個人養老金制度全國落地周年記：提升“存量”黏性成新焦點

自2024年12月15日個人養老金制度從36個先行試點城市推廣至全國，至今將滿一年。這項關乎億萬民眾的養老保障制度，在拓寬覆蓋面上進展迅速：截至2025年三季度末，開戶人數已突破1.5億大關，明顯超過2024年11月末試點城市的7279萬人。

與此同時，一度備受關注的“開戶熱、繳存冷”現象，在稅收優惠宣傳加強、產品供給日益豐富以及銀行場景化營銷推動下，已出現積極變化。然而，結構性挑戰依然突出：年度頂格繳存率仍處低位，大量賬戶處于“沉睡”或“試水”狀態。

在業內人士看來，個人養老金制度正經歷從“量變”到“質變”的關鍵轉型期，如何提升投資體驗、增強長期陪伴服務、緩解流動性焦慮、提高存量客戶的黏性，成為其持續健康發展的關鍵。

破解“繳存冷”：多維驅動下的參與度提升

全國推廣近一年來，個人養老金制度在提升資金繳存意愿方面已初顯成效，早期“只開戶、不存錢”的局面正在逐步改變。

在上海金融與發展實驗室特聘研究員王潤石看來，銀行主動營銷與場景嵌入是“開戶熱、繳存冷”境況轉變的原因之一，多家銀行將養老金繳存嵌入工資代發、年終獎發放、信用卡積分兌換等場景，并通過“一鍵繳存”功能降低操作門檻。

王潤石補充道，“開戶熱、繳存冷”改變的原因還有兩方面，一是稅收優惠認知提升。隨著個稅匯算清繳宣傳加強，越來越多的中高收入群體意識到每年12000元額度可抵扣應納稅所得額，節稅效應有一定價值。二是產品供給豐富。指數基金、儲蓄國債等低波動、高信用等級產品覆蓋了更廣泛風險偏好人群，提升了繳存后的投資獲得感。國家社會保險公共服務平臺數據顯示，目前市場在售的個人養老金產品已達951只。

不過，“開戶熱、繳存冷”問題尚未根本扭轉。郵儲銀行（601658.SH）研究員婁飛鵬告訴《中國經營報》記者，公眾對個人養老金的認知仍不足，部分投資者對基金類產品波動敏感，而儲蓄類、保險類產品雖穩健但收益吸引力有限，難以激發持續繳存意愿。

王潤石亦贊同上述觀點，他分析稱，到2025年三季度，雖然總開戶數激增至1.5億戶，但真正完成年度頂格繳存的比例僅提升至25%—35%，說明“開戶熱、繳存冷”的結構性問題依然存在，并未根本逆轉。值得注意的是，有任意金額繳存的賬戶比例已升至50%以上，表明用戶參與意愿正在從“完全躺平”向“小額試水”過渡。銀行應強化“繳存即享權益”機制，如繳存后贈送專屬理財額度、保險保障、消費優惠等，提升即時激勵。同時，推動企業端參與，鼓勵企業將個人養老金納入員工福利體系，例如匹配繳存或提供信息輔導。此外，優化稅收激勵結構，探索對低收入群體給予財政補貼式激勵。

當一部分客戶完成了從“開戶”到“繳存”的第一步跨越后，制度面臨的下一重考驗隨即浮現：如何讓他們愿意年復一年地持續投入，而不是成為“一次性客戶”或“沉睡賬戶”？

一位曾開通賬戶并繳存個人養老金的客戶向記者坦言：“最初繳存主要是為了年度抵稅。但今年單位薪資結構調整后，通過其他專項扣除已經足夠實現年度抵稅，個人養老金要鎖定到退休才能支取，流動性太差，就不想繼續繳存了?！?/p>

除了直接的稅收優惠和流動性考量，金融機構服務的缺位是另一個突出痛點。王潤石補充道，銀行缺乏持續陪伴服務，開戶后銀行缺乏定期投教、資產檢視和調倉建議，絕大部分客戶感覺被遺忘，在漫長的積累期中感覺處于“自生自滅”的狀態，自然難以形成持續的繳存習慣和信任感。

婁飛鵬亦認為，部分用戶因初期營銷激勵完成一次性繳存后，缺乏長效激勵機制，導致“繳后即?！?。對此，可以從三方面著手改變，一是強化“稅收遞延”政策宣傳，提升優惠感知度；二是推動金融機構從開戶獎勵轉向繳存階梯激勵；三是深化資產配置服務，幫助客戶建立長期配置邏輯。

