火腿腸“遇冷”，這家巨頭250億利潤流向境外股東，市值蒸發千億

80、90后的童年美味——火腿腸，賣不動了。

從行業龍頭雙匯的財務報表上就可以看出這一點，據數據顯示，2025年1-4月雙匯賺了11個億，雖然很多，但與去年相比，則大幅度下降了10.58%。

而且，收入上，雙匯更是從2021年就開始持續下降。

說起火腿腸，人們想到的基本上就是雙匯、金鑼。但你要說哪一個是火腿腸龍頭，那非雙匯莫屬。

憑借其渠道優勢和成本優勢，雙匯力壓金鑼、雨潤等企業，以其60%的市占率，成為A股市場中，千億市值的大肉制品公司。

但當雙匯這個火腿龍頭的營收都開始下滑時，說明整個市場都在走下坡路了。

曾經人們最喜歡的泡面搭檔，怎么沒人吃了呢？

80、90后小時候，應該都有放學后，翻箱倒柜找火腿腸吃的經歷吧。

但很少有人知道，我們吃了幾十年的速食香腸，竟然是日本人最先搞起來的。

不過，香腸卻始終沒在日本流行，而是在我國成為流行食物。

其實，這是一種巧合，背后的故事也充滿了戲劇性。

這就不得不提將火腿腸引入中國，但卻早已經湮沒在歷史中的洛陽春都火腿廠。

1986年，春都公司負責人高鳳來，在一次外出學習時，見到了國外先進的肉制腸機。

他考慮到當時外出打工、做生意、上學的人越來越多，路上吃飯是個大問題。如果用肉制腸機，將豬肉制成火腿腸，不僅保質期會延長，還方便了攜帶。

于是，高鳳來頂住壓力，向銀行借了千萬巨資，從國外買來整條生產線的設備，開始生產火腿腸。

但火腿腸是一個新東西，如何賣出去成為了大難題。

好在春都抓住了央視廣告的紅利。

1991年，春都拿出廠里半年的利潤，把公司火腿腸廣告送上了中央一套的C位，不得不佩服當時負責人的遠見。

這筆錢花的太值了。

打完廣告后，來買火腿的人，把工廠外面的馬路堵的水泄不通，8000噸的火腿腸銷售一空。

隨后幾年里，春都很快成長為肉制品龍頭。

強大的賺錢效應，也吸引了更多公司加入。

漯河肉聯廠的總經理萬隆，承包了當時連年虧損的廠，并將公司名改成“雙匯”，然后進軍火腿腸市場。

經過40年的發展，雙匯成了我國肉制品第一的大公司。

1992年，第一根雙匯牌火腿腸下線。

隨后，公司找來當紅明星馮鞏、葛優拍廣告，并在央視反復播放。

這一舉動，讓這個漯河產的無名火腿，成了我國家喻戶曉的產品。

而且，雙匯，還把火腿腸，塑造成了人們走親訪友必備的禮品，這一風俗習慣從漯河不斷擴大到北方地區。

從此，火腿腸進入了瘋狂增長的時代。但隨之而來的，是激烈的市場競爭。

1997年開始，火腿市場階段性飽和。雙匯、春都和成立僅3年的金鑼，為了搶占市場，開始大打價格戰。

降價之后就是降配，一根火腿腸從100g，逐漸變成70g。

這還不算，廠家又接著降低豬肉含量，從85%逐漸降到50%，后來，降到只有15%。

當時春都內部人員都說：自家腸就是個面棍。

惡意內卷，終于在2007年，被新出的國家標準給終止了。

其中最重要的一點，就是標準明確了火腿中淀粉不得超過10%，這一下中止了持續的降價和降配大戰。

在這場惡戰中，只有雙匯沒有盲目全系減配，而是保留了含肉量更高的高端產品，成為了消費者信任的品牌。

而巔峰時市占率40%的春都，則被消費者拋棄，逐漸沒落。

隨后，憑借渠道為王的策略，雙匯逐漸成了肉制品龍頭，即使是2011年的“瘦肉精”事件，也沒能拖慢雙匯高速增長的節奏。

經歷了近40年的野蠻增長后，到2021年，整個行業觸及天花板，開始走下坡路，龍頭雙匯的營收更是逐年下降。

看來，所有成功的商業，都是時代紅利的一部分。

那么，連瘦肉精都沒有打垮的火腿腸，為什么如今逐漸衰落了呢？

根據馬上贏市場調研數據顯示：2025年第三季度，常溫火腿腸的銷售，出現了5%-10%的同比下降。

這個趨勢，大家在生活中應該都能感受得到。

第一，人們對健康越來越重視，甚至對“配料表”干凈產生了執念。

對于當下的年輕人來說，吃的健康是非常重要的一件事。

當其他食品飲料不斷減少添加劑，并大力宣傳0糖、0脂，來搶占年輕人心智的時候。

