日元加息“驚雷”炸穿全球！高市早苗的兩大死穴藏不住了？

高市早苗最不想看到的一幕還是發(fā)生了！日本央行行長(zhǎng)植田和男只是做了個(gè)“可能要加息”的暗示，全球股市債市就跟坐過(guò)山車似的，上躥下跳。最先崩盤(pán)的是日本國(guó)債，三個(gè)月國(guó)債收益率一年內(nèi)暴漲34%，2年期國(guó)債收益率創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)的最高水平，別以為利率上漲是好事，債券的價(jià)格和利率成反比，利率這么狂漲，基本說(shuō)明債券跌完了，沒(méi)人要了。緊接著就是美股跳水，三大指數(shù)期貨全線殺跌，比特幣一度跌破8.5萬(wàn)美元，你說(shuō)邪門(mén)不邪門(mén)？日本央行還沒(méi)真加息呢，只是說(shuō)“考慮考慮”，全球市場(chǎng)就嚇成這樣。

要解釋清楚這個(gè)現(xiàn)象，我們得先搞清楚，過(guò)去幾十年日本在全球金融市場(chǎng)里，扮演了一個(gè)什么樣的角色：它就是全球最大的“金主爸爸”，而且是那種“借錢(qián)不要錢(qián)”的金主

大家都知道，自從上世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后，日本央行就開(kāi)啟了“超級(jí)寬松”模式，利率一降再降，最狠的時(shí)候，利率是負(fù)的，你把錢(qián)存銀行，不僅沒(méi)利息，還得給銀行交錢(qián)。這種情況下，借錢(qián)成本低到離譜，就催生了一個(gè)全球金融圈都在玩的“游戲”：日元套利交易。

這個(gè)游戲怎么玩，一個(gè)美國(guó)投資人，他花很少的成本從日本銀行借一筆日元，然后把日元換成美元，去買(mǎi)美國(guó)的國(guó)債或者股票。美國(guó)國(guó)債收益率常年在3%到4%，美股這些年也是漲多跌少，而他借日元的成本可能只有0.5%甚至更低。一進(jìn)一出，中間的利差就穩(wěn)穩(wěn)落袋了。這就跟普通人從銀行低息貸款買(mǎi)房，房?jī)r(jià)漲了賺差價(jià)是一個(gè)道理，只不過(guò)人家玩的是全球級(jí)別的資本游戲。

你知道這個(gè)游戲的規(guī)模有多大嗎？全球日元套利交易的資金規(guī)模保守估計(jì)有20萬(wàn)億美元，相當(dāng)于日本整個(gè)國(guó)家GDP的4倍還多。而且玩這個(gè)游戲的不光是小機(jī)構(gòu)，連巴菲特這種大佬都來(lái)湊熱鬧。伯克希爾哈撒韋去年的財(cái)報(bào)里就顯示，他們通過(guò)日元融資，在美股和歐洲市場(chǎng)進(jìn)行了多筆大額投資，說(shuō)白了就是薅日元低息的羊毛。

這20萬(wàn)億美元就像一條巨大的資金河流，流遍了全球的股市、債市、房地產(chǎn)市場(chǎng)，甚至是加密貨幣市場(chǎng)。這些錢(qián)支撐著很多資產(chǎn)的價(jià)格，就像蓋房子的腳手架。現(xiàn)在日本央行說(shuō)要加息，相當(dāng)于什么？相當(dāng)于要抽掉這個(gè)腳手架的地基：借錢(qián)成本要漲了。以前借100億日元，一年利息可能就5000萬(wàn)；現(xiàn)在加息后，利息可能翻一倍甚至兩倍，對(duì)于這些投資人來(lái)說(shuō)，這筆賬就不劃算了。怎么辦？只能趕緊拋售手里的資產(chǎn)，比如美股、美債，把錢(qián)換成日元，還給日本銀行，不然越拖利息越高，虧得越多。

20萬(wàn)億美元的資金要是集體“抽水”，后果是什么？就像一個(gè)大水庫(kù)突然開(kāi)了閘，下游的河流肯定泛濫。當(dāng)無(wú)數(shù)投資人同時(shí)拋售美股，美股能不跌嗎？同時(shí)拋售美債，美債價(jià)格能不崩嗎？這就是為什么植田和男一句話，全球資產(chǎn)就集體“暴動(dòng)”，不是市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度，而是這背后的資金盤(pán)實(shí)在太大了。

講到這，可能有人會(huì)問(wèn)：日本央行瘋了嗎？放著好好的寬松不干，非要加息，給自己找事？其實(shí)植田和男也是被逼無(wú)奈，再不加息，日本經(jīng)濟(jì)就要出大問(wèn)題了。

