量升價跌！上市豬企11月成績單出爐 ，豬價明年下半年或迎來拐點

金融投資網記者 林珂

豬價探底，養殖行業持續承壓。

金融投資報記者注意到，隨著多家上市公司發布最新生豬養殖經營數據，可以窺見，整體行業仍處在周期下行通道中。有分析人士預測，下行趨勢可能將持續到2026年下半年。

銷量增長 均價下滑

處在周期下行中的養殖行業持續受到市場關注，每個月發布的經營數據則是市場觀察周期變化的重要節點。近日，多家上市公司發布11月生豬養殖經營數據，生豬銷售量呈現同比增長，但銷售均價同比仍在明顯下滑。

就四川省內多家養殖企業來看，新希望發布的11月生豬養殖經營數據顯示，公司2025年11月銷售生豬156.75萬頭，環比下滑6.98%，同比變動24.44%；實現收入18.12億元，環比下滑5.53%，同比下滑11.61%。商品豬銷售均價11.54元/公斤，環比增長2.3%，同比下滑30.02%，銷售價格同比降幅較大，主要是受國內生豬市場行情變化的影響。

新希望生豬銷售情況簡報

另一家養殖川企巨星農牧發布的2025年11月養殖業務銷售數據顯示，11月公司生豬銷售量為52.08萬頭，同比增長37.26%。在2025年1至11月的累計銷售中，巨星農牧生豬銷售量達391.44萬頭，銷售收入為65.61億元。

從行業整體來看，目前仍處于量升價跌階段。就行業龍頭牧原股份來看，2025年11月份公司銷售商品豬660.2萬頭，同比增長11.8%；商品豬銷售均價11.56元/公斤，同比下滑28.73%；商品豬銷售收入93.9億元，同比下滑20.43%。

生豬價格探底，拐點何時出現？

當生豬價格繼續探底時，市場普遍預計拐點或在2026年下半年出現。有行業人士指出，政策引導下的產能調控仍是未來一段時間的核心旋律，落后產能去化預期提升，優質產能成本優勢進一步凸顯，并在產能調控完成后迎來更好的盈利彈性。隨著調控落地，產能去化有望逐步加速，豬價有望在2026年下半年迎來向上拐點。

從周期角度來看，從2025年7月開始，生豬養殖行業步入去產能階段，10月末全國能繁母豬存欄量降至3990萬頭，月環比下滑1.1%，10月產能去化有所提速。

然而，去產能的動作反應在價格上明顯滯后。三季度來看，全國商品豬均價處在13.96元/公斤水平，同比下跌28%，因產能釋放及產能完成率提升，行業進入深度虧損區。再看11月各大養殖企業發布的經營數據，生豬價格普遍處在11.5元至11.7元區間，相較第三季度下滑明顯。

由于2024年行業價格水平較高，同期盈利處于周期高位，2025年第三季度上市豬企單季度收入同比下滑7%，歸母凈利潤同比下滑68%。中泰證券指出，從中期來看，市場對明年下半年豬價反彈預期較強但幅度預估有限。長期來看，行業從周期驅動向效率驅動轉型，這一過程必將是曲折而漫長的。

華安證券表示，根據全國能繁母豬存欄量推算，2026年上半年豬價仍處于下行周期，根據全國新生仔豬數推算，按照正常出欄節奏，2026年春節后豬價將面臨較大下行壓力。