上市企業(yè)90后兒子與80后繼母內(nèi)訌，遼寧首富撿漏，為何會(huì)被看中？

近日，上市公司方大炭素（600516.SH）在11月24日盤后公告，擬作為產(chǎn)業(yè)協(xié)同方參與杉杉集團(tuán)與子公司的實(shí)質(zhì)合并重整。這標(biāo)志著遼寧首富、方大系掌舵人方威在這場(chǎng)杉杉系的爭(zhēng)奪中開始浮出水面。

很多人應(yīng)該聽過(guò)如下幾個(gè)品牌：佐丹奴、班尼路、美特斯邦威、杉杉服飾、勁霸男裝、海瀾之家........十幾年過(guò)去了，它們要不就是倒閉了，要不就是經(jīng)營(yíng)困難，只有杉杉，因?yàn)樵缭绲霓D(zhuǎn)型新能源賽道，哪怕現(xiàn)在債務(wù)纏身，都引得各路資本瘋搶。

如今的杉杉，雖然名義上還在做西裝，但銷售額占比已經(jīng)不到10%，公司絕大多數(shù)業(yè)務(wù)來(lái)自鋰電池材料，是鋰電負(fù)極材料的全球頭部企業(yè)，寧德時(shí)代都要叫它一聲大哥。鄭永剛用一輩子把這家企業(yè)做到了戰(zhàn)略級(jí)，人送外號(hào)“中國(guó)鋰電負(fù)極材料之父”。

結(jié)果呢？鄭永剛走后，留下的不是團(tuán)結(jié)一心的家人，而是兩把針鋒相對(duì)的刀。

兒子鄭駒，90后，典型的創(chuàng)二代，哈佛畢業(yè)，意氣風(fēng)發(fā)。他爹生前已經(jīng)讓他接班，董事會(huì)也認(rèn)了這個(gè)少帥。按道理，劇本應(yīng)該是“少年天子平穩(wěn)登基”。

但問(wèn)題來(lái)了，他還有個(gè)繼母，周婷，80后。漂亮能干，生了三個(gè)娃，更關(guān)鍵的是，她是鄭永剛的遺孀，法定繼承人之一。

這下熱鬧了。

一邊是“我爸讓我接班”的血脈正統(tǒng)，一邊是“我嫁給你爸且有繼承權(quán)”的法定權(quán)利。兩派陣營(yíng)迅速拉開，律師函滿天飛，董事會(huì)開成了辯論賽，內(nèi)部員工吃瓜吃到飽。

這哪是家族企業(yè)交接？這分明是《權(quán)力的游戲》中國(guó)民營(yíng)企版。

鄭老板打了一輩子天下，肯定想不到兩個(gè)最親的人倒好，幾個(gè)月就把自家陣地拆成廢墟。

內(nèi)斗最怕什么？怕的是外人看笑話，更怕的是，外人看準(zhǔn)了時(shí)機(jī)。

首輪重整中，以“民營(yíng)船王”任元林實(shí)際控制的新?lián)P子商貿(mào)為核心的聯(lián)合體，計(jì)劃通過(guò)“直接收購(gòu)+服務(wù)信托合伙+表決權(quán)委托”的復(fù)雜模式拿下這部分股權(quán)，若方案通過(guò)，杉杉股份的實(shí)際控制權(quán)將落入任元林手中。

任元林?jǐn)≡凇靶庞闷飘a(chǎn)”。債權(quán)人記得他炒殼前科：霞客環(huán)保、國(guó)恒鐵路皆承諾保殼卻退市，沒(méi)人敢再信“船王”會(huì)久留。產(chǎn)業(yè)牌也啞火：聯(lián)合體缺負(fù)極龍頭，只剩TCL偏光片，協(xié)同落空。

折價(jià)28%的方案清償率仍低，無(wú)業(yè)績(jī)對(duì)賭，債務(wù)人和股東雙拒；加上中途踢走賽邁科遭訴訟，程序公信力崩塌，表決器三聲反對(duì)，任元林只能出局。

而此時(shí)此刻，在遙遠(yuǎn)的遼寧，有一個(gè)男人笑了。

方威，方大炭素老板，遼寧首富。他蹲在角落，看著這場(chǎng)大戲，看到高潮處，默默掏出了支票本。

為什么是他？為什么是方大炭素？

因?yàn)樘斓紫聸](méi)有比這個(gè)更完美的接盤俠了。

杉杉的核心是什么？鋰電負(fù)極材料。負(fù)極材料用什么做？石墨。方大炭素是什么？中國(guó)石墨材料龍頭，全球第一大石墨電極生產(chǎn)商。

看懂了嗎？這不是簡(jiǎn)單的資本運(yùn)作，這是產(chǎn)業(yè)鏈的天作之合。

方威瞄上杉杉，不是心血來(lái)潮，是獵人聞到了血腥味。

先說(shuō)戰(zhàn)略卡位。杉杉的鋰電負(fù)極材料，全球市占率第一，寧德時(shí)代、比亞迪都得排隊(duì)拿貨。這東西是新能源電池的“芯片”，誰(shuí)握住了，誰(shuí)就捏住了整車廠的脖子。方大炭素本身是石墨電極龍頭，手里握著最上游的石墨資源，一直苦于沒(méi)有下游出口，賣原料永遠(yuǎn)賺的是辛苦錢。