現(xiàn)在的日本遇到了一個(gè)致命問(wèn)題：經(jīng)濟(jì)滯脹。一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，今年三季度GDP按年率算下降1.8%，又回到了負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)；另一方面呢，物價(jià)漲得飛起，10月的核心CPI同比上漲3.0%，已經(jīng)連續(xù)50個(gè)月上漲了。你知道老百姓日子有多難嗎？大米價(jià)格漲了40%。物價(jià)上漲的罪魁禍?zhǔn)?，就是日元貶值。之前為了刺激經(jīng)濟(jì)，日本一直維持低利率，日元對(duì)美元匯率一路跌到1比157，快摸到160的干預(yù)紅線了。日元一貶值，進(jìn)口的石油、糧食、原材料全變貴了，這些成本最后都轉(zhuǎn)嫁到老百姓身上。植田和男要加息，說(shuō)白了，加息就是想給日元“止血”，讓日元升值，緩解輸入性通脹。可這一招，卻直接把日本首相高市早苗推到了風(fēng)口浪尖。

高市早苗這會(huì)估計(jì)腸子都悔青了，為啥？她剛給自己挖了兩個(gè)大坑：

第一個(gè)坑，就是她剛推出的21.3萬(wàn)億日元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。11月21日，高市政府剛批準(zhǔn)這個(gè)計(jì)劃，號(hào)稱是疫情以來(lái)最大規(guī)模，錢(qián)主要用來(lái)補(bǔ)貼物價(jià)、投資AI和半導(dǎo)體，還有加強(qiáng)防衛(wèi)力量。刺激經(jīng)濟(jì)的核心邏輯是什么？就是讓市場(chǎng)上的錢(qián)變多，大家敢花錢(qián)、敢投資。而加息是什么？是讓市場(chǎng)上的錢(qián)變少，借錢(qián)成本變高，本質(zhì)上是“緊縮”，跟“刺激”完全是反著來(lái)的。

這就好比高市早苗剛喊完“大家敞開(kāi)了花錢(qián)”，植田和男就跟在后面說(shuō)“存錢(qián)有利息了，借錢(qián)要漲價(jià)了”，這不光是打她的臉，更是直接讓她的刺激計(jì)劃“打水漂”。更要命的是，這21.3萬(wàn)億日元不是天上掉下來(lái)的，日本政府本身債務(wù)就高得嚇人，債務(wù)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)GDP的250%，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體里排第一。

以前利率低，政府發(fā)國(guó)債借錢(qián)成本低，還能扛得住；現(xiàn)在一加息，國(guó)債收益率漲了，政府還債的利息就要翻番，本來(lái)就捉襟見(jiàn)肘的財(cái)政，這下更是雪上加霜。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家就警告，這搞不好會(huì)引發(fā)“高市沖擊”，跟2022年英國(guó)特拉斯的減稅鬧劇一個(gè)下場(chǎng)，到時(shí)候高市早苗就得卷鋪蓋走人。

第二個(gè)大坑，是她接了個(gè)“燙手山芋”：石破茂留下的日美協(xié)議。今年7月，石破茂還在當(dāng)首相的時(shí)候，跟美國(guó)簽了個(gè)協(xié)議，說(shuō)是“加強(qiáng)供應(yīng)鏈合作”，說(shuō)白了就是個(gè)不平等條約。協(xié)議里寫(xiě)著，美國(guó)要對(duì)日本輸美的汽車加征15%的關(guān)稅，而日本呢？不僅不能反擊，還要增加從美國(guó)進(jìn)口大米的比例，更要在半導(dǎo)體、能源這些領(lǐng)域，給美國(guó)投資上千億美元。

石破茂簽完這個(gè)協(xié)議沒(méi)多久就下臺(tái)了，這個(gè)爛攤子就砸到了高市早苗手里?，F(xiàn)在問(wèn)題來(lái)了，要給美國(guó)投資上千億美元，錢(qián)從哪來(lái)？高市本來(lái)指望靠寬松貨幣政策，讓市場(chǎng)上有足夠的錢(qián)支撐投資；結(jié)果日本央行一加息，流動(dòng)性收緊，市場(chǎng)上的錢(qián)變少了，借錢(qián)又貴，這上千億的投資款，難道要讓她自己掏腰包？

高市早苗現(xiàn)在是內(nèi)憂外患。對(duì)內(nèi)，經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)、物價(jià)飛漲，老百姓怨聲載道；對(duì)外，她發(fā)表錯(cuò)誤言論，把中日關(guān)系搞僵了，中國(guó)游客去日本的少了，日本旅游業(yè)估計(jì)要損失90億美元，而中國(guó)又是日本最大的貿(mào)易伙伴，經(jīng)貿(mào)合作一受影響，日本經(jīng)濟(jì)更是雪上加霜。現(xiàn)在央行又在加息這件事上跟她“唱反調(diào)”，她的日子能好過(guò)嗎？

這整件事，其實(shí)就是一場(chǎng)日本經(jīng)濟(jì)內(nèi)部矛盾的總爆發(fā)。一邊是高市早苗想靠“撒錢(qián)”刺激經(jīng)濟(jì)，維持政治穩(wěn)定；另一邊是植田和男想靠“加息”抑制通脹，挽救日元。這兩條路根本走不到一起，最后只能是全球資本市場(chǎng)來(lái)“買(mǎi)單”。

說(shuō)真的，高市早苗這個(gè)首相位置，坐得比針氈還難受?，F(xiàn)在央行加息這波操作，更是把所有矛盾都擺到了臺(tái)面上。她能在這個(gè)位置上撐多久？是能力挽狂瀾，還是步特拉斯的后塵？答案估計(jì)很快就要揭曉了。