華爾街傳奇理查德·丹尼斯交易策略解析：深度拆解“海龜交易”倉位管理與長期持有心法

理查德·丹尼斯（Richard Dennis）是一位華爾街傳奇交易員，以趨勢跟隨交易方法聞名，也因訓練一群零基礎(chǔ)新手交易員（海龜交易員）而聲名大噪。本文將深入解析理查德·丹尼斯的交易體系，講解其運作方式，并介紹其核心原則、優(yōu)勢與潛在缺點。

海龜交易法則與策略

海龜交易系統(tǒng)是一套典型的趨勢跟隨體系，強調(diào)倉位控制、進出場規(guī)則以及風險管理（我們此前曾做過一系列的文章剖析）。這套系統(tǒng)基于一系列明確的交易準則，旨在識別并順應市場中的長期趨勢。

下面我們逐條拆解這些關(guān)鍵交易原則。

交易原則一：趨勢跟隨

海龜交易系統(tǒng)的核心，就是識別并跟隨市場長期趨勢。系統(tǒng)會結(jié)合多種技術(shù)指標以判斷趨勢方向及確定買賣點。海龜交易員使用的技術(shù)工具包括移動均線等，用以判斷市場趨勢并選擇入場和出場的時機。

讓我們來看一個趨勢跟隨的真實圖表示例。

下面是原油的周線圖：

在上圖中，一個簡單的趨勢跟隨策略是：當周線收盤價突破 50 日均線時買入（你能看到圖左側(cè)的觸發(fā)點）。然后一直持有，直到某根周線收盤價跌破同樣的 50 日均線（圖中間箭頭）時賣出。

趨勢跟隨系統(tǒng)的構(gòu)建方式有千千萬萬種。例如，你可以使用月線圖或日線圖；也可以使用更短周期的移動均線，適用于更高頻的交易風格。

最重要的不是指標本身，而是找到最適合你個性、生活方式和投資目標的系統(tǒng)。

就我個人而言，我偏好用長期周期圖進行趨勢跟隨，因為它能幫助我捕捉更大幅度的行情，同時減少被市場隨機噪音反復洗出局的可能性。

例如，來看禮來公司（LLY）的月線圖。如果我們使用一個簡單的月線趨勢策略：月線收盤價站上 50 日均線買入，月線收盤價跌回 50 日均線賣出。

你可以看到一筆極其驚艷的大行情：它在 2011年末至2012年初給出買點，而最重要的是——至今你仍然會持有這只股票！

這，就是趨勢跟隨的力量。

交易原則二：倉位管理

海龜交易員使用的倉位控制方法，被稱為 “1%風險法則”。這個規(guī)則指出，每一筆交易的最大風險不得超過賬戶總資金的1%。

舉例：如果一個交易賬戶有10萬美元，那么每筆交易最多只能承受1000美元的虧損。

這一規(guī)則的目標，是幫助交易者控制風險、限制損失。只要每筆風險始終被限制住，交易者的賬戶就不會因為少數(shù)壞交易而遭受毀滅性打擊。

繼續(xù)舉例：在1%風險法則下，交易者要連續(xù)虧損100筆交易，賬戶才會歸零。而現(xiàn)實中，哪怕最差的交易系統(tǒng)也不至于連續(xù)虧損100次。

這意味著，你永遠會保留足夠的籌碼繼續(xù)參與市場。這就是繼續(xù)獲利的唯一前提。倉位管理是交易與投資領(lǐng)域最容易被忽略的主題之一。但即使策略再好，沒有正確的倉位管理，也遲早會毀掉一切。

交易原則三：入場與出場規(guī)則

海龜交易系統(tǒng)使用一套明確的入場與出場規(guī)則，以決定何時進入和退出交易。該系統(tǒng)的設(shè)計目標是，在捕捉大趨勢的同時，將市場波動期間的損失降到最低。

海龜們會根據(jù)不同的市場環(huán)境和交易標的，采用不同的進出場規(guī)則。通常來說，他們會在市場突破區(qū)間時入場，并使用移動止損來鎖定利潤、限制虧損。

前面我們已經(jīng)討論過入場方式（例如收盤價突破均線后買入等）。下面我們重點講出場規(guī)則。

常見的出場規(guī)則包括：當價格跌破“信號K線”的最低點時賣出。所謂“信號K線”，就是觸發(fā)買入信號、收盤站上均線的那根K線。

另一種出場方式是：將止損設(shè)置在圖表中的“關(guān)鍵樞軸點”下方。樞軸點（Pivot Point）意味著：如果價格跌破該位置，說明市場對該標的的支撐正在喪失，之后進一步下跌的概率將大幅增加。