現(xiàn)在杉杉內(nèi)斗，價(jià)格打骨折，等于把一座現(xiàn)成的“電池芯片工廠”甩給他，只要接過(guò)來(lái)，立馬從“賣鐵礦”升級(jí)成“賣光刻機(jī)”，毛利率至少翻三倍，估值直接從周期股跳到成長(zhǎng)股，資本市場(chǎng)能給他50倍PE——這種跳級(jí)機(jī)會(huì)，十年一遇。

再說(shuō)負(fù)債窟窿。杉杉系總負(fù)債300多億，短債集中到期，賬面現(xiàn)金不到20億，債權(quán)人天天堵門。聽起來(lái)嚇人？對(duì)方威卻是天堂劇本。

破產(chǎn)邊緣，才有“債轉(zhuǎn)股”大戲：他掏30億現(xiàn)金，把最緊迫的短債吃掉，剩下的200多億債務(wù)，按七折、八折轉(zhuǎn)成股份，瞬間把負(fù)債率降到40%以下。

銀行哭？不，銀行得給他鼓掌——不折價(jià)賣，連渣都收不回。方威用別人的痛苦，給自己做了一次“無(wú)痛瘦身”，一分錢沒(méi)多花，白撿一個(gè)輕裝上陣的鋰電龍頭。

第三，技術(shù)+牌照溢價(jià)。負(fù)極材料不是誰(shuí)都能做，杉杉手里有數(shù)百項(xiàng)發(fā)明專利、國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)、工信部“小巨人”通行證，這些牌照在碳中和時(shí)代就是印鈔許可證。

方大炭素自己砸錢研發(fā)，十年也砸不出這張入場(chǎng)券；現(xiàn)在連帶研發(fā)團(tuán)隊(duì)、客戶認(rèn)證、海外訂單一鍋端，省下的時(shí)間成本就是幾十億。

更妙的是，杉杉寧波、包頭、眉山三大基地，土地、廠房、設(shè)備一應(yīng)俱全，政府批文、能評(píng)、環(huán)評(píng)齊全，方威拎包入住，一分錢前期投入不用補(bǔ)，直接開干。

第四，客戶捆綁效應(yīng)。寧德時(shí)代、LG、松下，全球前十的動(dòng)力電池廠，八家是杉杉十年以上的老客戶。方大炭素過(guò)去賣石墨電極，客戶是鋼廠，賬期長(zhǎng)、價(jià)格低、還受環(huán)保限產(chǎn)。

現(xiàn)在一把切入新能源賽道，客戶名單瞬間換成全球最有錢、最舍得砸錢的電池廠，賬期三個(gè)月，現(xiàn)款現(xiàn)貨，還搶著預(yù)付。方威用杉杉的“朋友圈”，把自己從“鋼鐵的搬運(yùn)工”升級(jí)成“新能源的賣水人”，估值模型徹底改寫。

最后，也是最狠的——時(shí)機(jī)。鄭永剛突然離世，90后兒子和80后繼母打成一鍋粥，董事會(huì)停擺、公章被搶、財(cái)報(bào)難產(chǎn)，上市公司股價(jià)從25塊跌到7塊，市值蒸發(fā)200億。

債權(quán)人慌得連夜開會(huì)，只求有人兜底。方威就在這時(shí)候帶著充足的現(xiàn)金慢悠悠出現(xiàn)——?jiǎng)e人恐懼時(shí)他貪婪，巴菲特那句老話，讓他玩成東北版。

所以，哪是簡(jiǎn)單的“撿漏”？這是獵人算準(zhǔn)了所有賠率：戰(zhàn)略協(xié)同+債務(wù)折價(jià)+牌照溢價(jià)+客戶升級(jí)+情緒崩盤，五重杠桿同時(shí)發(fā)力。

方大炭素市值現(xiàn)在400億，只要把杉杉并表，負(fù)極材料業(yè)務(wù)按同行估值給200億，母公司市值就能干到800億；他再用定增、可轉(zhuǎn)債一圈錢，一圈下來(lái)，遼寧首富直接升級(jí)成“東北新能源之王”。

杉杉是鄭永剛的骨肉，卻是方威的杠桿。豪門內(nèi)斗濺出的血，正好用來(lái)寫他的下一道商業(yè)神話。

人家豪門在爭(zhēng)“我爸的遺產(chǎn)歸誰(shuí)”，真正的獵手在想“怎么把你們家變成我的護(hù)城河”。鄭永剛一輩子打下的江山，從此不再姓鄭。

戲臺(tái)上唱戲的你方唱罷我登場(chǎng)熱鬧了半天，最后發(fā)現(xiàn)，全場(chǎng)最大的贏家，是觀眾席里那個(gè)一直沒(méi)說(shuō)話的。