行業競爭加劇，國際巨頭為何重倉比亞迪？

近半年，中國汽車市場競爭加劇，汽車板塊股價整體弱于大盤。行業調整周期中，比亞迪逆勢成為資本關注焦點，高盛、花旗、摩根士丹利等國際投行密集給予積極評級，方舟投資等長線資金加速布局，使其成為海外資本核心配置標的。

資本布局核心標的，國際投行的看好基于對比亞迪長期價值的研判，高盛 11 月研報指出，海外市場將是比亞迪未來十年核心增長領域，預計 2025-2028 年盈利年均復合增長率 30%，海外利潤貢獻度從 2024 年 21% 升至 2028 年 60%，2026-2035 年海外銷量有望達 150 萬 - 350 萬輛；維持 A 股、H 股 “買入” 評級，A 股目標價 144 元人民幣，較 12 月 9 日收盤價有近 50% 上漲空間。

花旗 11 月將比亞迪納入 90 日正面催化觀察名單，認為明年一季度國內新車型周期啟動及行業去庫存將支撐業績，列為 “行業首選” 并維持 “買入” 評級，H 股目標價 174 港元，較收盤價溢價約 77%。摩根士丹利 10 月研報預測，2026 年比亞迪海外銷量 160 萬 - 180 萬輛，年增長率 68%-89%，給予 “增持” 評級及 130 港元 H 股目標價，上漲空間約 33%。長線資金同步加碼，方舟投資 10 月 20 日通過 ARKQ 基金買入 69000 股比亞迪 ADR，10 月 21 日再增持 55523 股。

2025 年 1-11 月，比亞迪銷量穩健增長，高端化與全球化戰略落地見效。仰望、騰勢、方程豹三大高端子品牌形成矩陣，騰勢累計銷售 13.9 萬臺（同比增長 25%），方程豹累計銷售近 18.4 萬臺（同比增長 309%）；海外銷量超 91 萬輛，為去年全年兩倍多，今年有望突破百萬大關。其通過自建 8 艘滾裝船船隊、海外建廠、推出日本市場專屬車型 BYD Racco 等舉措，推進全球化布局。

比亞迪的核心競爭力源于全產業鏈布局與技術創新。自主可控的完整產業鏈保障供應鏈安全與交付穩定，核心零部件領域具備行業賦能能力；刀片電池、DM-i 超級混動、易三方、兆瓦閃充等技術引領行業，公司在 12 月 5 日股東大會透露后續將推出 “重磅技術”。

行業調整期，比亞迪憑借穩健銷量、高端化與全球化進展、全產業鏈優勢及技術創新能力，獲得資本認可，隨著全球新能源汽車市場增長，其長期價值將進一步釋放。