風暴前夜！黃金即將迎來終極審判......

現貨黃金在4218美元至4176美元之間掙扎，市場降息預期已飆升至近90%，但交易員們正為美聯儲可能釋放的“暫停信號”做好準備。

金價在周一經歷了過山車行情，一度下挫30美元，最終收跌約0.2%。周二，現貨黃金震蕩交投于4190美元/盎司附近，勉強守住關鍵心理關口。

市場對美聯儲降息的極高預期與“鷹派降息”的擔憂形成拉鋸，使黃金陷入窄幅震蕩。

據聯邦基金期貨市場數據，交易員押注美聯儲在周三會議上降息25個基點的概率高達84%至89%。如果實現，這將是2025年的第三次降息，累計幅度達75個基點。

然而，令市場緊張的并非降息本身，而是降息后可能伴隨的“暫停”信號。這次會議被稱為美聯儲2025年的“收官之戰”，其結果將直接影響2026年初的全球資產定價。

黃金停滯4190美元關口

現貨黃金周一交投于4176.42美元至4218.96美元區間，最終收于4190美元，顯露出市場在重大事件前的典型謹慎。

這次價格波動與美元指數的走勢密切相關。周一美盤時段，美元指數尾盤拉升，最終收漲0.13%，報99.11。

傳統上，美元走強會給以美元計價的黃金帶來壓力，因其他貨幣持有者的購買成本增加。

“黃金正在窄幅區間內交易，美盤時段受美元走強影響一度回落。”市場分析師指出，在美聯儲決議前，交易量通常較為清淡，投資者不愿建立新的重大頭寸。

盡管市場普遍預期美聯儲將降息25個基點，但焦點已從“是否降息”轉向決議背后的政策立場與未來路徑。

分析師用“鷹派降息”來描述當前市場預期——即美聯儲可能在降息的同時，通過聲明措辭、經濟預測和點陣圖暗示進一步寬松的門檻提高。

美聯儲內部分歧是市場擔憂的核心。據報道，12名投票委員中，至少5人傾向于暫停進一步降息。如果本次決議出現3張以上反對票，將創下自2019年以來的首次先例。

華爾街交易員已為美聯儲決議準備好兩套應對劇本，其分水嶺在于點陣圖對2026年降息次數的指引。

若美聯儲在降息同時釋放偏平衡或溫和偏鴿的信號，且點陣圖維持明年降息3次的指引（與9月預測一致），風險偏好結構有望得到支撐。

真正可能觸發市場沖擊的，是小概率但高杠桿的意外——美聯儲選擇按兵不動。

分析認為，考慮到美聯儲內部分歧加大，預計本次會議將釋放暫緩降息的信號，點陣圖可能維持2026年僅降息1次的指引。

黃金后市展望

盡管短期受制于貨幣政策預期，黃金的長期基本面支撐依然強勁。全球央行持續購金、地緣政治緊張局勢以及美元長期可能走軟，均為黃金提供了結構性支撐。

俄羅斯政府宣布自2026年起限制黃金金條出口的決定，直接影響了全球黃金供應預期。同時，日本本州東部附近海域發生的7.5級地震和柬泰邊境連續兩日的交火事件，則持續刺激市場的避險需求。

國內方面，12月8日召開的中共中央政治局會議指出，明年將繼續實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。上海期貨交易所同日發布關于做好貴金屬市場風險控制工作的通知，提醒市場參與者在重大事件前做好風險管理。

市場觀察人士認為，若美聯儲會議釋放鴿派信號，同時地緣局勢出現新的波折，黃金可能同時獲得利率與避險兩條邏輯的共振，有機會挑戰歷史高位4381美元。

下行方面，若美聯儲意外按兵不動或釋放強烈鷹派信號，黃金可能測試4150美元甚至更低支撐位。

隨著決議時間臨近，黃金市場的平靜表面下暗流涌動。美聯儲主席熱門人選哈塞特近期表示“不應提前公布未來路徑，重申數據依賴”，這進一步增加了政策路徑的不確定性。

金價被困在美元走強與地緣緊張之間，日本地震后的市場反應只是這場全球貨幣政策大戲的序幕。美聯儲主席鮑威爾將在利率決議公布半小時后召開新聞發布會，他的每一句措辭都可能引發市場劇烈波動。

市場關注的不僅是2025年的最后一次降息，更是2026年全球流動性走向的第一個路標。