火腿中所含的像胭脂紅、亞硝酸鹽、山梨酸鉀等常見添加劑，實在是讓年輕人心里有些抵觸。

另外，它就像泡菜等腌制食物一樣，鈉鹽的含量遠超新鮮食物。以100克的香腸為例，其中的鈉大概有1200mg，折算下來大概是3克的食鹽。

按照科學的健康標準，成年人每天吃的鹽最好控制在5-6g內。也就是說，只要吃2根，鹽就超標了。

第二，外賣的普及，把火腿腸和“康師傅”們一起打入了冷宮。

隨著阿里、京東都入局外賣，狂撒紅包，如今人們能隨時隨地選擇吃什么，不僅方便，選擇還多。

如果再選個拼好飯，那也是相當便宜。

因此，火腿和“康師傅”這對難兄難弟，和過去相比，是很難進入打工人的菜單了。

第三，火腿品牌和口味已經老化，打不過百花齊放的零食。

過去幾年，方便速食和零食市場不斷有爆品出現。

比如螺獅粉+炸蛋，就比泡面和火腿腸更受人歡迎。

另外像良品鋪子、三只松鼠生產的零食，也成為年輕人填飽肚子的重要來源。

雖然這些企業比雙匯小，但他們反而更加靈活，能夠快速跟上年輕人的口味變化。

而雙匯雖然市值接近1000億，但新品研究開發的費用率只有0.34%，在官方店鋪中，銷量仍然是傳統雙匯王中王領先，新品的接受度一般。

而只有咸味的傳統火腿腸，越來越難以滿足年輕人挑剔的口味了。

畢竟，人們的選擇越來越多。

作為龍頭，雙匯其實早就看到了肉制品銷量增長的天花板。

從2020年開始，雙匯就開始投入巨額資本，建設生豬、生雞養殖廠和屠宰加工廠，希望能夠保證火腿腸市場的前提下，進入養殖業，開辟第二曲線。

但雙匯卻因為董事長權利交接出現了問題，錯失了大好機會。

2020年，執掌公司近40年的老董事長，將大權交給大兒子。

結果，新董事長因為管理上，持續被父親身邊的紅人掣肘，再加上他母親被父親冷落了近30年。

新董事長一氣之下，將自家的丑事都抖落了出來。

他聲稱老董事長萬隆，2008年就在香港新建了一個公司，然后收購了國資手里的雙匯股份。

從此，雙匯就已經變成了給國外資本賺錢的企業了。

之后，雙匯開始大額分紅，萬家得以將所有利潤，都轉入自己在香港的口袋中。

企業日常經營的錢，雙匯就從銀行借，憑借龍頭地位，銀行巴不得借錢給雙匯，以收取利息。

上面提到，2020年，雙匯為了開辟第二曲線，而需要大筆資金新建養殖、屠宰廠。

但是，這筆錢，萬家也沒打算自己出，而是選擇了從股民手里融資，在股價48元的高位，雙匯融資了70億元。

而雙匯并非沒錢。

當年，雙匯的凈利潤是62億，但這筆錢全都分紅了。

如今雙匯的股價只有27元，當初被股民寄以厚望的養殖廠，如今每年虧損高達4億，當時參與的投資者幾乎成了接盤俠。

從這里也能看出，董事會把雙匯當成了撈錢工具，只進不出，根本沒想好好經營。

經歷這一翻“家族內訌”后，2021年，新董事長萬洪建被趕出董事會，雙匯迎回老董事長萬隆，人稱“雙匯廢太子”事件。

但老董事長也難擋火腿腸市場的頹勢，過去屢屢奏效的擴建渠道的辦法，如今也難以守住下滑的市場了。

2024年，雙匯經銷商增加了3522家，同比增幅高達19.83%，但前半年的營收竟然還下降了9%。

人們不愿意吃火腿腸了，渠道擴的再大，就是擺在大家門口，也沒什么用。

雙匯雖然一直在吃老本，但其他企業反而抓住這樣的機會，不斷向雙匯發起挑戰。

比如，金鑼推出了減鹽火腿腸，新的專利實現了減鹽又不改變口味的突破。

謝霆鋒的鋒味派還有東方甄選，也都入局火腿腸領域，用富含DHA的鱈魚腸、爆汁烤腸、低脂雞胸肉、健身輕食腸，來吸引年輕消費者。

而雙十一期間，借助李佳琦直播間賣爆的a1筍尖雞肉腸，更是憑借0色素、75%肉含量，成為淘寶即食香腸回購榜第一，力壓雙匯王中王。

不過，這些產品目前也只占火腿腸市場的很小一部分份額。

火腿腸再也難以回歸過去的高增長了。

參考資料：

1、創業最前線：《營收連續3年半下滑，雙匯發展的火腿腸賣不動了？》

2、馬上贏情報站：《數據首發｜2025Q3方便面速食市場回顧》

3、極物：《正在消失的中國火腿腸》

4、創業最前線：《80、90后曾念念不忘的雙匯，如今的年輕人不買單了？》

作者：白真誠

編輯：柳葉叨叨