青島國(guó)資參投的200億獨(dú)角獸，要赴香港上市！

青島國(guó)資有望再收獲一個(gè)IPO。

11月25日，港交所官網(wǎng)顯示，特斯聯(lián)智慧科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“特斯聯(lián)”）已提交港交所主板上市申請(qǐng)書(shū)，這是其繼2024年9月和2025年4月之后，第三次遞表港交所。

作為一家估值超200億元的公域AIoT（人工智能物聯(lián)網(wǎng)）獨(dú)角獸，特斯聯(lián)若能順利登錄港交所，有望成為國(guó)內(nèi)AIoT第一股。

近年來(lái)，特斯聯(lián)與青島頻頻互動(dòng)，不僅在企業(yè)股東中出現(xiàn)了青島國(guó)際投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“青島國(guó)投”）和青島國(guó)實(shí)科技集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“青島國(guó)實(shí)”）兩家國(guó)企的身影，且其也與青島在產(chǎn)業(yè)布局層面形成了實(shí)際合作，“青島印記”十分鮮明。

200億獨(dú)角獸三戰(zhàn)港股

招股書(shū)顯示，特斯聯(lián)成立于2015年，注冊(cè)地位于重慶，是中國(guó)空間智能行業(yè)的開(kāi)拓者與領(lǐng)導(dǎo)者。另?yè)?jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，按照2024年度相關(guān)收入計(jì)算，特斯聯(lián)系中國(guó)前五的公域操作系統(tǒng)型AIoT產(chǎn)品提供商。

特斯聯(lián)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其依托自研的TacOS操作系統(tǒng)，為公域空間提供全棧式AIoT解決方案，已覆蓋產(chǎn)業(yè)、城市、人居和能源四大核心場(chǎng)景。截至2025年上半年，其業(yè)務(wù)已拓展至全球172個(gè)城市，服務(wù)客戶超900家，市場(chǎng)覆蓋中國(guó)、阿聯(lián)酋、新加坡、澳大利亞等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

受益于AIoT市場(chǎng)的快速發(fā)展，再加上特斯聯(lián)產(chǎn)品在市場(chǎng)上得到廣泛應(yīng)用，其逐步從“打單”模式轉(zhuǎn)換為“接單模式”，這也為其業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)提供了支撐。

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，企業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.38億元、10.06億元、18.43億元以及6.32億元，其中2024年和2025年上半年分別增長(zhǎng)84.3%和77%。

然而，特斯聯(lián)近年來(lái)卻陷入了增收不增利的局面，報(bào)告期內(nèi)分別錄得凈虧損23.87億元、8.03億元、21.00億元和5.74億元。

在此背景下，特斯聯(lián)沖擊資本市場(chǎng)，或也有借力資本扭轉(zhuǎn)當(dāng)下低迷經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的意圖。

招股書(shū)顯示，此番IPO募資，特斯聯(lián)將主要用于開(kāi)發(fā)TacOS；開(kāi)發(fā)綠色智算體；提升公司在領(lǐng)域大模型方面的優(yōu)勢(shì)，并促進(jìn)模型+系統(tǒng)的融合；商業(yè)化及市場(chǎng)擴(kuò)展；潛在戰(zhàn)略投資及收購(gòu)機(jī)會(huì)；營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

可以看到，在為企業(yè)日常運(yùn)行注入現(xiàn)金流之外，特斯聯(lián)還將通過(guò)募資進(jìn)一步強(qiáng)化研發(fā)優(yōu)勢(shì)，以形成企業(yè)發(fā)展的“護(hù)城河”。

特斯聯(lián)的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)建立在一支實(shí)力雄厚的研發(fā)團(tuán)隊(duì)基礎(chǔ)上。目前，特斯聯(lián)研發(fā)團(tuán)隊(duì)由三位IEEE Fellow（電氣電子工程師學(xué)會(huì)會(huì)士）領(lǐng)銜，分別是CTO華先勝、首席科學(xué)家邵嶺及首席科學(xué)家楊旸，這三位專家均入選斯坦福大學(xué)發(fā)布的全球前2%頂尖科學(xué)家榜單的終身影響力排行榜和年度科學(xué)影響力排行榜雙榜。

值得一提的是，特斯聯(lián)近年來(lái)研發(fā)投入占比呈逐年下降趨勢(shì)。2022年、2023年、2024年以及2025年前六個(gè)月研發(fā)投入分別為3.29億元、3.22億元、3.77億元以及1.62億元，占各期收入的比重分別為44.6%、32.0%、20.4%以及25.6%。

