江蘇
你可能聽過OpenAI的 “增長神話”。
媒體說它年收入快摸到40億美金，CEO奧特曼甚至暗示2027年能沖100 億。
但如果我告訴你，這些數字可能摻了 “水分”，而且它每賺1美元，就要先花掉1.8美元，你會不會覺得 “神話” 突然有點像 “泡沫”?
這不是危言聳聽，而是從微軟財報里扒出來的真相。
畢竟OpenAI沒上市，不用公開賬本，但微軟是上市公司，它和OpenAI 的協議藏著關鍵數據：
微軟要分走OpenAI20%的收入，同時得公布為OpenAI提供計算服務(也就是讓 AI 生成回答的 “推理成本”)的花費。
基于微軟數據估計的OpenAI的收入與推理成本
從這些數據里，我們能看清一個和 “神話” 完全不同的OpenAI。
01
數據里的 “兩面派”
先看一組扎心對比：
2024年，媒體報道OpenAI收入有37-40 億美金，聽起來勢頭很猛;
但從微軟財報反推，真實收入只有24.7億，差了12-15億，相當于少了一半還多。
到了2025年，這個差距更夸張。
上半年媒體說收入43 億，可財報算出來只有 22.7 億，差額直接飆到20.3 億，是2024 年全年差距的兩倍。
財報反推和媒體報道的OpenAI收入差距顯著
這就像有人說自己月入10萬，結果銀行流水顯示只賺了5萬，“增長神話” 里的水分，一擠全是窟窿。
為什么會有這么大差距?
其實不難想：OpenAI需要用 “高增長” 吸引投資、穩住市場信心，但微軟作為上市公司，每一分錢都要對股東負責，沒法跟著 “吹泡泡”。
所以當媒體在說 “AI 賽道一片光明” 時，財報里的數字卻在提醒我們：小心腳下有坑。
02
致命的 “剪刀差”：支出在飛，收入在走
比 “虛高收入” 更可怕的，是OpenAI越來越大的 “成本 - 收入剪刀差”。
簡單說就是，花錢的速度比賺錢快太多，而且快得越來越離譜。
看季度數據：
2024 年 Q1.它的推理成本(讓 AI 干活的計算費)還只是略高于收入;可到了 2025 年 Q3.支出飆到 36.5 億美金，收入卻只有 20.6 億。
這意味著什么?
每賺1美元，就要先花掉1.8美元在計算上，屬于 “賣得越多，虧得越狠”。
再看年度對比更清晰：
2025年前9個月，推理支出花了 86.7 億，是 2024 年全年(37.7 億)的 2.3 倍;
但收入只從 24.7 億漲到43.3億，只多了 75%。
虧損更嚇人：2024 年全年虧13億，2025 年前9個月就虧了43.4 億。3個季度虧的錢，比去年一整年還多3倍。
最關鍵的是 “成本收入比” 這個指標：當它大于 1就說明在虧損。
2025年Q2.這個數字沖到了 2.37—— 相當于賣 1 塊錢的服務，要花 2.37 塊的成本;
哪怕Q3稍微回落至 1.77.也比2024年任何一個季度都高。
這不是 “暫時虧損”，而是陷入了 “越運營越失血” 的惡性循環。
03
指數級陷阱：AI 公司的 “現金黑洞”，不止OpenAI一個
為什么成本會漲這么快?
核心原因藏在 “推理成本的增長曲線” 里。
如果把 OpenAI的支出畫成圖會發現，它不是穩步增長(線性增長)，而是越漲越快(趨近指數增長)。
因為AI模型越做越大，需要的計算資源越來越多，花錢的速度自然像滾雪球一樣。
可收入呢?卻是慢悠悠的線性增長。
一邊是 “指數級燒錢”，一邊是 “線性賺錢”，這就像用小勺子給大水缸加水，永遠填不滿。
按照這個趨勢，2025年OpenAI 全年推理支出可能超過120-140 億，而要實現奧特曼說的 “年收入遠超 130 億”，光Q4 就得賺 90億。
但它Q3的最高收入也才 23.5 億，這根本是不可能完成的任務。
更值得警惕的是，OpenAI的問題，不是它一家的問題。
如果OpenAI 用自己的模型都要花這么多錢，那其他依賴它模型的生成式AI 公司，成本只會更高。
想象一下：整個行業都在 “買 1 塊錢的原料，做 5 毛錢的產品”，這樣的生態真的能長久嗎?
我們常說 “AI 有泡沫”，但泡沫的核心從來不是 “技術沒用”，而是 “成本撐不起收益”。
04
啟示：AI 的未來，不是 “燒錢比賽”，而是 “效率競賽”
看完OpenAI 的財務數據，我們該明白一個道理：
AI行業的真正門檻，從來不是 “誰能燒更多錢”，而是 “誰能把錢燒得更有效”。
對OpenAI來說，要么在技術上突破。
比如讓模型變小、計算效率變高，把推理成本降下來;
要么在定價上調整 ，讓收入增速能追上成本增速;否則只能一直靠融資 “輸血”，遲早會遇到 “現金鏈斷裂” 的危機。
對整個AI行業來說，這更是一個警告：
如果所有公司都只盯著 “做更大的模型、賺更多的流量”，卻忽略了 “成本控制” 和 “盈利本質”，那再熱的賽道也會變成 “死亡賽道”。
就像當年的共享單車，不是需求不存在，而是燒錢的速度遠超賺錢的能力，最后只能一地雞毛。
最后問一個問題：
當我們談論AI的未來時，到底在談論什么?
是 “一年燒 100 億” 的噱頭，還是 “用 1 塊錢成本創造 10 塊錢價值” 的能力?
答案其實很明顯。
只有跳出 “燒錢陷阱”，AI 才能從 “神話” 變成真正改變世界的 “生產力”。
來源：新智元
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