我們繼續(xù)使用上面講過的LLY（禮來制藥）的例子，圖中標出了兩個出場點（紅色標記）。

有幾點需要注意。退出點 允許交易者使用非常大的倉位規(guī)模，因為止損（也就是離場點）距離進場非常近。代價是：更容易被止損，從而以虧損出場。

退出點 離進場位置更遠，因此名義倉位規(guī)模會更小。不過，相應的代價是：由于隨機噪音導致被止損的概率更低。

交易原則四：風險管理

海龜交易系統(tǒng)高度強調(diào)風險控制、限制虧損、保護資本。系統(tǒng)使用固定的止損單來限制潛在損失。如果行情逆向運行，當價格觸發(fā)止損位時，交易會自動退出，從而避免擴大虧損。風險管理不僅是海龜體系的核心，也是所有成功交易系統(tǒng)的根基。

海龜交易策略的四大優(yōu)勢

海龜交易系統(tǒng)具有多項優(yōu)勢，使其成為眾多交易者的理想交易策略。理查德·丹尼斯的海龜交易策略主要有四大優(yōu)勢。

優(yōu)勢一：具備獲取高回報的潛力

海龜系統(tǒng)專門用來捕捉市場中的大趨勢，這意味著，只要能成功識別趨勢并持有，利潤潛力極為可觀。

根據(jù)OxfordStrat的數(shù)據(jù)，原始海龜交易員的年復合收益率高達80%。這正是趨勢跟隨在長期中的威力。

優(yōu)勢二：高度重視風險管理

海龜系統(tǒng)最強的地方之一，就是它對風險管理的執(zhí)著。

許多“現(xiàn)代”交易策略的營銷重點是，“每天只要用這個形態(tài)就能賺錢！”他們從不主動告訴你，真正盈利的交易者都經(jīng)歷大量止損。

傳奇交易員彼得·布蘭特（Peter Brandt）說過：“我的工作，就是成為一個優(yōu)秀的失敗者。”要能不斷接受止損，并且不因此氣餒。

適當?shù)娘L險管理讓交易者的心態(tài)從，“我要抓住利潤” → “我需要優(yōu)雅地承受虧損。”這種心態(tài)轉(zhuǎn)變，是長期生存的關(guān)鍵。

優(yōu)勢三：適用于多種金融市場

海龜交易系統(tǒng)可用于股票、商品、貨幣等各類資產(chǎn)，是非常通用的趨勢策略。這與全球宏觀策略完美契合，任何能畫出價格走勢圖的東西，都能用來做趨勢跟隨。

牛糞也好、勞力士也罷，只要有價格和趨勢，系統(tǒng)就能運作。

優(yōu)勢四：趨勢跟隨可以自動化執(zhí)行

海龜系統(tǒng)可以完全自動化。交易者可以利用程序化工具自動執(zhí)行規(guī)則，減少人為錯誤，也節(jié)省大量時間。

自動化交易尤其適合：

? 有正職但想認真做交易的人

? 希望未來轉(zhuǎn)型為全職交易者的創(chuàng)業(yè)者或高管

? 想要穩(wěn)定執(zhí)行策略、不想被情緒干擾的交易者

? 自動化讓趨勢策略變得更穩(wěn)定、更一致。

交易策略的兩個缺點

盡管海龜交易系統(tǒng)擁有多項優(yōu)勢，但也存在一些潛在劣勢。以下是理查德·丹尼斯交易策略需要注意的兩個主要缺點。

缺點 ：需要高度的紀律性和耐心

海龜交易系統(tǒng)要求交易者具備嚴格的紀律性和耐心，因為趨勢可能需要時間才能形成，交易也可能需要時間才能產(chǎn)生利潤。

那些急躁或沖動的交易者，往往難以持續(xù)遵守系統(tǒng)的規(guī)則和原則。

缺點 ：會錯過短期機會

海龜交易系統(tǒng)旨在捕捉市場的長期趨勢，這意味著它可能會錯過短期的交易機會。

專注于短線盈利的交易者可能會覺得這個系統(tǒng)太慢了。

總結(jié)：進一步學習的方向

理查德·丹尼斯的交易策略是一套趨勢跟隨系統(tǒng)，旨在在市場中捕捉大趨勢，同時盡量減少虧損。

該系統(tǒng)強調(diào)風險管理、倉位規(guī)模控制，以及明確的進出場規(guī)則，用于識別并跟隨長期趨勢。雖然系統(tǒng)具有多項優(yōu)勢，例如高回報潛力以及對風險管理的重視，但也存在一些缺點，包括需要高度的紀律性與耐心，以及可能錯失短期交易機會。

總體而言，對于能夠有效遵守規(guī)則和原則的交易者來說，海龜交易系統(tǒng)可以成為一套強大的交易策略。

理查德·丹尼斯與威廉·埃克哈特在1980年代創(chuàng)建了海龜交易策略，向新手交易者教授系統(tǒng)化的成功路徑。