王潤石建議，銀行應分層運營與精準觸達，基于客戶收入、年齡、風險偏好進行標簽化管理，推送個性化繳存提醒與產品建議。強化“養老規劃”理念，并通過智能化手段開展一對N的養老規劃服務，將繳存行為與人生目標綁定，而非僅看作“理財”。同時，提升賬戶活躍度，允許客戶在賬戶內進行產品轉換、定投設置、查看收益歸因等，增強參與感。此外，政策上建立“輕退出”機制，雖不能提前支取本金，但可考慮允許部分收益用于特定大病支出，緩解流動性焦慮。

從“產品貨架”轉向“生態服務”

在業內人士看來，吸引資金存入只是第一步，讓資金長期留在賬戶內進行保值增值，才是個人養老金制度成功的關鍵。而個人養老金產品的整體業績表現，為長期持有提供了一定的信心基礎。

以個人養老金理財產品為例，普益標準研究員屈穎向記者分析稱，個人養老金產品展現出了相對于普通理財產品的綜合優勢。在收益層面，截至2025年12月3日，個人養老金理財產品成立以來的平均年化收益率約為3.56%，顯著高于同期理財市場整體2.66%的水平。此外，其獨有的稅收遞延政策，也可實質性提升投資者的最終稅后回報。

從產品結構看，目前四類產品數量分布不均。國家社會保險公共服務平臺數據顯示，目前市場在售的個人養老金產品涵蓋儲蓄類466只、基金類306只、保險類142只、理財類37只。屈穎認為，這種格局的形成源于多重因素：一是行業準備度差異導致起步節奏不同?；鸸竞捅ｋU機構在個人養老金制度落地前，已長期積累養老型產品的設計、投研與銷售經驗，如養老目標基金、年金保險等，因此在政策啟動后能迅速形成規模。而銀行理財公司在養老理財領域起步相對較晚，產品審批、系統建設、投研體系等仍處在完善過程中，整體推出速度自然偏慢。二是投資者認知與宣傳教育不均衡。基金和保險過去多年持續開展養老投資教育，養老目標基金、商業養老保險等概念在公眾心中相對熟悉。相比之下，養老理財作為新類別，客戶認知基礎較弱。同時，銀行渠道雖然覆蓋面廣，但早期更傾向推廣儲蓄、保險等成熟品類，使得養老理財的市場接受度提升較慢。三是發行主體與銷售渠道限制影響擴容。養老理財產品最初僅由少數大型銀行的理財公司發行，參與機構數量有限，銷售渠道也較為集中，代銷機構較少，導致產品覆蓋人群受限。四是產品定位與長期養老金需求的匹配度不同。養老目標基金的生命周期策略、保險產品的保底收益與保障屬性，與養老金“長期積累”特征高度契合，而理財產品在長期性和專屬功能上的特色則需要時間凸顯。

展望未來，要構建一個產品譜系完整、風險收益匹配、長期屬性突出、服務生態多元的個人養老金投資生態，是制度從“活起來”到“強起來”的必然路徑。上海社會科學院城市與人口發展研究所助理研究員高鵬飛指出，未來的調整目標將是實現投資于物和投資于人相結合的價值目標。具體來看，第一，持續完善產品譜系，筑牢多層次風險收益的產品基底。在穩健端，落實好儲蓄國債（電子式）納入個人養老金的相關工作，引導銀行業金融機構開發更多適合養老需求的儲蓄產品。在成長端，在現有養老目標基金基礎上，穩步推動更多類型的公募基金納入投資范圍，滿足不同生命周期和風險偏好投資者的長期投資需求。

第二，強化產品長期與養老屬性，引導“長錢長投”。一是鼓勵發行期限更長、分紅機制更穩定的養老理財產品，以及提供終身領取選項的養老保險產品。二是建立有利于引導長期持有的產品評價、費率結構和投資業績展示標準，從制度上抑制短期交易行為，培養參與者的長期投資習慣。

第三，推動服務內涵深化，提升綜合養老保障獲得感。養老金融包括養老金金融、養老服務金融和養老產業金融。因此，金融機構不僅可以為參與者提供基礎金融產品，還可以探索整合健康管理、養老咨詢、終身年金轉換等附加服務，發展“產品+服務”的綜合解決方案，將個人養老金賬戶從單純的投資賬戶，逐步轉變為服務于全生命周期養老規劃的綜合賬戶，讓參與者“即時有優惠、長遠有保障”。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

【中經金融】

【中經金融】立足于價值發現與分享，為您解讀最新的投融資環境變化，捕捉財經市場重要信息，事事有關您的財富增益。