巴西肉牛育肥業展望2026：周期雖反轉，成本低位、需求向好，利潤空間依然可觀

2025年：低成本+高牛價 = 育肥戶“豐收年”

剛剛過去的2025年，對巴西采用集約化育肥（confinamento）的養殖戶而言，堪稱“黃金之年”：

• 飼料成本顯著下降：

• • 中西部地區每頭牛每日飼料支出為12.53雷亞爾，同比大降 **16.74%**；

  • 東南部地區為12.28雷亞爾/頭/天，也微降 **1.21%**。

這一變化主要得益于：

• 創紀錄的糧食豐收（尤其是玉米和大豆），大幅增加國內供應；

• 匯率波動減弱，降低進口依賴型投入品風險；

• 國家庫存充足，穩定大宗商品價格；

• 副產品產業（如DDG、柑橘粕、甘蔗渣、棉籽等）運行高效且具競爭力。

正如農業分析公司Ponta Agro的CEO保羅·迪亞斯（Paulo Dias）所言：“2025年是近年來育肥成本結構最有利的一年。”

與此同時，育肥牛（boi gordo）價格持續走高，形成“低成本 + 高售價”的完美組合，讓育肥環節利潤豐厚。

展望2026：周期反轉，但利潤仍可期

盡管巴西肉牛行業正進入新一輪周期上行階段——意味著補欄成本將上升——專家普遍認為，2026年育肥利潤仍將保持吸引力。

成本端：飼料價格大概率維持低位

• 玉米等主糧價格受國際供需主導；

• 阿根廷和美國2026年預計繼續創紀錄豐產，抑制價格大幅上漲；

• Scot Consultoria 的 Alcides Torres 表示：“沒有理由預期玉米價格出現劇烈跳漲。”

• 小牛（bezerro）和架子牛（boi magro）價格已開始攀升：

• • 截至12月5日，CEPEA/ESALQ小牛均價達3,070.36雷亞爾/頭，同比上漲 **13.75%**；

• 但 Paulo Dias 指出：“我預計育肥牛‘arroba’價格也會同步上漲，足以覆蓋補欄成本的上升。”

許多養殖戶早已預判此輪周期拐點，提前布局，有效緩沖了成本壓力。

?? 風險提示：中國保障措施調查成最大變數

目前唯一重大不確定性來自中國對巴西牛肉進口的保障措施調查：

• 中國是巴西牛肉最大出口市場，占出口總量超 **40%**；

• 若中方最終裁定加征關稅或設限，將直接沖擊出口價格與整體利潤；

• “一旦出現不利結果，我們的盈利能力可能被迅速侵蝕，” Dias 警告道。

不過，在當前無新增貿易壁壘的基準情景下，行業前景依然樂觀。

利潤節奏：下半年或更強勁

Agrifatto 咨詢公司總監 Lygia Pimentel 預測：

• 2026年上半年：育肥利潤基本持穩；

• 下半年：有望提升 **4%–7%**，前提是：

• • 育肥牛價格如期實現季節性上漲；

  • 疊加牛群周期性收緊帶來的價格支撐。

2026年巴西將迎來兩大事件：

• 總統大選；

• FIFA世界杯（注：實際2026世界杯由美加墨合辦，但文章語境指全球賽事帶動消費情緒）。

歷史經驗表明，此類重大事件往往刺激餐飲與家庭肉類消費，推高內需。

同時，國際市場對巴西牛肉的需求預計保持堅挺，尤其在亞洲和中東地區。

? 結語：謹慎樂觀，把握窗口期

盡管行業進入成本上升周期，但飼料價格低位、牛價同步上行、內外需雙旺的格局，為2026年育肥業務提供了穩健的利潤基礎。

只要中國貿易政策不出現黑天鵝事件，集約化育肥仍將是巴西牧場主值得投入的高回報模式。

關鍵建議：關注小牛采購節奏、鎖定飼料成本、密切跟蹤中國調查進展。

數據來源：Ponta Agro、Scot Consultoria、Agrifatto、CEPEA/ESALQ

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