冰火兩重天！AI算力才是真主線？突發(fā)利好，光模塊持續(xù)狂飆！五糧液十年首次降價(jià)，白酒何時(shí)止跌？

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A股三大指數(shù)今日漲跌不一，截止收盤，滬指跌0.37%，收?qǐng)?bào)3909.52點(diǎn)；深證成指跌0.39%，收?qǐng)?bào)13277.36點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.61%，收?qǐng)?bào)3209.60點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到19040億，較昨日縮量1327億。

行業(yè)板塊漲少跌多，商業(yè)百貨、通信服務(wù)、光伏設(shè)備板塊漲幅居前，有色金屬、醫(yī)藥商業(yè)、貴金屬、鋼鐵行業(yè)、能源金屬、化肥行業(yè)、煤炭行業(yè)跌幅居前。

個(gè)股方面，上漲股票數(shù)量超過1300只，逾50只股票漲停。CPO概念股漲幅居前，德科立20cm漲停，天通股份、躍嶺股份漲停。福建板塊反復(fù)活躍，安記食品6連板，舒華體育4連板，東百集團(tuán)、廈門港務(wù)雙雙3連板。零售板塊表現(xiàn)活躍，永輝超市、茂業(yè)商業(yè)、中央商場(chǎng)漲停。下跌方面，海南本地股集體大跌，新大洲A跌停。

01

H200對(duì)華銷售恢復(fù)

繼昨日瘋狂搶籌之后，今日算力板塊再度大爆發(fā)。截至收盤，CPO概念成交超2700億元，勝宏科技漲近11%，中際旭創(chuàng)漲超6%，德科立20%漲停。

消息面上，12月9日，據(jù)路透社、彭博社等媒體報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間8日在社交媒體上發(fā)文宣布，美國政府將允許英偉達(dá)向中國出售其H200人工智能芯片，但對(duì)每顆芯片收取25%的費(fèi)用。他還稱，美國商務(wù)部正在敲定相關(guān)安排細(xì)節(jié)，同樣的安排也將適用于超微半導(dǎo)體公司、英特爾等其他人工智能芯片公司。

來自國盛證券的最新點(diǎn)評(píng)指出，所有科技進(jìn)展仍然指向算力，Gemini3.0PRO躍遷式進(jìn)展、DeepSeek V3.2進(jìn)展迅速，上述事件，對(duì)國內(nèi)資本支出是好事，全行業(yè)支出有望進(jìn)一步提升，服務(wù)器鏈、AIDC鏈、算力服務(wù)鏈?zhǔn)敲鞔_利好。自主國產(chǎn)仍然是大浪潮，實(shí)際上H200也是在RUBIN、BLACKWELL后2代，且國產(chǎn)頂尖廠商進(jìn)步迅速，相信會(huì)快速逼近H200。且自主國產(chǎn)是保證持續(xù)供應(yīng)鏈穩(wěn)定的基礎(chǔ)，這也是產(chǎn)業(yè)、政策方的重點(diǎn)考慮因素。

02

有色板塊回調(diào)

受外圍消息擾動(dòng)，今日黃金股、有色金屬板塊大幅度回調(diào)。

消息面上，據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為89.4%，這一預(yù)期源于美聯(lián)儲(chǔ)官員近期的溫和表態(tài)，但多位分析師警告，這可能是一次“鷹派降息”。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)日本央行將調(diào)整加息步伐；歐洲央行執(zhí)委Schnabel的鷹派講話，促使市場(chǎng)押注明年加息。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)在降低利率的同時(shí)，釋放出對(duì)未來寬松政策的謹(jǐn)慎信號(hào)，提高進(jìn)一步降息的門檻。如哈塞特表示“現(xiàn)在是美聯(lián)儲(chǔ)在此謹(jǐn)慎降息的好時(shí)機(jī)”，與此前激進(jìn)鴿派言論相比，哈塞特對(duì)未來寬松政策持謹(jǐn)慎態(tài)度。

分析人士指出，市場(chǎng)幾乎已消化美聯(lián)儲(chǔ)本周降息的預(yù)期，但投資者認(rèn)為其政策聲明和主席鮑威爾的講話可能暗示進(jìn)一步降息的門檻提高。

國際清算銀行（BIS）在最新發(fā)布的報(bào)告中表示，今年以來黃金與股市價(jià)格同步飆升的現(xiàn)象，至少半個(gè)世紀(jì)以來都未曾出現(xiàn)過，這可能是兩類資產(chǎn)同時(shí)存在泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。散戶投資者推動(dòng)了近期金價(jià)飆升，使黃金脫離了傳統(tǒng)的避險(xiǎn)模式，成為一種更具投機(jī)性的資產(chǎn)。

