中東資本入局競購 華納兄弟探索公司已收到第二輪收購要約

圍繞傳媒巨頭華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）的并購角逐進入關鍵階段。

最新消息顯示，由大衛·埃里森（甲骨文創始人拉里·埃里森之子）主導的派拉蒙天空之舞公司已聯合中東三大主權財富基金，提出針對華納兄弟探索整體業務的更高報價。與此同時，流媒體巨頭Netflix與電信傳媒集團康卡斯特則分別瞄準華納兄弟的影視內容與流媒體板塊，提出以現金為主的收購方案。

據行業媒體Variety等外媒報道，派拉蒙天空之舞的最新報價獲得沙特公共投資基金（PIF）、卡塔爾投資局（QIA）及阿布扎比投資局（ADIA）的資本支持，具體金額尚未公開。此前，派拉蒙曾于11月20日提出每股24美元的非約束性報價，但未涉及中東資本。此次新提案若達成，將成為近年來全球娛樂行業規模最大的并購案之一。

在此前不久，曾傳聞派拉蒙天空之舞正與一個中東主權財富基金財團合作，擬以高達710億美元收購華納兄弟探索，不過不久后派拉蒙天空之舞澄清該報道不準確。目前來看，這則消息并未空穴來風。

多方競逐，資產或“分家”出售

競購方案目前主要分為兩類：

• 整體收購派：派拉蒙天空之舞希望全盤接手華納兄弟探索，并將其與自身影視資源整合。

• 分部收購派：Netflix與康卡斯特僅對華納兄弟的影業制作與流媒體業務（含HBO Max）感興趣，無意接手華納兄弟探索旗下的傳統電視資產。

值得關注的是，Netflix在提案中承諾，若收購成功將維持華納兄弟原有的影院發行協議，并繼續為第三方平臺制作內容——這與其以往堅持內容獨家的策略有所差異。

知情人士透露，中東基金在此次報價中的參與程度未觸及美國外國投資委員會（CFIUS）的強制審核門檻，可能為交易減少一層政策不確定性。目前，華納兄弟探索董事會已成立特別委員會評估各項提案，預計將在獨家談判或擴大競購范圍之間作出選擇。公司此前曾表示，不排除按原計劃在2026年4月前將集團分拆為“華納兄弟”與“探索全球”兩家獨立上市公司。

行業震蕩下的戰略博弈

這場并購拉鋸戰折射出傳統媒體集團在流媒體沖擊下的轉型困境。華納兄弟探索若被整體收購，或將重塑好萊塢“六大”格局；若分拆出售，則意味著其內容庫與發行渠道可能被多家科技與傳媒集團瓜分。

派拉蒙天空之舞此前已三度報價華納兄弟探索，并曾提議保留現任CEO大衛·扎斯拉夫在合并后公司的聯席領導職務，但目前尚未確認該條件是否仍包含在新提案中。

業內分析指出，無論結果如何，這場涉及中東資本、流媒體新貴與老牌傳媒集團的交易，都將對全球內容生產與分發模式產生深遠影響。

最終決策預計于2025年底前出爐。

派拉蒙天空之舞、Netflix、康卡斯特及華納兄弟探索方面均未對相關報道置評。

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