鐵幕、盛宴與生存——新金融在中、 美、阿

“中國封殺、美國資本盛宴、阿根廷人自保工具，加密貨幣構筑對立的金融折疊世界。”

▲ 新金融世界：華爾街資本盛宴、阿根廷民眾日常

原文標題：鐵幕、盛宴與生存　新金融裂變三維視角

作者簡介

曾浩年，《亞洲周刊》新金融編輯，北京大學西方哲學博士、香港中文大學哲學系學士，博士論文著作《黑格爾邏輯學的現(xiàn)實概念與唯心論原則》；曾任香港「哲學01」策劃人、香港武術頻道「武備志」策劃人。

2025年歲末的新金融科技版圖呈現(xiàn)出極端對立的雙軌，全球加密市場因地緣監(jiān)管的差異陷入了深刻的裂變。

一邊是中國監(jiān)管部門揮出自2021年以來最嚴厲的鐵拳，將穩(wěn)定幣納入非法金融活動范疇；另一邊，華爾街巨頭貝萊德卻在享受資本的「盛宴」，其比特幣現(xiàn)貨ETF營收驚人地超越了傳統(tǒng)標普五百產(chǎn)品。

這兩種極端現(xiàn)象的交織，不僅標志著加密資產(chǎn)定價權向傳統(tǒng)美元體系的決定性轉移，更預示著一個由強監(jiān)管、機構化與底層生存需求共同切割而成的「折疊世界」成型。對于中國密幣從業(yè)者而言，這個冬天格外寒冷。

2025年11月28日，由中國人民銀行牽頭，聯(lián)合公安部、網(wǎng)信辦、最高法等共13個部門召開的高規(guī)格聯(lián)合會議，徹底打破了市場殘存的僥幸心理。

這是繼2021年「九二四禁令」之后，中國官方發(fā)出的最強硬信號。與4年前重點清退「挖礦」和「交易所」不同，此次監(jiān)管的矛頭直指加密市場的流動性基石穩(wěn)定幣。

▲ 　中國官方：穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式

中國官方在此次會議中首次明確定義「穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式」。

這一表述否定了長期以來業(yè)內關于穩(wěn)定幣可作為「跨境支付」或「區(qū)塊鏈供應鏈金融」試點的模糊認知。監(jiān)管當局指出，穩(wěn)定幣的高匿名性已成為洗錢、跨境賭博及資金外逃的最大漏洞，必須作為「首要打擊目標」予以封堵。

目前，監(jiān)管的鐵拳已落地，據(jù)多個渠道消息證實，監(jiān)管機構已凍結大量涉及場外交易（OTC）銀行卡及第三方支付賬戶，部分城市的警方已開始對大額交易者進行傳喚。

這場雷霆行動產(chǎn)生深遠蝴蝶效應：中國資本的全面合規(guī)性退潮，直接為華爾街接管全球加密資產(chǎn)的定價權掃清了最后的障礙。

當亞洲的散戶與游資被物理阻斷，比特幣的定價中心便毫無懸念地跨越太平洋，落在了曼哈頓的交易終端機上。

▲ 2025年中期， 貝 萊德在比特幣現(xiàn)貨ETF的管理費收入一度超越IVV

在東方資本被迫沉寂的同時，太平洋彼岸的傳統(tǒng)金融巨頭正在享受一場獨享的盛宴。

貝萊德（BlackRock）在其比特幣現(xiàn)貨ETF（IBIT）于2025年中期，一度在管理費收入上超越了運作20多年的旗艦產(chǎn)品IVV。

盡管IVV資產(chǎn)規(guī)模遠超IBIT數(shù)倍，但費率極低；IBIT則憑借費率結構以及2025年超過350億美元（約2,400億人民幣）的驚人凈流入，一度成為貝萊德旗下管理費收入最高的單一ETF，震驚華爾街。

這不僅意味著加密貨幣已完成向「機構資產(chǎn)」的身份躍遷，更意味著它已從一種反建制的技術實驗，被馴化為美元資產(chǎn)負債表上的一顆明珠。

然而，當華爾街的精英們在空調房里將比特幣作為擊敗標普五百的投資組合時，在被美元霸權邊緣化的另一個世界里，加密貨幣卻承擔著截然不同的使命。對于紐約人來說，它是錦上添花的財富數(shù)字；但對于生活在高通脹陰影下的人們來說，它是餐桌上的面包。

▲ 阿根廷已成為全球穩(wěn)定幣采用率最高的國家，達到50%至60%

在北京被視為「洗錢工具」而遭封殺的穩(wěn)定幣，在南美洲的阿根廷卻成為了普通人對抗經(jīng)濟崩潰的「貨幣方舟」。

2025年，阿根廷已成為全球穩(wěn)定幣采用率最高的國家，達到50%至60%。在這個雖然通脹已回落但貨幣依然不穩(wěn)定的國家，加密資產(chǎn)并非投機工具，而是防止資產(chǎn)蒸發(fā)的必需品。

在布宜諾斯艾利斯，Web3是計程車司機和超市收銀員每天賴以維生的支付清算系統(tǒng)。約500萬人日常使用加密資產(chǎn)，年輕一代中有1/4將加密錢包視為主要銀行賬戶。

通過Lemon、Belo等錢包與Mercado Pago的整合，市民在消費時系統(tǒng)會自動合規(guī)地將USDC兌換為比索支付給商家。

同時，龐大的地下金融網(wǎng)絡也在運轉，街頭活躍著數(shù)千家被稱為「cuevas」的加密OTC網(wǎng)點，正如阿根廷作為「隱形Web3超級大國」那樣，雖然低調卻支撐著全球以太坊生態(tài)1/4的核心基礎設施。

▲ 在布宜諾斯艾利斯，Web3是常見的支付清算系統(tǒng)

2025年的加密貨幣市場，展現(xiàn)出了荒誕又真實的對比。

北京正在構筑最高的圍墻，試圖切斷加密貨幣與實體經(jīng)濟的所有聯(lián)系，以維護法幣的主權地位；紐約則通過合規(guī)管道將其吸納，使其成為傳統(tǒng)金融收割全球流動性的新鐮刀；而在阿根廷，它回歸了比特幣創(chuàng)始人中本聰最初的愿景—一個在法幣崩潰時，依然能讓普通人保有尊嚴的點對點現(xiàn)金系統(tǒng)。

這三個平行世界看似獨立，實則緊密咬合。

本文刊載于亞洲周刊2025年第49期

文章與雜志內容相比有刪節(jié)

策劃：邱立本

編輯：田志豪

審核：宋陽標

出品：香港 亞洲周刊有限公司