雖然這輪漲勢(shì)可能是由機(jī)構(gòu)交易員在市場(chǎng)擔(dān)憂股市估值偏高之際尋求避險(xiǎn)敞口所點(diǎn)燃的，但有證據(jù)表明，散戶投資者為“搭順風(fēng)車”而入場(chǎng)放大了這波行情。這促使金價(jià)走勢(shì)偏離了以往的慣常模式。

信達(dá)期貨指出，展望未來，短期來看，金價(jià)大概率延續(xù)高位震蕩格局，但真正的方向選擇將取決于本周議息會(huì)議。市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)于12月降息已形成較充分預(yù)期，價(jià)格上行空間受到一定壓制，而下方支撐來自經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱與中長期寬松路徑的預(yù)期。重點(diǎn)關(guān)注鮑威爾的前瞻指引是否重塑市場(chǎng)對(duì)明年利率路徑的預(yù)期，這將決定金價(jià)能否擺脫區(qū)間格局、迎來新的趨勢(shì)方向。

03

五糧液十年首次降價(jià)

近期白酒板塊持續(xù)面臨壓力，其中高端酒代表之一的五糧液股價(jià)也持續(xù)回調(diào)，今日跌超2%。

消息面上，12月5日，有市場(chǎng)消息稱，五糧液將從明年起調(diào)整第八代五糧液價(jià)格，在1019元/瓶打款價(jià)不變的基礎(chǔ)上，給予打款折扣119元/瓶，即開票價(jià)為900元/瓶。

隨后，有記者就價(jià)格調(diào)整一事聯(lián)系五糧液集團(tuán)，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示“不清楚”。不過多位行業(yè)人士確認(rèn)該消息屬實(shí)，“如果算上廠家補(bǔ)貼的話可以降至800多元/瓶”。

對(duì)于酒廠來說，打款價(jià)通常相對(duì)穩(wěn)定，一旦調(diào)整屬于重大營銷決策；而開票價(jià)更為靈活，常作為渠道激勵(lì)、返利計(jì)算的基準(zhǔn)，是廠家調(diào)控渠道的工具。不調(diào)整打款價(jià)，僅調(diào)整開票價(jià)，能夠最大程度降低對(duì)市場(chǎng)的影響。畢竟就在去年2月5日，五糧液剛剛將第八代五糧液出廠價(jià)格從969元/瓶調(diào)至1019元/瓶。

但從本質(zhì)上來說，調(diào)整開票價(jià)也屬于“變相官降”。五糧液上一次“官降”還要追溯到2014年。當(dāng)年5月，五糧液宣布核心產(chǎn)品52度水晶瓶五糧液出廠價(jià)由729元/瓶調(diào)整為609元/瓶，團(tuán)購價(jià)659元/瓶，零售指導(dǎo)價(jià)由1109元/瓶降為729元/瓶。

有白酒行業(yè)人士指出，今年以來，五糧液價(jià)格倒掛情況嚴(yán)重，導(dǎo)致經(jīng)銷商壓力較大，下調(diào)開票價(jià)將有利于為渠道減負(fù)。但需要指出的是，即便按照新的開票價(jià)格計(jì)算，五糧液的市場(chǎng)流通價(jià)格依然處于倒掛狀態(tài)。根據(jù)第三方酒價(jià)監(jiān)測(cè)平臺(tái)“今日酒價(jià)”，截至12月6日，500ml裝的52度八代五糧液價(jià)格為850元/瓶。

就在此番價(jià)格調(diào)整不久前，五糧液公布了2025年三季度報(bào)告。今年前三季度，五糧液實(shí)現(xiàn)收入609.45億元，同比下降10.26%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤215.11億元，同比下降13.72%。這是五糧液自2015年以來首次出現(xiàn)營收負(fù)增長，凈利潤增速也創(chuàng)下2016年以來的最低水平。

專業(yè)分析人士指出，從調(diào)整周期來看，目前白酒行業(yè)的調(diào)整周期已經(jīng)超過了上一輪白酒塑化劑的調(diào)整周期，從調(diào)整時(shí)間來看，已經(jīng)比較充裕了。從市場(chǎng)的角度出發(fā)，主要擔(dān)心的是白酒股業(yè)績(jī)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。假如頭部白酒公司把未來業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄娘L(fēng)險(xiǎn)提前釋放，那么可能把最悲觀的預(yù)期提前兌現(xiàn)了，股價(jià)觸底回升的時(shí)間又會(huì)大幅提前。短期陣痛未必是壞事，可能換來了中長期的業(yè)績(jī)改善預(yù)期。

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