這種增長不能實現，那么剩下的就只有巨額的政府債務了，”日本先策資產管理公司的基金經理千波俊宣表示，“而這就是問題所在?！?/p>

高市以“安倍經濟學”的信徒而聞名。“安倍經濟學”啟動于十多年前，是一項大規模的貨幣和財政刺激計劃，旨在將日本從滯脹中拯救出來。

令投資者吃驚的是，盡管通脹率達到3%，國債超過1300萬億日元(約合8.5萬億美元)，但她在上任后幾乎沒有放棄這些政策。

高市任命了一批鴿派經濟顧問，并于上月對國會表示，她將降低日本的財政目標，以便在關鍵增長領域提供多年期支出。

據日本經濟新聞社報道，當日本財務省起草一份刺激計劃的初步草案時，高市迅速予以否決，原因是其規模過于保守。

美國富達國際公司多資產投資組合經理伊恩·薩姆森表示：“我認為，總體而言這一政策組合非常寬松，基本上是貨幣刺激下的繁榮。我個人看空日元，因為我認為這是交易獲利最容易的路徑。”

額外的債券發行也將考驗本已脆弱的市場。在日本市場，外國投資者的需求、尤其是對長期債券的需求歷來不穩定，而國內銀行和保險公司的需求多年來一直趨于枯竭。

據美國銀行估計，考慮到日本央行的贖回和購買減少，2026年日本債券市場凈供應量將較2025年的58萬億日元躍升近11萬億日元。

“問題是，誰會購買這些債券呢？”蘇格蘭資產管理機構貝利-吉福德公司的全球債券主管薩莉·格雷格說，“我們仍有更多的供應需要消化，而日本并不是唯一在大舉開支的國家?！?/p>

一些交易商表示，日本債券空頭頭寸甚至出現了小幅上升，尤其在過去一周，盡管倉位不大。

摩根證券公司駐東京的日本市場銷售和營銷主管林大樹表示：“日本國債市場的動態更多地表明了買方興趣的缺乏，而非徹底拋售。”不過交易員表示，盡管高市希望日元走強，且近期干預警告升級，但針對日元的看跌押注可能開始增加。

12月5日，美元對日元匯率報155日元，自10月初高市當選日本執政黨領袖以來，日元對美元匯率已下跌約5%。（編譯/胡溦）