在保持較高研發(fā)投入的背景下，這一比例的下降，其實(shí)也從側(cè)面反映出了企業(yè)商業(yè)化落地的成效顯著，有較強(qiáng)的商業(yè)變現(xiàn)能力。

不過(guò)需要看到的是，相較于2024年上半年共有363名研發(fā)人員，截至2025年上半年，特斯聯(lián)研發(fā)人員數(shù)量已下降至255名，一年之內(nèi)流失研發(fā)人員超過(guò)百人，而一旦成功上市，外部資金注入，或許能夠改善目前企業(yè)人才外流的現(xiàn)狀。

其實(shí)，作為一家踩中AI以及物聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口的企業(yè)，特斯聯(lián)自成立以來(lái)便備受資本市場(chǎng)關(guān)注。

成立10年來(lái)，特斯聯(lián)已完成9輪融資，累計(jì)融資額達(dá)52.97億元，投資方不乏京東、科大訊飛、商湯科技、IDG等知名機(jī)構(gòu)。2025年4月，特斯聯(lián)在完成D++輪融資后，企業(yè)估值已突破200億元，達(dá)到216.19億元。

持續(xù)不斷的融資，讓特斯聯(lián)的商業(yè)價(jià)值得到提升，使其成功躋身獨(dú)角獸企業(yè)的行列。根據(jù)胡潤(rùn)研究院此前發(fā)布的《2025全球獨(dú)角獸榜》，特斯聯(lián)以29億美元的價(jià)值，在全球獨(dú)角獸中排名第384位，較2024年提升374位。

一邊密集進(jìn)行融資，另一邊特斯聯(lián)也早早將上市提上日程。

此番赴港IPO，已經(jīng)是特斯聯(lián)第三次遞表港交所。此前，其曾分別在2024年9月和2025年4月兩次遞表，但均因招股書(shū)有效期屆滿而自然失效。

特斯聯(lián)之所以如此迫切想要登陸資本市場(chǎng)，除自身發(fā)展需要外，或許也與其創(chuàng)始人有著豐富的投資業(yè)務(wù)背景有關(guān)。

作為特斯聯(lián)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官，出生于1983年的艾渝在私募股權(quán)投資及新經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有逾十年經(jīng)驗(yàn)。

在光大安石任職董事總經(jīng)理期間，他將光大安石打造成中國(guó)最大的房地產(chǎn)私募股權(quán)基金。后來(lái)，艾渝還在光大控股內(nèi)部主導(dǎo)設(shè)立新經(jīng)濟(jì)投資部門，帶領(lǐng)機(jī)構(gòu)在不到3年時(shí)間里投出20家獨(dú)角獸，其中包括美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、商湯科技、蔚來(lái)、小鵬汽車、寒武紀(jì)等標(biāo)桿項(xiàng)目。

此前，艾渝曾放出“狠話”：“特斯聯(lián)要做中國(guó)第一個(gè)大規(guī)模盈利的AI公司”。此番赴港IPO，也是助其圓夢(mèng)的重要一步。

青島國(guó)資參投，雙方高頻次互動(dòng)

圖片來(lái)源：特斯聯(lián)官網(wǎng)

梳理特斯聯(lián)股東名單，稱得上是“星光熠熠”。

招股書(shū)顯示，IPO前，艾渝通過(guò)全資擁有的光智高達(dá)作為普通合伙人及控制的數(shù)家實(shí)體，作為管理團(tuán)隊(duì)代表，合計(jì)可行使特斯聯(lián)26.61%投票權(quán)，系企業(yè)單一最大股東；緊隨其后的是艾渝此前曾任職的中國(guó)光大控股，合計(jì)持有特斯聯(lián)25.89%股份，并通過(guò)光大控股旗下光控和諧持股11.72%。

此外，中證匯金通過(guò)金中泰富、深圳匯祚以及青島匯鑄合計(jì)持有特斯聯(lián)7.89%的股份。其中，青島匯鑄是一只來(lái)自青島的基金。

企查查顯示，青島匯鑄全稱為青島匯鑄特斯聯(lián)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），成立于2024年12月19日，注冊(cè)地位于青島市市北區(qū)。

值得關(guān)注的是，青島匯鑄曾是市北國(guó)資平臺(tái)融匯控股旗下基金。

2025年2月，基金合伙人發(fā)生變更，青島融匯新金融專項(xiàng)發(fā)展股權(quán)投資母基金合伙企業(yè)（有限合伙）、青島國(guó)鑄資產(chǎn)管理有限公司退出，新增深圳朝匯投資合伙企業(yè)（有限合伙）、橫琴泰富基金管理有限公司為基金合伙人，而朝匯投資與橫琴泰富正屬于中證匯金旗下，由此青島匯鑄成為中證匯金旗下基金。

