外賣大戰耗資千億，美團200億虧損因戰略問題

哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析外賣大戰燒光千億，美團巨虧200億的真正原因。

2025年深秋的一個夜晚，一位外賣騎手裹著三色沖鋒衣在街頭疾馳，他的手機屏幕不停閃爍。京東“閃電送”、美團“神搶手”、阿里“極速達”的接單提示接連彈出，忙得他根本顧不上細看。

這場景看著像騎手業務火爆，實則藏著行業的焦灼。這不是什么賽博行為藝術，而是持續近一年的外賣補貼大戰，最真實的縮影。哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析外賣大戰燒光千億，美團巨虧200億的真正原因。

2025年深秋的一個夜晚，一位外賣騎手裹著三色沖鋒衣在街頭疾馳，他的手機屏幕不停閃爍。京東“閃電送”、美團“神搶手”、阿里“極速達”的接單提示接連彈出，忙得他根本顧不上細看。

這場景看著像騎手業務火爆，實則藏著行業的焦灼。這不是什么賽博行為藝術，而是持續近一年的外賣補貼大戰，最真實的縮影。

短短半年時間里，美團、阿里旗下的餓了么、京東旗下的抖音這三大巨頭，一共砸了1200億資金到外賣補貼里。其中京東投入約300億，美團燒掉400億，阿里更是豪擲超過500億，成了這場戰役里最激進的玩家。

用戶們看著手機里的滿減數字和紅包滿心歡喜，卻沒人多想這背后是誰在默默流血。這場千億級的豪賭，表面上是為了爭奪市場份額，實際上是巨頭們陷入戰略困局后的被迫反擊。

曾經的外賣霸主美團，在2025年交出了200億虧損的答卷。消息一出市場一片嘩然，不少人都把矛頭指向了阿里，覺得是阿里在背后“偷家”。但事實真的是這樣嗎？其實不然。

根據阿里2025財年Q3財報顯示，包括餓了么和高德在內的本地生活集團季度同比收入增長12%至169.88億元，虧損則繼續收窄。2023年阿里大分拆后，資本市場反應冷淡，其本地生活業務的核心任務早已轉為防守與保利潤。

高德還在艱難地從工具向服務轉型，餓了么在補貼上也十分克制。這些都能看出，阿里根本沒有發動一場500億級突襲戰的動力與資本。淘寶“小時達”雖然對美團閃購有一定的截流作用，但遠不足以造成美團200億的虧損巨洞。

美團200億虧損的真正原因，其實是自身的戰略失焦。王興一直堅信技術能改變效率，這份信仰卻慢慢變成了吞噬現金的“硬科技黑洞”。

收購光年之外后，美團大舉布局大模型業務，可在用戶端根本看不到什么革命性的體驗提升。反而因為加入了太多相關功能，導致APP變得十分臃腫，還增加了不少算力消耗。這種工程師思維，在需要“地面苦戰”的本地生活領域，徹底失靈了。

更讓人惋惜的是美團內容化轉型的徹底失敗。抖音用“種草-轉化”的模式，對美團的到店業務造成了不小的沖擊。美團見狀倉促應戰，在自己的工具型APP里塞滿了短視頻和直播內容。

要知道用戶打開美團，只是為了高效解決吃飯、買藥、買菜這些需求，根本不是來消遣娛樂的。結果就是直播點擊率慘不忍睹，美團重金挖角MCN機構、補貼商家直播的錢，全都打了水漂。在慌亂的轉型中，美團徹底迷失了自己的立身之本，也就是極致的工具效率。

美團“零售+科技”的宏大敘事，還把自己拖進了重資產泥潭。為了做零售業務，美團開始自建倉儲、自控供應鏈。這讓它從一個輕巧的平臺撮合者，變成了要背負高昂租金、管理成本和生鮮損耗的類零售公司。前置倉的不斷擴張，就像一個無底洞，不停吞噬著美團寶貴的現金流。

還有個很典型的例子，北京有位開生鮮店的老板，之前一直和美團閃購合作。他說今年美團為了沖零售業績，要求他擴大供貨量，還強制他加入平臺的前置倉配送體系。

可因為生鮮損耗太高，加上平臺補貼力度下降，他不僅沒賺到錢，反而虧了不少。最后這位老板只能減少和美團的合作，轉頭加入了抖音的生活服務體系。

澎湃新聞報道過，抖音生活服務針對優質零售商家推出了零傭金政策，這對商家來說吸引力不小。

2025年消費降級的大環境，更是讓美團的處境雪上加霜。消費者花錢越來越謹慎，外賣客單價持續下探，可每一單的騎手履約成本占比卻在不斷上升。

商家們自身生存壓力也很大，紛紛減少了營銷投入，轉而通過私域流量和抖音等同城引流渠道獲客。這讓美團作為中間商的議價能力，被空前削弱。

更嚴重的是美團組織架構的臃腫，數萬人的龐大身軀，滋生出了不少大企業病。部門之間重復做同樣的事，數據壁壘高筑，還經常為了爭奪資源互相內耗。這些隱形的效率折損，最后都變成了財報上觸目驚心的虧損數字。

說到底這200億的虧損，是技術冒進、轉型失焦、資產過重、消費寒潮與內部摩擦，這幾方面因素共同作用的結果。

這場千億補貼大戰沒有真正的贏家，但也讓行業開始反思。美團的困境并非絕境，只要及時調整戰略回歸本質，憑借深厚的根基仍有機會重生。市場競爭最終拼的是核心價值，而非單純的資金堆砌.