醫藥企業應收賬款排行來了！（附名單）

作者 | 顏色

編輯 | 鄭瑤

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應收賬款前十醫藥企業最大差值7倍

有企業賬款回收周期超6年

同花順問財數據顯示，截至2025年9月30日，A股醫藥上市企業應收賬款規模前十的企業依次為上海醫藥、九州通、重藥控股、國藥一致、白云山、南京醫藥、國藥股份、中國醫藥、海王生物與智飛生物。

從數據來看，這十家藥企前三季度應收賬款均突破百億元，其中上海醫藥以887.83億元的應收賬款規模居首，智飛生物以128.14億元位列第十，最高值與最低值相差近7倍，頭部藥企在應收賬款規模上存在顯著分化。

從應收賬款周轉效率來看，上述前十企業同樣差異明顯。數據顯示，這十家藥企的應收賬款周轉率介于0.52-3.53之間，對應周轉天數則在76-515天不等。其中，白云山以3.53的周轉率與76.39天的周轉天數表現最優，資金回籠速度較快；而智飛生物則以0.52的周轉率和514.78天的周轉天數墊底，賬款回收周期遠超行業頭部企業，資金占用壓力顯著。

醫藥企業周轉效率的分化，既與自身相關，也在一定程度上反映了不同細分領域醫藥企業在產業鏈中的議價能力差異。

值得注意的是，A股醫藥板塊應收賬款周轉效率的分化更為突出。除上述頭部企業外，截至2025年9月30日，A股醫藥上市企業應收賬款周轉率前十的企業包括禾元生物、啟迪藥業、健帆生物、中科美菱、賽諾醫療、康拓醫療、愛威科技、諾思蘭德、華特達因與何氏眼科，這些醫藥企業的應收賬款周轉天數僅在3-12天不等。

與之形成鮮明對比的是，A股501家醫藥上市企業中，應收賬款周轉率排名靠后的企業（因最后三家未披露數據，統計前13家）面臨嚴峻的賬款周轉壓力。

凱普生物、港通醫療、達安基因、*ST蘇吳、華強科技、百克生物、明德生物、珍寶島、益方生物、*ST長藥等企業的應收賬款周轉天數在542-2404天不等。

部分企業的賬款回收周期甚至超過6年，這不僅嚴重占用企業資金，也大幅提升了壞賬風險，對企業現金流安全與持續經營能力構成挑戰。

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醫藥商業企業

高應收賬款下的博弈

醫藥行業中，下游公立醫院、大型連鎖藥店等客戶憑借較強的議價能力，往往要求較長的結算賬期，尤其是醫藥流通企業普遍面臨應收賬款高企的問題。

如塞力醫療在2025年第三季度業績報告中指出，其正處于戰略轉型，著力推動傳統醫療供應鏈服務向醫療智能化轉型升級，加上行業政策的影響，部分客戶應收賬款回款時間過長，部分業務到期后未做續約安排，致使營業收入及毛利出現一定幅度下降。

海王生物在2025年半年報中直言，隨著帶量采購持續推進，上游供應商付款條件嚴格，付款期縮短，預付比例增加；目前醫療機構回款賬期延長，使得現金流壓力增加；此外，其作為民營企業融資成本偏高，資金周轉效率降低，資金效益下降，從而進一步壓縮了盈利空間。

目前來看，醫藥流通企業對應收賬款的敏感度很高，國采政策的逐步深入對醫藥流通企業應收賬款賬期起到緩和作用，但在地方財政及醫保支付承壓背景下，行業賬期延長趨勢仍難以逆轉，盡管頭部企業保持良好的抗風險能力和信用水平，行業整體仍面臨一定短期償債壓力。

商務部公布的《2023年藥品流通行業運行統計分析報告》指出，“醫療機構拖欠藥品批發企業貨款問題仍未改善。”

不過，政策面已釋放積極信號。隨著國家醫保局和財政部提出建立預付金制度，未來醫藥流通企業的資金周轉情況或將改善。東吳證券在一份研報中指出，隨著國內帶量采購不斷推進，零售藥店和基層醫療終端份額占比逐步上升，商業配送規模持續增長。同時隨著行業集中度不斷提升、數字化供應方案應用、總代業務不斷增長等，龍頭商業企業價值進一步凸顯，強者更強。

在此背景下，精細化管理成為流通企業的破局關鍵。目前來看，多家頭部企業已經啟動應收賬款分級管理，同時建立以財務總監為首席責任人的管理團隊，以強化應收賬款的管理。

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