就在這次變更完成后不久，青島匯鑄便參與到了特斯聯(lián)16.19億元的D++輪投資之中，成為特斯聯(lián)新入股股東。

事實(shí)上，因本輪融資與特斯聯(lián)結(jié)緣的青島資本不只青島匯鑄，還有青島得厚私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“青島得厚”），而在這只基金背后，出現(xiàn)了青島兩家國(guó)企的身影——青島國(guó)實(shí)以及青島國(guó)投。

特別要說(shuō)一下青島國(guó)實(shí)，其不僅與特斯聯(lián)在股權(quán)上有所交集，近期雙方還有更深入的互動(dòng)。

2025年8月，艾渝一行到青島國(guó)實(shí)交流工作。在座談中，艾渝表示海洋人工智能是特斯聯(lián)集團(tuán)的重要發(fā)展方向，已初步形成以青島為核心、輻射全國(guó)的產(chǎn)業(yè)布局。同時(shí)，他也重點(diǎn)提到青島國(guó)實(shí)對(duì)特斯聯(lián)集團(tuán)的上市工作給予了全方位支持，為上市工作的順利推進(jìn)夯實(shí)了基礎(chǔ)，期望未來(lái)能與青島國(guó)實(shí)在更高水平、更廣領(lǐng)域、更深層次達(dá)成戰(zhàn)略合作。

對(duì)此，青島海洋科技中心主任、青島國(guó)實(shí)董事長(zhǎng)劉學(xué)輝給出積極回應(yīng)，表示將聚焦人工智能、交通港口大模型、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、算力輸出等方面找準(zhǔn)契合點(diǎn)和切入點(diǎn)，探索“科技+金融”創(chuàng)新發(fā)展路徑，爭(zhēng)取更多合作項(xiàng)目早日落地。

企業(yè)官網(wǎng)顯示，青島國(guó)實(shí)成立于2015年2月，注冊(cè)資本44.46億元，為國(guó)有全資公司，是立足青島、面向全國(guó)、輻射全球的海洋特色創(chuàng)新型科技企業(yè)集團(tuán)。

事實(shí)上，與青島國(guó)實(shí)的合作，只是特斯聯(lián)近年來(lái)與青島密集互動(dòng)的縮影。

2024年7月，時(shí)任青島市政府“一把手”帶隊(duì)赴重慶走訪考察重點(diǎn)企業(yè)時(shí)，曾專門前往特斯聯(lián)，期間釋放出了要在海洋人工智能領(lǐng)域加強(qiáng)合作的意向。

隨后，特斯聯(lián)便加快了在青島布局的力度。

2025年2月，光特海智海洋科技（青島）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“光特海智”）在青島注冊(cè)成立，其主要聚焦“海洋+AI”融合創(chuàng)新，在數(shù)字城市、智慧園區(qū)、海底算力基礎(chǔ)設(shè)施等方向擁有端到端交付能力與全球項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。

企查查顯示，光特海智大股東為特斯聯(lián)，其持股比例達(dá)67.906%，此外其股東中的青島匯鑄英才產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）持股比例為5.6956%，實(shí)控人系青島市市北區(qū)國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)發(fā)展中心。

日前，光特海智宣布完成Pre-A輪融資，本輪融資由港投集團(tuán)、產(chǎn)發(fā)基金、漁創(chuàng)投資、富樂(lè)投資等共同參與。

本輪融資后，光特海智將全面融合AIoT技術(shù)與核心產(chǎn)品，推進(jìn)生產(chǎn)制造產(chǎn)線建設(shè)，成為搭載海洋底層算力的綜合生產(chǎn)制造解決方案供應(yīng)商；同時(shí)加速推進(jìn)“海水冷卻+國(guó)產(chǎn)芯片+國(guó)產(chǎn)大模型”三位一體技術(shù)耦合，計(jì)劃于2026年輸出可復(fù)制、可推廣的國(guó)產(chǎn)化海洋算力一體機(jī)，打造海洋領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化替代標(biāo)桿，并進(jìn)一步探索海洋場(chǎng)景的智能化應(yīng)用和商業(yè)化閉環(huán)。

值得一提的是，在青島所布局的“10+1”創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)體系中，人工智能已被明確為要優(yōu)先發(fā)展的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一。在此基礎(chǔ)上，青島進(jìn)一步提出要重點(diǎn)發(fā)展海洋領(lǐng)域大模型等細(xì)分賽道，并明確要打造世界級(jí)海洋人工智能集聚區(qū)。

從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，雙方合作若能修成正果，將為青島布局海洋人工智能帶來(lái)助益。