車企三巨頭護航阿維塔IPO，300億估值下的風光與隱憂

哈嘍，大家好，我是小睿，華為的汽車朋友圈里又有大動作了，11月27日晚，阿維塔正式向港交所遞表，要搶“央企新能源汽車第一股”的頭銜。

這個由長安汽車、寧德時代、華為聯手打造的品牌，一出生就含著金湯匙，三年推出四款車，估值飆到300億元。

可頭頂三巨頭光環的它，前10個月賣了10.4萬輛車，離22萬的年度目標還差一大截，更別提三年半累計虧損113.12億元的尷尬了。

造車的三大難題，制造、技術、資金，阿維塔早被三大巨頭安排得明明白白。長安汽車管生產，寧德時代供電池，華為給智能技術，招股書顯示長安持股40.99%，寧德時代持股9.17%，華為雖沒直接持股卻深度綁定。

為了綁定華為，阿維塔可是下了血本。去年斥資115億買下華為引望10%股份，這筆錢占了之前累計融資的近六成。

這份投入換來了實打實的資源，11月的廣州車展上，雙方宣布從HI模式升級到HI PLUS聯合共創，華為乾昆智駕的最新技術會優先給阿維塔用。現場更有個暖心場面，姚安娜親自站臺，給4000名華為員工車主代表交車，短短兩月就新增1000名華為員工車主，這交情確實夠深。

資金方面阿維塔也不缺，上市前四輪融資累計拿了190億，僅2024年C輪就融了110億。可奇怪的是，IPO前夕不少股東忙著套現。蔚來9月折價清空股份，變現1.17億元；創晟馳銘三個月三次折價減持，賺了8000萬。

更關鍵的是品牌認知度跟不上，調研顯示認識阿維塔的受訪者不足90%，比蔚小理、特斯拉差了不少。

阿維塔的增長肉眼可見，2023年賣2.0021萬輛，2024年沖到6.1588萬輛，2025年上半年營收122.08億元，同比漲了98.5%。毛利率也從2022年的-365.6%轉正，2025年上半年到了10.1%。

但花錢的速度更快，渠道擴張得厲害，2025年6月底經銷商達589家，還在29個國家建了41個海外網點，三年半銷售營銷花了80.47億元，占了總虧損的71.16%。

技術依賴成本，2025年上半年給華為體系付了22.1億元，算下來每交付一輛車就要分攤3.9萬元，給長安系的費用也有21.2億元。

口碑問題更棘手。2025年5月到10月，半年內發生三起起火事故，讓“玄甲安全架構”備受質疑。阿維塔07還曾登頂汽車投訴榜榜首，車主吐槽新舊款迭代有糾紛，設計有缺陷。

更傷用戶心的是降價增配，阿維塔06上市不到半月就降價，一年更新三代，早期車主覺得被背刺。截至6月底，流動負債219.47億元，現金只有134.83億元，短期償債缺口達84.64億元。

阿維塔選在這時IPO，實在是行業逼得緊，2025年上半年頭部10家車企占了82%的市場份額，蔚小理都開始分化，小鵬靠技術和規模逼近盈利，理想突然虧損，蔚來還在靠子品牌分攤成本。

中小品牌要么盈利要么出局，零跑已經連續兩季度盈利，跟不上的只能被淘汰。

阿維塔的野心不小，計劃2027年賣40萬輛、營收破千億，2030年全球賣80萬輛。要實現這些，必須砸錢搞技術迭代、建渠道。

好在它有獨特優勢，寧德時代給它定制了驍遙電池，2025年上半年電池采購成本降了8%；和華為計劃到2030年聯合推17款車，覆蓋多個細分市場。

三巨頭給了阿維塔起跳的平臺，但爆款缺失、口碑波動、資金承壓都是繞不開的坎。

IPO是它補血續命的關鍵一步，能不能在行業洗牌中站穩腳跟，就看資本給不給機會，更看它能不能把資源真正變成競爭力。