浙江
美聯儲又降息了！美國聯邦儲備委員會12月10日宣布，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到3.5%至3.75%之間。這是美聯儲繼9月17日、10月29日降息后年內的第三次降息，幅度均為25個基點。
這波操作看似常規，卻藏著不少耐人尋味的看點。首先，這次會議最引人注目的，莫過于美聯儲內部罕見的分歧。在公開市場委員會的12名成員中，9人支持本次25個基點的降息，3人投出反對票：兩人主張維持利率不變，另一人則認為應直接降息50個基點。這種“三向分裂”是自 2019 年以來未曾見過的，說明美聯儲內部對于“抗通脹”還是“保就業”的優先順位已經徹底談不攏了。
其次，鮑威爾在發布會上的表態非常微妙，美聯儲的核心使命始終是 “平衡木表演”：一邊是促進充分就業，一邊是維持物價穩定。而如今，這根平衡木正變得越發搖晃。根據會議聲明，美國經濟雖仍在溫和擴張，但是新增就業腳步放緩，9 月失業率悄然上升，通脹水平依舊居高不下，經濟前景的不確定性顯著增加，就業市場的下行風險更是持續走高。更關鍵的是，點陣圖顯示官員們預計 2026 年的降息步伐將放緩。這是一次典型的“鷹派降息”，雖然降了，但未來的門檻變高了。
不僅如此，在決議公布后，最引人注目的并非鮑威爾的發言，而是特朗普的公開抨擊，特朗普吐槽這次降息幅度“過小”，還稱“美國的利率就該是全球最低的”。要說特朗普為何執著于大幅降息？他偏好弱勢美元以提振美國制造業出口。降息 50 個基點會瞬間打壓美元指數，完全符合他的貿易策略。面對天文數字的美債，只有大幅降低融資成本，新政府才能在推出減稅政策的同時，不被利息壓垮。不過，特朗普的“翻倍論”告訴我們：市場目前定價的波動率太低了。如果美聯儲未來被迫向政治壓力低頭，加速降息節奏，那么 70 年代的“通脹噩夢”可能重演。
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